※ [本文轉錄自 Warrant 看板] 作者: MITS (lighting baby ya!!!) 看板: Warrant 標題: 權證基本的認識 時間: Fri Feb 1 23:25:43 2002 01.何謂認購權證？ 〔回問題集〕 即買權 ( Call Option )，指持有人有權利 (而非義務)在未來一段期間內(或未來某一特定日期)，以約定之履約價格買進一定數量之特定標的物。 02.何謂認售權證？〔回問題集〕 即賣權 ( Put Option )，指持有人有權利 (而非義務)在未來一段期間內(或未來某一特定日期)，以約定之履約價格賣出一定數量之特定標的物。 03.何謂美式認購權證？〔回問題集〕 美式 ( American Style ) 認購權證是指持有人在權證存續期間內任一時點均可執行履約之 權利。 04.何謂歐式認購權證？ 〔回問題集〕 歐式 ( European Style ) 認購權證是指持有人在最後到期日方可執行履約之權利。 05.何謂成本槓桿？ 〔回問題集〕 成本槓桿 ( Gearing ) 是指每股標的股金額所能購買到認購權證的數量，即標的股股價除以權證價格 06.何謂對沖率？ 〔回問題集〕 對沖率 ( Delta ) 是指當標的股股價變動一單位時，權證價格相對應之變動金額，通常介於0到1之間。 07.何謂實質槓桿？ 〔回問題集〕 實質槓桿 ( Leverage ) 是指標的股股價變動一個百分比，權證價格相對應之變動百分比，即成本槓桿乘以Delta。 08.何謂歷史波幅？ 〔回問題集〕 歷史波幅 ( Historical Volatility ) 是衡量標的股風險的方法之一，一般根據標的股過去股價報酬率的標準差作為衡量指標。 09.何謂隱含波幅？ 〔回問題集〕 隱含波幅 ( Implied Volatility ) 是根據權證之市場價格，利用選擇權公式，如Black & Scholes 或 Binomial Model (二項式模式)...等，反推標的股之波幅，可用來衡量權證價格是否合理。 10.何謂隱含波動率（implied volatility）？ 〔回問題集〕 就以流通在外的認購權證，其市場有其成交價格，因此可藉由計價模型反推價格波動率，使在該價格波動率下，計算出之認購價格，等於實際市場交易之價格。 11.何謂歷史波動率（historical volatility）？ 〔回問題集〕 價格波動率可由過去一段期間歷史價格變動資料，計算其變動百分比，由於價格變動不為負數，故就變動百分比取自然對數，在就其結果計算標準差，最後在將其推算成年波動率。這樣由歷史資料計算出來的價格波動率稱為歷史波動率。 12.何謂溢價？ 〔回問題集〕 溢價 ( Premium ) 是指若投資人購買認購權證且立即履約，其所支付之總金額 (權利金+履約價格) 超過標的股股價的部分占標的股股價的百分比。 13.何謂內在價值？ 〔回問題集〕 內在價值 ( Intrinsic Value ) 或稱履約價值，認購權證的內在價值是指標的股股價高於履約價格的部分。 14.認購權證的履約方式有哪些？ 〔回問題集〕 (i)現金結算：由發行商結算標的股的結算價格與履約價格之差價，並交付投資人 。 (ii)證券給付：權證持有人以約定之價格向發行商買入標的股 (iii)現金結算或證券給付得由發行商擇一採行 15.何謂現金結算？ 〔回問題集〕 由發行商結算標的股的結算價格與履約價格之差價，並交付投資人 。 16.何謂證券給付？ 〔回問題集〕 權證持有人以約定之價格向發行商買入標的股 17.認購權證的特性？ 〔回問題集〕 槓桿效果，以小搏大 風險有限，獲利無窮 持有成本相對較低 權證價格隨時間經過而遞減 (與時間賽跑) 18.若要買賣認購權證是否要在開特別戶頭？ 〔回問題集〕 否 19.認購權證可以當日買賣沖銷嗎？ 〔回問題集〕 否 20.扣款方式時間是否與股票相同呢？ 〔回問題集〕 是 21.認購權證可以網路下單嗎？ 〔回問題集〕 可 22.投資人如何選擇認購權證？ 〔回問題集〕 投資人應先對標的股票有一定的認識，再決定是否投資它的認購權證。如果只因為價格便宜而參與投資，並不具意義，但避險與套利又另當別論。 如果可能的話盡量收集標的股所有認購權證的資料進行比較 投資人應先認定投資期限；如果是六個月便應該選擇具到期時間六個月或以上的認購權證 實質槓桿比例越高越好。 如果標的股同時存在好幾家發行的認購權證，則可藉由比較其隱含波幅並進量選擇隱含波幅最低者，不過也要兼顧他們距到期時間與內涵價值等條件 隨時注意標的鼓勵來波幅與權證隱含波幅的變化 如果波幅不尋常地偏高，則是賣出權證的好時機(或轉向投資標的股) 注意權證具到期時間對時間價值的侵略 --

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