2005 / 03 / 29 星期二 20:24 台股第 1季因电子产业营收获利表现低迷，而金融合并题材未起，加上全球原物料价格 进入高原期，除农历年後资金充沛，类股齐声喊涨外，整体而言，买气不热，连带3月中旬 起外资大举转出台股。展望第2季，宝来证券全球总经研究策略分析师程裕城表示， 5月以 前外资仍为台股走势决定因子，其中美国联准会 Fed升息和各国资金紧松情况，将影响资 金流向。 5-8 月以後，因台股进入除权除息行情，今年各上市柜公司即将发放的现金股利达3500亿 元，台积电 (2330-TW)、中华电信 (2412-TW)、台塑石化(6505-TW) 、国泰金 (2882-TW) 和鸿海 (2317-TW)等前10大权值股中，便占去67%的比重，约2345亿元。 程裕城表示，外资持股一向着重在权值股，因此估计今年上市柜公司发放出去的现金股利 ，均会陆续回流台股，对第 2季以後的资金行情具有激励效果。短线上，加权指数若破底 来到5900点以下，投资人可以适当选股与资产配置，大胆加码台股。 由於台股今年第 1季以来，一向以中小型电子股表现最为活跃，其余类股表现平淡。就主 流电子类股来看，宝来证券策略分析师陈正恒认为，应兵分二路，一面中长线布局晶圆代 工、封测、 TFT-LCD等电子龙头股，一面着股价受低估或个别调整状况良好的手机、光学 元件、面板零组件、DRAM、LED、PCB和网通等族群。 陈正恒表示，今年电子产业除少部分消费性电子外，缺乏新产品刺激需求，预估第 2季景 气若复苏，可能是库存去化後所引发原因。目前来看，因为半导体库存水位持续下滑，封 测厂杀价竞争趋缓，获利仍维持高档，而面板价格跌幅已深，底部出现支撑，均成为带动 景气复苏的潜能。 至於金融类股方面，仍以合并题材和资产证券化备受看好。负责金融产业的策略分析师陈 立伟指出，政府第2次金融改革目标中，今年底前将有3家金融机构市占率各超过10%，且官 股将减半为 6家。因此第2季後，金融合并题材可望如骨牌效应般发烧，进而催化外资加码 金融类股。 陈立伟表示，目前MSCI的金融权值为22.84%，而外资实际持股仅16.72%，差距达6.12个百 分点。若换算成持股市值，金融类股只占外资总持股的12.92%，未来加码机会相当大。 其余热门类股如钢铁、航运、水泥和塑化等，因原物料行情普遍进入高原期，宝来证券策 略分析师曾耀德认为，第 2季起下游转嫁能力将渐显疲弱，形成上肥下瘦常态。因此，获 利较佳的个股多集中在上游的钢铁、水泥或乙烯厂等，并以具转嫁能力高的一贯厂优於单 轧厂。而散装和货柜航运方面，则是亚洲近洋获利成长性较大。 -- --

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