2005 / 03 / 29 星期二 20:24 台股第 1季因電子產業營收獲利表現低迷，而金融合併題材未起，加上全球原物料價格 進入高原期，除農曆年後資金充沛，類股齊聲喊漲外，整體而言，買氣不熱，連帶3月中旬 起外資大舉轉出台股。展望第2季，寶來證券全球總經研究策略分析師程裕城表示， 5月以 前外資仍為台股走勢決定因子，其中美國聯準會 Fed升息和各國資金緊鬆情況，將影響資 金流向。 5-8 月以後，因台股進入除權除息行情，今年各上市櫃公司即將發放的現金股利達3500億 元，台積電 (2330-TW)、中華電信 (2412-TW)、台塑石化(6505-TW) 、國泰金 (2882-TW) 和鴻海 (2317-TW)等前10大權值股中，便佔去67%的比重，約2345億元。 程裕城表示，外資持股一向著重在權值股，因此估計今年上市櫃公司發放出去的現金股利 ，均會陸續回流台股，對第 2季以後的資金行情具有激勵效果。短線上，加權指數若破底 來到5900點以下，投資人可以適當選股與資產配置，大膽加碼台股。 由於台股今年第 1季以來，一向以中小型電子股表現最為活躍，其餘類股表現平淡。就主 流電子類股來看，寶來證券策略分析師陳正恆認為，應兵分二路，一面中長線佈局晶圓代 工、封測、 TFT-LCD等電子龍頭股，一面著股價受低估或個別調整狀況良好的手機、光學 元件、面板零組件、DRAM、LED、PCB和網通等族群。 陳正恆表示，今年電子產業除少部分消費性電子外，缺乏新產品刺激需求，預估第 2季景 氣若復甦，可能是庫存去化後所引發原因。目前來看，因為半導體庫存水位持續下滑，封 測廠殺價競爭趨緩，獲利仍維持高檔，而面板價格跌幅已深，底部出現支撐，均成為帶動 景氣復甦的潛能。 至於金融類股方面，仍以合併題材和資產證券化備受看好。負責金融產業的策略分析師陳 立偉指出，政府第2次金融改革目標中，今年底前將有3家金融機構市佔率各超過10%，且官 股將減半為 6家。因此第2季後，金融合併題材可望如骨牌效應般發燒，進而催化外資加碼 金融類股。 陳立偉表示，目前MSCI的金融權值為22.84%，而外資實際持股僅16.72%，差距達6.12個百 分點。若換算成持股市值，金融類股只佔外資總持股的12.92%，未來加碼機會相當大。 其餘熱門類股如鋼鐵、航運、水泥和塑化等，因原物料行情普遍進入高原期，寶來證券策 略分析師曾耀德認為，第 2季起下游轉嫁能力將漸顯疲弱，形成上肥下瘦常態。因此，獲 利較佳的個股多集中在上游的鋼鐵、水泥或乙烯廠等，並以具轉嫁能力高的一貫廠優於單 軋廠。而散裝和貨櫃航運方面，則是亞洲近洋獲利成長性較大。 -- --

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