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标题[心得] 2009 vs.2008 主要金控经营绩效比较
时间Thu May 20 23:21:51 2010
一、前言：
09年财报出炉也有一阵子了，
基於好奇，想了解在经历金融市场过去两年的大起大落後（08大熊市、09大牛市），
我国的主要金控公司们，到底有怎麽样的累积表现？
因此，简单使用了过去两年的年报，把一些直观的数字抓出来，进行比较。
在此要提醒各位的是，这并不是完全的资讯，毕竟只使用了财报上的几个栏位而已，
仅供参考罗。
二、使用名词解释：
简单说明一下下面会使用到的名词：
损益：该年度税後总损益（来自损益表）
未损：该年度累积的金融资产未实现损益（来自资产负债表）
股权：该年度总股东权益
08-09累损：计算公式为"(08+09)损益+09未损"，很直观的把"两年损益＋最新的未损"加总
，需注意08年损益可能包含以前年度未处份的损益。故以此种方式来看待过去
两年的经营绩效，只是粗略的估计概算而已。
三、各金控08-09损益一览表：
08损益 08未损 08股权 09损益 09未损 09股权 08-09累损(估) 股价5/20
2880 18E -71E 906E 13E
-28E 944E 3E 17.5
=>过去两年白忙一场
2881 110E -183E 1483E
198E 174E 2130E 482E 37.0
=>08年下档风险控制相对得宜，09年全部回来还倒赚很多。
2882 20E
-523E 1455E 108E 66E
2154E 174E 48.55
=>08年死不停损(本钱粗)，09年亏损全部回来，但赚得不够多(四兆资产base)。
2883 -71E -20E 1142E 73E 93E 1319E 95E 8.37
=>08年亏不少，09年却有相对出色的表现，可算前段班。
2884 6E -53E 495E 11E 23E 528E 40E 13.2
=>08年很糟(base小、亏损高)，09年也是让他凹回来了，属小金控的前段班。
2885 15E -28E 1104E 17E 57E 1170E 89E 17.55
=>券商性质，08年亏的不多，09年表现也算相对出色，前段班。
2886 3E -18E
1780E 143E 58E
1963E 204E 17.15
=>08年亏损很少，09年牛市马上大赚，表现沈稳，前段绩优生。
2887 15E -7E 1486E 37E 3E 1601E 55E 12.05
=>08年表现没想像中差(当时传闻有流动性危机?)，09年赚太少，有待加强。
2888
-222E -286E 562E 22E
-121E 927E
-321E 11.5
=>整个是很糟糕，两年都是绩效最差的，且大亏并没有回来。
08年股本严重不足，09年结束股本也还不到千亿，考量他的资产高达2兆下，
属高杠杆(低股本高资产)却经营绩效很差的公司，风险极高。
2889 8E
9E 260E 3E 9E 289E 20E 9.69
=>券商性质，08年熊市有赚钱，然09年赚得也不多，整体不差但就是那样。
2890 -37E -3E 817E 9E -1E 829E
-29E 10.0
=>08年亏的不算少，09年也没有完全回来，算是倒数的经营能力(卢xx滚蛋的原因?)。
2891 147E -135E 1402E 24E
-50E 1498E 121E 16.75
=>整体而言，属平均水准。
2892
16E 18E 1022E 9E 36E 1022E 61E 16.6
=>08年绩效相当好，09年却没有跟着牛市大幅上扬，整体绩效反而落入中後段班。
四、简评：
大家都想看哪间公司好，在考量相对的股价後，
大概可以发现有些公司股价高、有些低，也不是没有道理的。
过去两年最让人惊艳的，无疑是富邦金(也是目前唯一股价高於海啸前的)。
兆丰金则是非常稳健，而表现很差的是新光金，倒数第二应该是永丰金。
至於龙头国泰金，只能说表现不如预期，08年的未实现钜额损失，
在靠着家大业大的情况下让他撑了过去。不过09年有全部回来还倒赚，也是该给予掌声。
但我想在看到富邦金/兆丰金的表现後，国泰的内部肯定有一番不小的检讨声浪。
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