2004.07.24 工商時報 台股如何避免被邊緣化？值得三思 劉家熙 外資對大中華區域的投資，不論台商、港商或是陸商，投資的都是一筆資金，隨評等 不同，同步加減碼持股，而港股的中芯半導體及台積電就是實例。台灣同一上市櫃公司分 拆在大中華二地區的資本市場掛牌，扣除掉套利的可能性之外，外資未來在港股或是在台 股加碼，就需視政治風險、幣值波動及成長潛力做評比。台股要如何隨國際起舞，避開港 股磁化效應，也避開台股被邊緣化的危機，將是一個相當大的考量。 台商躍上國際舞台後，紛紛計劃近年內至港股或大陸股市掛牌，此種現象將成為勢不 可擋的趨勢。但是對外資的角度來說，一位外資操盤人就不客氣的說，這像是大熱天到街 上買飲料喝，是要到有冷氣而且產品不會過期的超級商店買，還是去庫存一堆的雜貨店買 來喝，就可想而知。 除了外資可能會對台股卻步之外，以歷史經驗來看，翻開近十年來的證券史，在港股 掛牌公司，對台灣母公司而言，也不會產生母以子貴的效益，對母公司投資人所產生的直 接（股利水準）或是間接（股票差價）效益也不大，一般投資人受惠實屬有限，有益的是 ，延續了這家公司的競爭能力，拉長了企業的價值。 以寶成、味全二家公司看來，寶成八十七年在港股掛牌後，寶成股在七年來股價並沒 有太大波動，反倒是頂新以高價買下味全後，因康師傅的大陸招牌，反而對味全股股價產 生催化效益。大中華區資本市場的起落，反而可以在二家公司中聞到一些訊息。 寶成集團旗下的裕元八十七年香港掛牌上市，透過控股公司，展開寶成的全球佈局， 但是相對在台股掛牌的母公司寶成（9904）在七年內股價紋風不動，母以子貴的連想絲毫 對股價產生不了效益。反倒是寶成集團在國際資金源源不絕下，日益茁壯，目前，寶成轉 投資範圍包括科技業的精誠、精英與證券業的倍利證券，這幾年更在兩岸金融佈局搶得機 先機，包括首家獲得中共執照的台資銀行華一銀行在上海成立。 同年以高價買進味全的頂新集團，在台股慘遭套牢的命運後。今年上半年時，其港股 的康師傅控股與日本伊藤忠及朝日啤酒三大國際集團合作深耕大陸飲料市場的利多消息， 一度使康師傅控股股價飆漲，市值暴增逾三億美元，其大陸的通路及品牌，成為最大的受 惠者。 同是集團股的味全，上半年股價一度母以子貴，出現大幅反彈的走勢。魏家當年入主 味全每股成本在五十到六十元價位，取得味全三到五成左右股權，持股總成本約在一百億 元，台股市場的失利，反而在大陸市場持續找到春天，成為頂新集團近年來將危機化轉機 的最佳寫照。 -- 當總統沒什麼了不起 美國一共有41位總統 可是大家記得的是 林肯曾經解放過黑奴 羅斯福總統曾經推行過新政 這是因為他們真正為美國人民做了很多的事 要做總統就要作一個會做事的總統 給台灣一個機會 讓會做事的宋楚瑜 繼續為台灣人民打拼 為台灣 我們一起加油 加油 --

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