遙想當年，彩色電視機在取得了一成的市場佔有率之後，隨即開始爆發成長，迅速取代黑 白電視，成為主流產品。看看現在，液晶電視可望在今年取得一成的全球市佔率，這是否 意味著液晶電視即將進入爆發成長階段？對股市投資人來說，似乎有場好戲可看。 「外資最近對台股的態度比較保守，原因很簡單，上半年賺得夠多了，現在可以好整以暇 ，慢慢等待進場訊號確實出現。」前些日子去了香港一趟，摩根富林明投信副總吳淑婷趁 機打探外資動向，得到以上的初步結論。至於外資眼中的「進場訊號」是什麼？吳淑婷肯 定的講：「ＬＣＤ ＴＶ啊！就是液晶電視，外資認為，液晶電視大量需求正式引爆的時機 ，已經快要到囉！」 大家都要看電視 想像空間超寬廣 對投資人來說，這的確是令人興奮的一項消息，當液晶電視的需求引爆，受惠者絕不僅只 於賣電視的或是面板業者，偏光板、背光模組、彩色濾光片、驅動ＩＣ、電源供應器等產 業，業績空間均有機會明顯擴增。「電視不是電腦或其他科技產品，電視是那種全世界家 家戶戶都要買的東西，如果市場起來了，想像空間當然十分可觀。」吳淑婷強調。 不過，還是得冷靜的思考一下，液晶電視的需求何以即將大量成長？長期以來，台股投資 人總是被樂觀卻虛幻的預期說法騙得暈頭轉向，這一次，液晶電視即將爆發成長的說法， 會是美夢成真，或者又是一場令人重傷的惡作劇呢？從環境因素、價格條件，以及市場佔 有率數字等等層面分析，大致可以先下結論：雖然時間點不見得落在下半年，但液晶電視 確實即將進入高度成長期，逐漸成為電視市場的主流產品。 電視節目數位化 液晶電視有利基 先從環境因素來看。雖然液晶電視比傳統映像管電視長得漂亮，體積苗條得多，但是只要 映像管電視「用起來還ＯＫ」，液晶電視恐怕還是無法在「實用主義」者的客廳裡出現， 幸好，「數位電視時代來臨」，這給了液晶電視登堂入室的大好機會，雖然你可以在傳統 電視上面裝個俗稱機上盒（Set Top Box）的玩意兒收看數位內容，但因位數位電視內容的 輸出格式與類比時代輸出格式有所不同，在畫質呈現上，恐怕「用起來就不是很ＯＫ」了。 富邦證券研究員鐘慶宇表示，其實，任何電視都可以在數位電視時代生存下去，重點是「 誰才會是主流」？和其他的類型的電視比較起來，液晶電視在螢幕大小、省電度、解析度 等等的層面都是相對佔具上風，雖然電漿電視及背投影電視分別有視覺效果較佳、螢幕更 大等優勢，但價格也較不親切，從「主流」的角度衡量，液晶電視仍是首選。鐘慶宇認為 ，今年下半年數位電視市場已見快速成長，而在這個方興未艾的數位電視時代當中，液晶 電視將是可用最低成本搶下最大市佔率的機種。 面板打死不肯跌 反倒走進死胡同 不過，經濟學課本裡的那條「價格、需求曲線」，仍是恆久不變的準則，任何一種產品的 需求強勁成長，不可能沒有價格因素的搭配。而這也是目前市場對液晶電視未來需求成長 力道的最大疑慮，其中，面板大廠對於面板價格的態度，是液晶電視價格下跌空間令人質 疑的主要因素。據瞭解，即便ＬＣＤ面板長期呈現跌價趨勢，但目前仍是一台液晶電視當 中的最主要成本部份，佔總成本的五成比重以上，面板價格不降，液晶電視產業的亮度自 然也就黯淡一些。 不少投信研究員表示，以現階段的情況看來，面板業者似乎處在一種進退維谷的兩難窘境 ，今年以來，面板業者營運艱困，不賠錢的公司就是「業績相對亮麗」，而各廠也因此形 成一個共識：「面板報價絕不能跌，一旦下跌，大家今年恐怕就得一起虧到骨子裡。」然 而，報價不跌，也就無法有效刺激液晶電視的市場需求，到頭來，面板業者還是陷在營運 困境當中。 對於這種現象，吳淑婷倒有另一角度的解讀。她表示，造成面板廠目前營運困境的原因， 不是面板報價降得不夠快，也不是需求不夠強，而是「之前錯估情勢，調降面板報價的腳 步太快了！」吳淑婷表示，面板廠之前以為市場需求不夠強，急於調降面板價格，但其實 液晶電視的需求並沒有想像中弱，面板報價下跌的結果，是讓通路商和品牌業者賺滿荷包 。 通路品牌面板廠 齊步降價打市場 吳淑婷表示：「就我瞭解，近期曾有面板廠商找上通路商，問問通路業者的意見，是不是 應該把面板的價格再降一些？」得到的答案卻讓面板業者為之氣結，「有什麼好降的，現 在市場需求不弱啊，我們在液晶電視上賺到不少錢喔！」面板業者氣歸氣，也不可能在此 際調高報價，賺回原本自己該賺到的錢，於是，只能期待下一次的需求成長時機，狠撈一 票。 「這就是我剛才說的，外資在等的進場時機。」吳淑婷指出，一旦市場需求出現降溫跡象 ，品牌業者、通路商可能開始同步降價，進行下一階段的需求刺激動作，此時，面板業者 為了進一步強化需求刺激的效果，應該也會再度調降面板價格，「就這樣，面板廠、通路 商、品牌業者各自犧牲一點毛利率，液晶電視的跌價幅度可能相當明顯，大幅拉高市場需 求，業者的獲利空間自然可期。」整體而言，面板業當前的營運困境，並不會影響到液晶 電視未來的降價速度，反倒是需求爆發成長的助力之一。 今年市佔達一成 明年應可過高標 此外，若從目前的市場佔有率數字來看，液晶電視也似乎愈來愈有躍居主流的架勢了！富 邦證券指出，以過去彩色電視取代黑白電視的經驗分析，當新世代的電視產品市佔率超過 一成之後，幾乎就能確定此一機種將成為未來主流，在五年之內，市場佔有率將以高仰角 的態勢快速拉高到五○％以上。據估計，今年液晶電視的全球出貨量應可超過兩千萬台， 以此計算，其市場佔有率應可在今年超過一○％的關鍵門檻。 相較於法人，產業界人士的看法顯得保守一些，面板玻璃重要供應商康寧的台灣區總經理 柯康宜表示，當全球液晶電視的佔有率達到一六％，應該才是液晶電視需求大量起飛的時 期。而奇美電子總經理何昭陽則把門檻架得再高一些，他曾經表示，要等到液晶電視出貨 量佔整體電視市場比重達到兩成左右時，才能百分百的肯定主流地位，確定液晶電視的需 求即將爆發成長。 不過，即便是用比較保守的一六％或二○％市佔率為基本門檻，或許也不必等待太久時間 ，法人表示，目前三十二吋液晶電視價格約在一千五百美元附近，一般市場預估，當主流 的三十二吋液晶電視價格跌落至一千二百美元左右時，液晶電視的市場需求將有可能大量 提高，而以面板廠的次世代產能開出速度，以及零組件價格下跌狀況分析，預估在二○○ 六年第一季時，三十二吋液晶電視價格就可望跌至一千二百美元左右，以此來看，明年液 晶電視的市佔率要達到一六％，並非難事。 一台只賣九九九 跌價速度恐加快 如果參考近期的市場消息變化，或許可以用更加樂觀的態度預估液晶電視的需求成長速度 。八月中旬，市場傳出美國兩大通路商WalMart及BestBuy將在第四季推出超低價格的自有 品牌液晶電視，超低價格有多低？據說，無論是WalMart的IIo品牌，或者BestBuy的自有品 牌Insignia，在第四季推出的三十二吋液晶電視單價均為九九九美元。根據調查，目前美 國三十二吋液晶電視的平均售價約在一千七百美元，以此來看，兩大通路商的動作無疑是 為液晶電視市場投入一顆震撼彈，影響所及，就是液晶電視價格下跌的速度將有可能超乎 原先預期。 此外，九九九美元的售價也具有一定的指標意義，「回頭來看，當年個人電腦開始大量普 及之時，也就是在市場出現『低價電腦』這個名詞之後，而低價電腦就是指售價低於一千 美元的電腦。」投信業者指出，一千美元代表的是一種心理關卡，當售價低於一千美元， 突破消費者的心理關卡，某種程度來說，也就代表產品即將開始快速普及。 台灣就看電子股 電子就看ＬＣＤ 短期來看，WalMart及BestBuy的低價策略或許已能提供國內部份個股助漲題材，明基與廣 達目前均是BestBuy的液晶電視主要代工廠，其中，明基以大尺寸為主，廣達則代工生產較 小尺寸的液晶電視，面板供應商除了「理所當然」的友達、廣輝之外，奇美電亦有接獲訂 單。而WalMart的台灣代工夥伴則以大同為主，生產三○吋等級的液晶電視，面板部份主要 仰賴奇美電供應。 總之，如果你是愛玩面板產業個股的投資人，當然得密切觀察液晶電視進入快速成長期的 時程進度，然而，就算你對面板股興趣缺缺，恐怕也不能乎略液晶電視的發展狀況，除了 因為液晶電視攸關電子股諸多產業之外，吳淑婷表示：「外資的態度很簡單，看台灣，就 看電子股，看電子股，現在的重點就放在液晶電視！」換言之，液晶電視的需求狀況若不 符合預期，那麼外資動作懶洋洋，台股自然只能打瞌睡，反之，當液晶電視需求確實出現 大躍進的跡象時，台股市場的整體氣氛就可望獲得外資帶動，掀起另一波的買氣高峰。 ＊＊＊以上文章取材自《錢MONEY》雜誌9月號，全省各大便利商店及連鎖、傳統書店均有 銷售，或至錢MONEY網站http://www.moneymg.com.tw訂閱。＊＊＊ --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 140.119.199.99