什麼叫拉金融出電子? 這兩天(6/7 6/8)的盤就是另一次示範 上週前金融股占大盤成交量比例僅11% 昨日爆增一倍到23% 今天更擴大到27%~29% 反觀電子股從上週前的65% 到昨日的55%左右 再到今天的40%~45% 而且昨日大漲210點是出動2882 2883 2886以及三商銀等重量級權值股 再加上部份傳產龍頭的權值股而成 本波自5450的反彈架構在5450出現的價量背離以及日kd的指標背離 加上低檔的多頭孕育線 但並未出現週kd與月kd的指標背離 代表的是5450以來的反彈只限於日K線結構的反彈 而絕非回升波 反彈的高點若是較為弱勢 已經出現在今天高點6010附近 即使是最強勢的反彈 也就是C波反彈正常走完 時間點也應該到6/18的MSCI鬆綁LIF係數的利多出盡為止 空間應該在6137附近 因為假設6/4的5630為C波起漲 對應5450~6137的A波走勢9天 自6/4起算9天剛好是6/18的前夕6/16 而6/17的60日MA恰好扣抵3/26收盤價6132 由於自3/26的下一個交易日3/29起的加權指數開始快速向上竄升 所以至6/17起60日MA也將快速下彎 至於是弱勢反彈還是強勢反彈 關鍵只是看金融股在短底成型下 有無續攻的企圖 電子股和傳產股其實使不上什麼力 這是我對短線反彈的看法 好了 短線反彈不需要占去太大的篇幅贅述 繼續談上篇尾端的問題出在哪 誠如上篇所述 自四月份月K線的KD交叉向下確立了自三月來至少12個月的回檔 如以6020為頸線的M頭滿足點在4905 也就是說即使大盤在六月中再度攻抵六千一以上 都要面臨如何在至少10個月的空頭走勢中守穩一千兩百點的跌幅 (當然這10個月的月K線不會一直收黑 但收紅的也不會太多) 並且更要守穩自3411連接3845以來的上升趨勢線 確保台股的長多不至改變 96年中共試射飛彈的4474也是守穩2485連結3098的上升趨勢線 才有後來再度上萬點的機會 這是我對這次回檔最看重的部份 但若是這次月kd的死亡交叉是另一種回檔的時間 長達18個月 這就傷腦筋了 觀察點還是在於明年第一季是否有出現波段的底部現象 例如量縮價穩 也就是日成交量是否能縮至200億~400億 K線是否出現築底的型態 週kd與月kd是否能在低檔守穩並黃金交叉(切忌低檔鈍化) 外加消息面利空頻頻 融資大幅下降........... 到時會不會出現我不知道 但起碼我們可以判定眼前5/17的5450與6/4的5630不是底部 而且 跌勢並未有接近尾聲的現象 因為7135和6916是長達四個月的M頭 是不可能靠著半個月的W底能化解的 而且波段底部的成交量也似乎未曾出現在成交量七百多億的情形下 另外從基本面的因素來看 本波拉回有三大原因 油價 FED升息 與大陸的宏觀調控 由於利率反映的是股市與債市對資金的競爭 利率上揚時 股價會下跌 才能和預期報酬較高的債券競爭 以反應未來較高的預期報酬 換句話說 倘若與華爾街一些分析師的預估(註一) FED將在六月底至年底分二至三次升息兩碼 雖然我並不能預測FED的升息幅度與時間點 但在市場投資人對FED停止升息的預期沒有消除前 大數量的資金對股市恐怕將持續保持觀望的態度 另外一個和利率有相關的問題就是油價 油價的漲勢結束與否尚不能斷定 柯建維預測近期油價的回檔只是第四波回檔 還有第五波的上攻 但油價如果繼續向上走 連帶引起的通膨壓力也還會繼續增加 對企業獲利的傷害沒有完全展露出來前 資金對股票還會繼續保持戒心 通膨又會繼續影響利率的走向以及市場對利率的預期 換言之 油價和利率相互的糾纏會讓第三季的國際經濟處於一片混沌中 而油價又牽涉到如恐怖攻擊相關的複雜國際政治因素 恐怖份子(或稱中東反美份子)會不會在美國總統大選前繼續送禮給布希 試圖影響美國民意對布希的支持 疑慮尚未釐清 同志仍需小心 大陸的景氣降溫也還要一段時間的沉澱 記得我一月轉錄的那篇新聞嗎? 索羅斯認為大陸有產生泡沫的疑慮 四月開始降溫 代表的是四月時大陸的景氣仍然過熱 要再落底 絕非短短一季或半年所能到達的 何時見底 也很難預測 但起碼確定的是下半年的大陸景氣沒有再度向上的機會 台灣有三分之一的出口銷往大陸 企業在大陸的投資金額也極為龐大 而且在英明的積極開放 有效管理的政策下 企業對大陸的轉投資極不明朗 所以我仍然認為大陸經濟降溫的影響才剛要開始 不可不慎 另外再談到產業問題 今天面板股的相關報導指出五月營收再創新高 2409與3009卻利多不漲 反向放量下殺 (這是我不排除反彈到今天為止的因素之一) 因為其實前幾天就已有報導出來 面板平均報價六月小漲1% 而且還不是每種尺寸都漲(註二) 報價是先行指標 營收反而是落後指標 如果面板報價漲勢趨緩 第三季又往下走 代表本波段面板報價的高點已出現在六月 接著又將再度向下走一段 2409與3009的技術面亦復如此 多數人以為3009受中共點名的打擊影響 完成了以61元為頸線 80與75.5為頭部的兩個月M頭 但2409出現的是以58.5為頸線 79.5為頭部的三個月頭肩底 6/3的帶量下殺 只是剛摜破頸線 接著量縮反彈則再確認頭部型態 融資還一路向上竄升 也就是說 以2409與3009的面板頭部才剛剛完成 其他的2475 3012 6116也都是頭肩頂型態剛完成而已 另一波的跌勢恐怕才剛要開始 另外鋼鐵股也要小心 二三四月時已有多檔鋼鐵股形成頭肩頂或M頭 近兩日大漲 據說是反映第二季季報 問題是第二季季報要等到八月才公告 六月就提前反映 就不難想像鋼鐵股在第三季的景況會如何了 而且鋼鐵股是景氣循環股 漲時無壓 跌時無撐 買在高本益比時 賣在低本益比時 如同鋼鐵業的產業報價 但鋼鐵股實在太多 恕我就不再一一點名 營建股也面臨同樣問題 二三四月的頭部型態已現 而且5/31行政院公佈最後一批優惠房貸時當天爆量開高走低 都代表先於面板與金融出現頭部 而實際上 這最後一波優惠房貸與一般房貸的利差已相差無幾 對房地產買氣的幫助相當有限 而且人口出生率自69年次起急速銳減 這波自去年第二季的強勁買氣多以小套房產品為推案主流 訴求對象也多以65年次至69年次的族群為主 所以 不管是下半年還是更久的未來 房地產的買氣多已在這波一年來的房地產漲勢中用盡了 未來幾年的房地產市況 我個人是持較保守甚至悲觀的態度 所以我個人是認為營建股長空趨勢不變 要小心 目前台股最好的狀況就是類似95~96年的走勢 回測3411連結3845的上升趨勢線打底 我個人是猜測或許今年第四季落底 明年第一季打底 明年第二季再上攻 但是是否有更壞的走勢也未可知 還要再觀察其他變數 有趣的是 94年12月也是同樣到達高點7180 然後回檔半年多到95年8月的4474 打底半年並回測2485連結3098的上升趨勢線後再度展開波段攻勢 這次類似的歷史是否會重演 值得觀察 -- 當總統沒什麼了不起 美國一共有41位總統 可是大家記得的是 林肯曾經解放過黑奴 羅斯福總統曾經推行過新政 這是因為他們真正為美國人民做了很多的事 要做總統就要作一個會做事的總統 給台灣一個機會 讓會做事的宋楚瑜 繼續為台灣人民打拼 為台灣 我們一起加油 加油 --

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