2004.07.24 工商时报 台股如何避免被边缘化？值得三思 刘家熙 外资对大中华区域的投资，不论台商、港商或是陆商，投资的都是一笔资金，随评等 不同，同步加减码持股，而港股的中芯半导体及台积电就是实例。台湾同一上市柜公司分 拆在大中华二地区的资本市场挂牌，扣除掉套利的可能性之外，外资未来在港股或是在台 股加码，就需视政治风险、币值波动及成长潜力做评比。台股要如何随国际起舞，避开港 股磁化效应，也避开台股被边缘化的危机，将是一个相当大的考量。 台商跃上国际舞台後，纷纷计划近年内至港股或大陆股市挂牌，此种现象将成为势不 可挡的趋势。但是对外资的角度来说，一位外资操盘人就不客气的说，这像是大热天到街 上买饮料喝，是要到有冷气而且产品不会过期的超级商店买，还是去库存一堆的杂货店买 来喝，就可想而知。 除了外资可能会对台股却步之外，以历史经验来看，翻开近十年来的证券史，在港股 挂牌公司，对台湾母公司而言，也不会产生母以子贵的效益，对母公司投资人所产生的直 接（股利水准）或是间接（股票差价）效益也不大，一般投资人受惠实属有限，有益的是 ，延续了这家公司的竞争能力，拉长了企业的价值。 以宝成、味全二家公司看来，宝成八十七年在港股挂牌後，宝成股在七年来股价并没 有太大波动，反倒是顶新以高价买下味全後，因康师傅的大陆招牌，反而对味全股股价产 生催化效益。大中华区资本市场的起落，反而可以在二家公司中闻到一些讯息。 宝成集团旗下的裕元八十七年香港挂牌上市，透过控股公司，展开宝成的全球布局， 但是相对在台股挂牌的母公司宝成（9904）在七年内股价纹风不动，母以子贵的连想丝毫 对股价产生不了效益。反倒是宝成集团在国际资金源源不绝下，日益茁壮，目前，宝成转 投资范围包括科技业的精诚、精英与证券业的倍利证券，这几年更在两岸金融布局抢得机 先机，包括首家获得中共执照的台资银行华一银行在上海成立。 同年以高价买进味全的顶新集团，在台股惨遭套牢的命运後。今年上半年时，其港股 的康师傅控股与日本伊藤忠及朝日啤酒三大国际集团合作深耕大陆饮料市场的利多消息， 一度使康师傅控股股价飙涨，市值暴增逾三亿美元，其大陆的通路及品牌，成为最大的受 惠者。 同是集团股的味全，上半年股价一度母以子贵，出现大幅反弹的走势。魏家当年入主 味全每股成本在五十到六十元价位，取得味全三到五成左右股权，持股总成本约在一百亿 元，台股市场的失利，反而在大陆市场持续找到春天，成为顶新集团近年来将危机化转机 的最佳写照。 -- 当总统没什麽了不起 美国一共有41位总统 可是大家记得的是 林肯曾经解放过黑奴 罗斯福总统曾经推行过新政 这是因为他们真正为美国人民做了很多的事 要做总统就要作一个会做事的总统 给台湾一个机会 让会做事的宋楚瑜 继续为台湾人民打拼 为台湾 我们一起加油 加油 --

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