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標題[心得] 2009 vs.2008 主要金控經營績效比較
時間Thu May 20 23:21:51 2010
一、前言：
09年財報出爐也有一陣子了，
基於好奇，想瞭解在經歷金融市場過去兩年的大起大落後（08大熊市、09大牛市），
我國的主要金控公司們，到底有怎麼樣的累積表現？
因此，簡單使用了過去兩年的年報，把一些直觀的數字抓出來，進行比較。
在此要提醒各位的是，這並不是完全的資訊，畢竟只使用了財報上的幾個欄位而已，
僅供參考囉。
二、使用名詞解釋：
簡單說明一下下面會使用到的名詞：
損益：該年度稅後總損益（來自損益表）
未損：該年度累積的金融資產未實現損益（來自資產負債表）
股權：該年度總股東權益
08-09累損：計算公式為"(08+09)損益+09未損"，很直觀的把"兩年損益＋最新的未損"加總
，需注意08年損益可能包含以前年度未處份的損益。故以此種方式來看待過去
兩年的經營績效，只是粗略的估計概算而已。
三、各金控08-09損益一覽表：
08損益 08未損 08股權 09損益 09未損 09股權 08-09累損(估) 股價5/20
2880 18E -71E 906E 13E
-28E 944E 3E 17.5
=>過去兩年白忙一場
2881 110E -183E 1483E
198E 174E 2130E 482E 37.0
=>08年下檔風險控制相對得宜，09年全部回來還倒賺很多。
2882 20E
-523E 1455E 108E 66E
2154E 174E 48.55
=>08年死不停損(本錢粗)，09年虧損全部回來，但賺得不夠多(四兆資產base)。
2883 -71E -20E 1142E 73E 93E 1319E 95E 8.37
=>08年虧不少，09年卻有相對出色的表現，可算前段班。
2884 6E -53E 495E 11E 23E 528E 40E 13.2
=>08年很糟(base小、虧損高)，09年也是讓他凹回來了，屬小金控的前段班。
2885 15E -28E 1104E 17E 57E 1170E 89E 17.55
=>券商性質，08年虧的不多，09年表現也算相對出色，前段班。
2886 3E -18E
1780E 143E 58E
1963E 204E 17.15
=>08年虧損很少，09年牛市馬上大賺，表現沈穩，前段績優生。
2887 15E -7E 1486E 37E 3E 1601E 55E 12.05
=>08年表現沒想像中差(當時傳聞有流動性危機?)，09年賺太少，有待加強。
2888
-222E -286E 562E 22E
-121E 927E
-321E 11.5
=>整個是很糟糕，兩年都是績效最差的，且大虧並沒有回來。
08年股本嚴重不足，09年結束股本也還不到千億，考量他的資產高達2兆下，
屬高槓桿(低股本高資產)卻經營績效很差的公司，風險極高。
2889 8E
9E 260E 3E 9E 289E 20E 9.69
=>券商性質，08年熊市有賺錢，然09年賺得也不多，整體不差但就是那樣。
2890 -37E -3E 817E 9E -1E 829E
-29E 10.0
=>08年虧的不算少，09年也沒有完全回來，算是倒數的經營能力(盧xx滾蛋的原因?)。
2891 147E -135E 1402E 24E
-50E 1498E 121E 16.75
=>整體而言，屬平均水準。
2892
16E 18E 1022E 9E 36E 1022E 61E 16.6
=>08年績效相當好，09年卻沒有跟著牛市大幅上揚，整體績效反而落入中後段班。
四、簡評：
大家都想看哪間公司好，在考量相對的股價後，
大概可以發現有些公司股價高、有些低，也不是沒有道理的。
過去兩年最讓人驚豔的，無疑是富邦金(也是目前唯一股價高於海嘯前的)。
兆豐金則是非常穩健，而表現很差的是新光金，倒數第二應該是永豐金。
至於龍頭國泰金，只能說表現不如預期，08年的未實現鉅額損失，
在靠著家大業大的情況下讓他撐了過去。不過09年有全部回來還倒賺，也是該給予掌聲。
但我想在看到富邦金/兆豐金的表現後，國泰的內部肯定有一番不小的檢討聲浪。
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