盘旋待变 短线应对 91年11月29日 ⊙扬 生 　 　 台北股市自今年四月6484反转连拉6黑，终於在10 月份拉出红棒，虽然只上涨387点，但若自低点3845上 来，则大涨700余点，加上美股飙涨後涨幅更大於台股 ，让市场相当乐观，不是认为3845可以直上5千，就是 把3845当做3411看待，认为也有一波3000点的大行情 已经展开，但11月1日本栏「综合消息面与技术面研判 11月的行情虽能持续弹升，但以半年线下切角度陡峭及 二年线横亘在5000点大关附近，即使穿越半年线，甚至 触及二年线，终将以上影线呈现，因此4700点以上应逐 步分批减码，而下档则以4300点以下分批布局」，回顾 上个月的走势，盘势虽较笔者预期强，最低只小破4500 点，但最高点也只来到4862点，不仅5000大关未能触及 ，而且半年线之上也如预期以上影线呈现，而11月的走 势之所以出奇弱势，乃因台股的走势与美股脱钩，11月 的美股在11/6 Fed出乎预期降息2码後并未出现利多出 尽，短线小拉回後，即因高科技龙头IBM Dell与HP看好 明年景气与营收亮丽及陆续公布的总经数据显示景气缓 慢复苏，使得四大指数震荡盘坚，相继突破半年线并创 波段新高，高科技的Nasdaq与费城半导体指数更是超越 八月底的起跌点，相对於美股的扶摇直上，台股却是陷 入区间整理，国内投信自营商及代操法人纷纷减码电子 ，转战传产与金融，使得涨升结构偏颇，而电子股又占 大盘市值六成以上，当最大族群的电子股成为法人减码 的对象，大盘焉能与美股同步向上拉升，其次量能的迅 速退潮也是行情止於4862无缘攀附5千的重大因素，这 一波自3845起涨，第一天的成交量为423亿，第二天温 和放大到564亿，但第三天即暴增六成放大到900亿，而 股价起涨3天後，成交量就放大到千亿附近的水准，使 得往後的成交量只能维持在千亿水位，而这种迅速暴量 的现象与以往大波段行情成交量缓缓递增的情形大不相 同，反而像逃命反弹的量能状态，而正因股价起涨初期 就暴出高量，使得三条均量线也呈高角度拉升，但当量 能无以为继，均量线便纷纷止涨下弯，11月中旬代表短 期趋势的20日量线开始下弯，下旬三条均量线正式走空 ，而当量能结构不利多方时，偏偏又有突发利空，原本 各界一致期待新政府能有一番作为的金融改革，却因阿 扁屈服选票，深怕动摇连任根基，突然对基层金改喊停 ，政策面的突发利空不但硬生生将金融股的涨势变成尖 头反转，也让场内资金纷纷退场，涨升架构的偏颇与量 能退潮成为上个月胶着的走势，而11月既然走入历史就 应面对现实展望未来才是，而本月份的行情就技术面而 言，在11月弹升无功而返，留有长上影线之後，由於6月 均线仍然持续下滑，加上12月线在5200点正式止涨下弯 ，而2年线正式跌破5千大关，显示二年线以下的长期均 线仍是上档层层反压，而6月线滑落到4600点附近，将对 穿越半年线後的行情形成牵绊，本月份虽有可能再探上 月高点4862，但由於4850附近有多重反压，8/28的杀多 缺口4875～4858既然上个月无力完全封闭，则本月份即 使完全封闭也会拉回，而上个月既然留下长上影线，则 本月份只有腾出弹升空间向下寻求支撑，在低档重新巩 固与整顿才有再起的实力，以10月中旬起即在4500～ 4800之间区间波动来看，只有远离才有较大支撑，因此 10/18 4298～4360为第一道支撑，如果封闭缺口无法展 开强劲反弹或吸引场外资金积极介入则只有再探10/16 4132～4155轧空缺口，而如果回探4300或4100点能缩脚 弹升，让行情形成强势整理，则1月份就有机会上攻， 但若回测支撑无力缩脚反而在低档徘徊，则不排除明年 元月份仍有低档可期，而从月KD值的位置看，上个月笔 者已提过，从以往经验看，止跌机会相当小，而11月份 K值跌势趋缓，行情却是留长上影线，因此本月份如果KD 乖离缩小却无法正式交叉，则本月的行情不宜乐观，另 外美股与台股虽然暂时脱钩，但若本月份美股涨多拉回 或陷入盘整则不排除台股会跟着美股拉回，因此美股的 动向仍是本月走势的变数，综合上述，本月行情虽有再 攻上月高点4862的可能，但以4700点之上，日K线大部 份都是黑棒或上影线，显示新套筹码庞大，如果量能无 法放大则4700点以上仍应站在卖方分批减码，而4500点 一旦遭长黑掼破则行情将有一波探底，届时4300～4100 之间再分批进场不迟，以类股走势来看，上个月拉长上 影线或翻黑的，钢铁、橡胶、汽车与金融宜利用盘中弹 升积极减码，而水泥、塑胶不佳的族群或个股宜出不宜 进，但进入传统旺季或明年展望良好者如数位相机、手 机零组件、封装、晶圆代工、LED等宜趁急杀低接。 　 周四开高走低拉出中黑後，由於逢周月线同时收盘 ，加上没有美股干扰，法人及特定买盘积极作价，小高 盘开出随即压回，消化信心不足的额子後，即在电子股 的领军下缓步推升，唯拉过4650受制於双双下滑的5日 线10日线，4666即反转下滑，中场前退守平盘才因买盘 转强而弹升，唯拉高乏人追价再度走软，临收特定买盘 强力作价，拉到4646作收小红34点，成交值则萎缩为 630亿元，昨天在多空小心翼翼面对之下，全场震荡不 到百点，K线拉出小红十字线，而这个十字线在长黑棒 之後，止跌味道相当浓厚，可惜短天期的三条均线纠结 在4650～4700点之间，除非今天带量跳空开在4700点并 拉出中长红，否则如果只有700亿左右的交投，恐怕仍 将受制於短天期均线的压力动弹不得，但若不涨反跌， 拉出长黑掼破4573，则只有先向4500或季线寻求支撑才 能出现反弹；若指数未能突破4700也未跌破4573，则行 情仍处4600～4700点的狭幅震荡，唯区间整理的时间不 会太长，明後天会出现变盘，操作上暂以极短线应对， 待方向明朗再以小波段因应。类股方面，外资逢低持续 买超，已让电子股弱中透强，尤其数位相机、手机零组 件族群更是连连收红，而整体投信电子股持股比例回到 4成附近的低水准，宜留意投信何时减码传产回头抢买 电子，一旦投信转向，电子才有转强的可能，而周四融 券暴增11万张，其中有6成集中在IC与面板两大族群， 如果本周IC与面板未大幅拉回，宜留意电子转强，两大 族群有小轧空行情出现；至於金融股指标股中信金再度 下杀创近期新低，只要中信金不止稳，宜小心三商银及 其他金融股跟着压缩；中概股一线的正新、建大、裕隆 、中华车跌深反弹，二线的中概却反而下杀，如果美高 科技股没有大幅拉回，外资低买电子策略不变，投信回 补电子压力升高，届时宜小心，其他传产股仍以中间原 料股为低接目标。 --

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