「中國啟動新宏觀調控 有利實體經濟走得更穩」（張佳琪報導） 中廣新聞網 中國啟動新一輪宏觀調控措施，引起全球市場關注，不過，這一回的宏觀調控，跟2003年 到2004年間的宏觀調控，完全不同！ 復華投信「華人世紀基金」經理人陳美智表示，2003年到2004年間的宏觀調控，是在調控 實體經濟過熱，當時因為中國GDP連年超過10%，各類資產價格飆漲，官方採取強烈的升息 方式，以連續升息來抑制過熱的實體經濟，將資金由市場上收回，同步也搭配各種產業結 構的調整措施，以有效達到目標。 她認為，這次中國官方面臨的是實體經濟不穩定，但股市、房市等虛擬經濟漲翻天的情況 ，才會祭出「保經濟、調結構」的六大措施，壓制投機炒作。陳美智說：「虛擬經濟部分 ，股市今年已經漲了一倍，房市的話，像北京和上海的搶手地區，它們的房價也已經到了 ０７年的高點，所以它調控其實是要控虛擬經濟，也就是股市和房市，不歡迎任何的投機 」。 新宏觀調控，主要是採取審核、環保、土地、融資和信息發佈等五大措施，遏止鋼鐵、水 泥、煤化工、平板玻璃、風力發電以及多晶矽等六項產業的產能過剩和重複建設現象。這 次政策基調是「有保有控」，也就是重申政府關注股市、房市泡沫化情況，不會放任市場 泡沫化，希望能夠讓實體經濟復甦程度，能跟上股市、房市虛擬經濟上漲的榮景。 法人認為，這次大陸新宏觀調控措施，「短空長多」。陳美智表示，這次的調控措施其實 剛好也提供了整個市場絕佳的換手好時點。陳美智說：「這裡其實是很好的換手點，因為 高檔本來就要讓比較保守的資金有機會介入，就像台灣的產壽險一樣，看到全球股、債都 漲太快，但他們都不敢買，所以高檔本來就要有技術性條正，讓這類長線資金有機會可以 切進來。中期是震盪整理啦，因為漲很多，本來就要等實體經濟復甦的幅度能儘量地跟上 來」。 新加坡大華銀投顧研究部主管林鴻胤表示，短期大陸股市震盪難免，但中長線來看，大陸 經濟展望仍然值得期待。林鴻胤說：「它採取這種調控，表示對美國景氣復甦有信心，透 過出口成長去避免採取宏觀調控對國內經濟的衝擊，從這個角度來看，應該是短空長多。 也就是長期來看，我們仍看好大中華的經濟和股市的前景，短期的震盪是難免的」。 匯豐中華投信經理許倍禎認為，每一次中國採取調控手段都讓引起市場恐慌，但這次中國 官方在保持經濟成長之餘，進而注意到結構調整，這不代表整體刺激經濟方案踩煞車或退 場，而是在為未來鋪路，以期經濟更健康長久的成長。 不少法人認為，大陸市場最大的風險是升息，在中國開始升息以前，陸股趨勢維持向上！ 專業研究機構BCA Research的最新報告指出，中國大陸合理的利率水準應該是5%，比目前 5.3%的水準來得低，利率還有調降的機會，並且中國政府去年以來大力推動各項振興經濟 措施，好不容易提振了內需，現在貿然升息只會讓去年以來的努力功虧一簣，評估大陸升 息可能性極低。 --

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