以下文章由政治大學經濟系 林祖嘉 老師的Blog轉錄 本人看完認為非常有意義 身為經濟研究所的我們 當然不可不知經濟時事 我個人閱讀完後感觸良多 在這種入秋的夜晚 冷風輕輕吹拂在我臉上 我獨自一個人看著經濟相關文章 望著夜晚天空的星星月亮 對我國經濟的未來特別感到憂心 與所有同學分享之 =========================================================================== 為期兩天的G20峰會日前於美國匹茲堡落幕，會後發表了共同宣言，並在全球經濟均衡發 展、國際金融監管及制度改革、能源安全與氣候變化等領域達成諸項共識或協議。與會各 國咸認為歷次的G20會議都有助於世界經濟的復甦，因此決議未來G20會議將取代G8，成為 世界主要經濟論壇。 在這次會議的結論中，有多項議題是延續倫敦G20會議的結論，包括提高新興市場和發展 中國家在國際貨幣基金（IMF）的投票權至少5％，增加發展中國家在世界銀行的投票權至 少3％。另外，將在2010年3月前消滅避稅天堂、強化金融穩定委員會（FSB）的功能、節 制員工分紅比例，以及提高金融市場透明度，讓金融機構在更高標準的監督下運作等等， 這些決議對於預防金融風暴的再次發生，以及維持未來金融市場的穩定將更有助益。 除了以上的決議之外，在這次會議中有三項主題較引人注目，首先是振興經濟政策的退場 機制的問題。金融海嘯已經過一年的時間，各國經濟也逐漸脫離了谷底，雖然距離完全的 復甦還言之過早，但是各項金融商品的投機氣氛似乎又重新點燃，因此對於振興措施何時 退場，已成為各國關心的焦點。 事實上，這次金融海嘯後各國為了挽救經濟，除了不斷的舉債來推動各項振興經濟的措施 ，也將利率降到歷史上的最低水準，甚至比上一次網路泡沫的時候還要低。各國營造寬鬆 貨幣環境的目的，就是希望能吸引更多的投資，將經濟推向正向的發展。但是各國央行釋 出過多貨幣的結果，非但沒有吸引更多實體建設的投資，反而是投向金融商品上，助長了 投機的風潮。因此，雖然目前國際股市呈現上漲的局面，但是比照經濟的基本面而言，並 未出現全面復甦的榮景，因此此時就停止經濟振興的政策還言之過早，但這時候就開始注 意各國振興經濟的退場機制，主要是為了預防金融風暴的再次出現，因此這時候討論就有 其意義。 其次是反對貿易保護主義的重申。前兩次G20會議都討論到要防止貿易保護主義的興起， 以免影響世界經濟的復甦，可是這樣的宣示，並沒有得到效果。根據WTO報告顯示，今年7 到9月份共有53項新的貿易保護措施出爐。其中較引人注目的是，美國欲向大陸進口的輪 胎跟鋼鐵課徵反傾銷稅，而大陸也對美國進口的雞肉開啟反傾銷調查作為反制。中美這樣 的做法無疑是宣布新一輪貿易戰的開打，由於美國與大陸現在各是全球最大的進口國與出 口國，貿易戰一旦開打，對世界經濟的復甦將蒙上了一層陰影。 最後是對節能減碳的議題達成兩個共識，一個是減少各國對化石能源的補貼，並提升對乾 淨能源的投資意願；一個是從2012年2月實施對等檢討機制，由成員國彼此評估政策是否 落實。這次會議雖沒有具體提到未來減碳的標準，但是全球暖化的問題獲得重視已經是這 相當大的成就。尤其在G20中的美國與大陸，是世界前二大的溫室氣體排放國家，但這兩 個國家都沒有簽訂京都議定書。因此，全球暖化的議題如能在G20會議中獲得各國領導人 的重視，因溫室效應所產生的相關問題也較易獲得改善。 除了上述三項議題外，有一項議題雖然不在共識之內但也值得的關注，就是美元國際地位 與人民幣國際化的問題。事實上，自去年金融海嘯發生以來，美國為拯救其經濟，就不斷 地舉債來推動振興經濟的措施。但是釋出過多貨幣的結果，也讓人對美元的價值產生懷疑 ，認為美元有貶值甚至「崩潰」的可能性。這當中以大陸的動作最積極，在上次倫敦G20 會議前，大陸央行行長周小川就曾提議建立一種超主權的貨幣，來取代現在美元的地位， 並獲得俄羅斯、巴西等新興國家的支持。可惜的是兩天的匹茲堡G20會議結束後，並未就 此一議題達成共識，而美元地位暫時獲得確保。 雖然建立美元以外的儲備貨幣的議題未取得共識，可是對於推動人民幣國際化的工作，大 陸卻積極在進行中。從2008年底至今，大陸已跟韓國、阿根廷、白俄羅斯等六個國家，簽 署了總額達6,500億元人民幣的貨幣互換協議；同時決定在上海和廣東的廣州、深圳、東 莞、珠海四市展開跨境貿易人民幣結算試點，也在9月28號在香港發行了60億元人民幣計 價的公債。另一方面，根據媒體披露，大陸、俄羅斯及部分產油國，將尋找美元以外的貨 幣作為石油的結算貨幣，雖然這項消息遭到這些國家的否認，但是擔心美元價值滑落的疑 慮已相當明顯。因此，雖然現階段美元的地位尚無法獲得挑戰，但自金融海嘯發生後，美 國的國際經濟地位逐漸滑落，美元獨霸的地位已搖搖欲墜，未來不論是人民幣持續的推向 國際化，或是建立超主權貨幣的建議，將會是以後G20會議討論的重點。 從這次G20會議的結論看來，在金融市場管理以及提高新興國家的地位等議題，已較上次 具體且有進展，這對於未來金融市場的穩定，以及世界經濟的持續復甦將有所助益，對於 以外貿為主的台灣是一項利多。但要注意的是，為防止金融風暴的再次發生，各國已經在 討論振興經濟措施的退場機制，這對於未來世界經濟將是一場變數。台灣今年以來股市與 房地產的連番飆漲，雖然有部分是反應投資人對未來景氣復甦的預期，但大多數與近日國 際間寬鬆的貨幣環境，以及一連串的刺激景氣的措施有相當大的關聯。未來如果貨幣政策 趨緊，加上各國振興政策逐漸的退場，對於股市及未來景氣的變動將有相當程度的影響， 因此值得政府及投資人密切關注。(遠見雜誌，2009/11，與陳金隆合著) --

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