盤旋待變 短線應對 91年11月29日 ⊙揚 生 　 　 台北股市自今年四月6484反轉連拉6黑，終於在10 月份拉出紅棒，雖然只上漲387點，但若自低點3845上 來，則大漲700餘點，加上美股飆漲後漲幅更大於台股 ，讓市場相當樂觀，不是認為3845可以直上5千，就是 把3845當做3411看待，認為也有一波3000點的大行情 已經展開，但11月1日本欄「綜合消息面與技術面研判 11月的行情雖能持續彈升，但以半年線下切角度陡峭及 二年線橫亙在5000點大關附近，即使穿越半年線，甚至 觸及二年線，終將以上影線呈現，因此4700點以上應逐 步分批減碼，而下檔則以4300點以下分批佈局」，回顧 上個月的走勢，盤勢雖較筆者預期強，最低只小破4500 點，但最高點也只來到4862點，不僅5000大關未能觸及 ，而且半年線之上也如預期以上影線呈現，而11月的走 勢之所以出奇弱勢，乃因台股的走勢與美股脫鉤，11月 的美股在11/6 Fed出乎預期降息2碼後並未出現利多出 盡，短線小拉回後，即因高科技龍頭IBM Dell與HP看好 明年景氣與營收亮麗及陸續公布的總經數據顯示景氣緩 慢復甦，使得四大指數震盪盤堅，相繼突破半年線並創 波段新高，高科技的Nasdaq與費城半導體指數更是超越 八月底的起跌點，相對於美股的扶搖直上，台股卻是陷 入區間整理，國內投信自營商及代操法人紛紛減碼電子 ，轉戰傳產與金融，使得漲升結構偏頗，而電子股又佔 大盤市值六成以上，當最大族群的電子股成為法人減碼 的對象，大盤焉能與美股同步向上拉升，其次量能的迅 速退潮也是行情止於4862無緣攀附5千的重大因素，這 一波自3845起漲，第一天的成交量為423億，第二天溫 和放大到564億，但第三天即暴增六成放大到900億，而 股價起漲3天後，成交量就放大到千億附近的水準，使 得往後的成交量只能維持在千億水位，而這種迅速暴量 的現象與以往大波段行情成交量緩緩遞增的情形大不相 同，反而像逃命反彈的量能狀態，而正因股價起漲初期 就暴出高量，使得三條均量線也呈高角度拉升，但當量 能無以為繼，均量線便紛紛止漲下彎，11月中旬代表短 期趨勢的20日量線開始下彎，下旬三條均量線正式走空 ，而當量能結構不利多方時，偏偏又有突發利空，原本 各界一致期待新政府能有一番作為的金融改革，卻因阿 扁屈服選票，深怕動搖連任根基，突然對基層金改喊停 ，政策面的突發利空不但硬生生將金融股的漲勢變成尖 頭反轉，也讓場內資金紛紛退場，漲升架構的偏頗與量 能退潮成為上個月膠著的走勢，而11月既然走入歷史就 應面對現實展望未來才是，而本月份的行情就技術面而 言，在11月彈升無功而返，留有長上影線之後，由於6月 均線仍然持續下滑，加上12月線在5200點正式止漲下彎 ，而2年線正式跌破5千大關，顯示二年線以下的長期均 線仍是上檔層層反壓，而6月線滑落到4600點附近，將對 穿越半年線後的行情形成牽絆，本月份雖有可能再探上 月高點4862，但由於4850附近有多重反壓，8/28的殺多 缺口4875～4858既然上個月無力完全封閉，則本月份即 使完全封閉也會拉回，而上個月既然留下長上影線，則 本月份只有騰出彈升空間向下尋求支撐，在低檔重新鞏 固與整頓才有再起的實力，以10月中旬起即在4500～ 4800之間區間波動來看，只有遠離才有較大支撐，因此 10/18 4298～4360為第一道支撐，如果封閉缺口無法展 開強勁反彈或吸引場外資金積極介入則只有再探10/16 4132～4155軋空缺口，而如果回探4300或4100點能縮腳 彈升，讓行情形成強勢整理，則1月份就有機會上攻， 但若回測支撐無力縮腳反而在低檔徘徊，則不排除明年 元月份仍有低檔可期，而從月KD值的位置看，上個月筆 者已提過，從以往經驗看，止跌機會相當小，而11月份 K值跌勢趨緩，行情卻是留長上影線，因此本月份如果KD 乖離縮小卻無法正式交叉，則本月的行情不宜樂觀，另 外美股與台股雖然暫時脫鉤，但若本月份美股漲多拉回 或陷入盤整則不排除台股會跟著美股拉回，因此美股的 動向仍是本月走勢的變數，綜合上述，本月行情雖有再 攻上月高點4862的可能，但以4700點之上，日K線大部 份都是黑棒或上影線，顯示新套籌碼龐大，如果量能無 法放大則4700點以上仍應站在賣方分批減碼，而4500點 一旦遭長黑摜破則行情將有一波探底，屆時4300～4100 之間再分批進場不遲，以類股走勢來看，上個月拉長上 影線或翻黑的，鋼鐵、橡膠、汽車與金融宜利用盤中彈 升積極減碼，而水泥、塑膠不佳的族群或個股宜出不宜 進，但進入傳統旺季或明年展望良好者如數位相機、手 機零組件、封裝、晶圓代工、LED等宜趁急殺低接。 　 周四開高走低拉出中黑後，由於逢周月線同時收盤 ，加上沒有美股干擾，法人及特定買盤積極作價，小高 盤開出隨即壓回，消化信心不足的額子後，即在電子股 的領軍下緩步推升，唯拉過4650受制於雙雙下滑的5日 線10日線，4666即反轉下滑，中場前退守平盤才因買盤 轉強而彈升，唯拉高乏人追價再度走軟，臨收特定買盤 強力作價，拉到4646作收小紅34點，成交值則萎縮為 630億元，昨天在多空小心翼翼面對之下，全場震盪不 到百點，K線拉出小紅十字線，而這個十字線在長黑棒 之後，止跌味道相當濃厚，可惜短天期的三條均線糾結 在4650～4700點之間，除非今天帶量跳空開在4700點並 拉出中長紅，否則如果只有700億左右的交投，恐怕仍 將受制於短天期均線的壓力動彈不得，但若不漲反跌， 拉出長黑摜破4573，則只有先向4500或季線尋求支撐才 能出現反彈；若指數未能突破4700也未跌破4573，則行 情仍處4600～4700點的狹幅震盪，唯區間整理的時間不 會太長，明後天會出現變盤，操作上暫以極短線應對， 待方向明朗再以小波段因應。類股方面，外資逢低持續 買超，已讓電子股弱中透強，尤其數位相機、手機零組 件族群更是連連收紅，而整體投信電子股持股比例回到 4成附近的低水準，宜留意投信何時減碼傳產回頭搶買 電子，一旦投信轉向，電子才有轉強的可能，而周四融 券暴增11萬張，其中有6成集中在IC與面板兩大族群， 如果本周IC與面板未大幅拉回，宜留意電子轉強，兩大 族群有小軋空行情出現；至於金融股指標股中信金再度 下殺創近期新低，只要中信金不止穩，宜小心三商銀及 其他金融股跟著壓縮；中概股一線的正新、建大、裕隆 、中華車跌深反彈，二線的中概卻反而下殺，如果美高 科技股沒有大幅拉回，外資低買電子策略不變，投信回 補電子壓力升高，屆時宜小心，其他傳產股仍以中間原 料股為低接目標。 --

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