Sarbanes-Oxley Act 1929年美國股市大崩盤，導致1933及1934年國會採行Louis Brandies之建議「陽光是 最好的消毒劑；路燈是最有效率的警察」， 通過了以公開揭露體系為架構之1933年 證券法及1934年證交法，成為往後規範美國證券市場之首要法規，也成為其他國家仿 效之對象。 相隔70年後，安隆案爆發，導致美國眾議院議員Michael G. Oxley及參議院議員 Paul S. Sarbanes提出The Sarbanes-Oxley Act(以下簡稱「美國沙氏法案」)，兩院 並於2002年7月26日通過堪稱證交法制定後最重要之企業改革法案。在安隆案調查過 程中，其他會計醜聞案，如世界通訊及默克藥廠等亦相繼爆發，這些案件都暴露出美 國自證交法制定以來，整個公司治理架構之缺失，須制定企業改革法予以改善。 美國沙氏法案內容甚廣，其中對於會計師事務所影響較大者，係劃分會計師事務所得 從事之審計與非審計業務。在安隆案中，簽證會計師事務所安達信自安隆取得之非審 計費用甚至高於審計費用，這也成了法案研擬過程中，對於會計師獨立性之質疑，本 文以下即以此為中心，簡介美國沙氏法案之內容。 相關評論: 由沙氏法案談我國會計監理制度 /薛明玲 http://www.alberthsueh.com/index.php?load=read&id=60 沙氏法案2004最新發展及其借鏡我國相關規範之探討 /陳曉珮 http://www.sfb.gov.tw/reference/magazine/9403/ss1a.doc 借鏡沙氏法案進行修法之探討 /方順逸、黃培琳、蕭惠元 http://richmall.eten.com.tw/newrich/school/F56.pdf 會計醜聞中贏的策略─專論美國「沙氏法案」之立法及後續 /朱應舞 http://www.sfb.gov.tw/reference/magazine/9208/s2.pdf =========================================================================== Big Mac index 英國《經濟學人》(the Economist)在 1986年首度 根據購買力平價理論 (PPP)而設 立「大麥克指數」，以大麥克漢堡在各國的價格，來反映其匯率和美元的關係，了解 貨幣是否有升貶值空間。最新的大麥克指數顯示，人民幣是全球最便宜的貨幣，被低 估達58%。台幣也在匯率低估之列，被低估33%。 根據購買力平價(PPP)理論，1美元在全球各地的購買力都應相同，而麥當勞招牌漢堡 在世界120國都有銷售，而且製作規格有全球劃一的標準，理論上大麥克在各國售價 換算成美元應該一樣，如果價格出現差異，即反映出當地貨幣相對美元的匯率是否 合理。一國之大麥克售價如果低於美國，顯示貨幣相對美元的匯率被低估，比美國貴 則是高估。 購買力平價理論，其實更常被應用於統計比較「人均國內生產毛額（Gross Domestic Product per capita）」上，用意很簡單，避免各國因為本國貨幣對美元 匯率換算導致經濟產出值計算失真。基於此，就更進一步產生了「GDP（PPP）」即「 人均國內生產毛額（購買力平價）」的概念，以區別原先常被採用的GDP（OER－ official exchange rate），當然，此時用以衡量各國購買力平價數值的商品，就絕 不只大麥克而已了。 大麥克指數（Big Mac index）/wikipedia http://zh.wikipedia.org/wiki/%E5%B7%A8%E7%84%A1%E9%9C%B8%E6%8C%87%E6%95%B8 ========================================================================== Orange County 美國加州橘郡於1994年12月宣告破產，這是另一個引起曄然的衍生性商品事件。當時的財 務長史特龍(Citron)擁有十五年平均投資報酬率達10.1%的優良記錄，曾名列美國頂尖的 市政公債基金經理人之一，但在他操作失利之下，橘郡於1994年12月宣告申請破產。 史特龍自1990年代初起，便藉由附買回債券(Repo)的操作下，以市政公債作為抵押，借入 129億美元的資金。簡單的說，附買回債券表示史特龍在出售票券借入資金的同時，允諾 在未來特定時點以特定價格買回，附買回票券本身由於有債券作為抵押，而且買方又得到 未來回售保證，所利率較低，是一極便利的資金調度工具。 史特龍將約77億美元之借入資金，投資於具槓桿倍數高的衍生性商品，使他持有200億美 元衍生性商品部位，並保留部分之現金。他同時又將約80億美元投資於倒轉浮動債券中， 該債券的票息將隨利率之上升而減少，隨利率之下降而增加。 在1994年2月之前，中特龍的操作策略非常成功，因為美國的利率果然下跌，然而自1994 年2月起，金融環境改變，使得史特龍開始面臨失利。美國聯邦儲蓄銀行在1994年中數次 調高利率，當年度的利率上揚2.5%。使得其所抵押的債券價值降低，所以交易對手向他要 未來回售保證，所利率較低，是一極便利的資金調度工具。 史特龍將約77億美元之借入資金，投資於具槓桿倍數高的衍生性商品，使他持有200億美 元衍生性商品部位，並保留部分之現金。他同時又將約80億美元投資於倒轉浮動債券中， 該債券的票息將隨利率之上升而減少，隨利率之下降而增加。 在1994年2月之前，史特龍的操作策略非常成功，因為美國的利率果然下跌，然而自1994 年2月起，金融環境改變，使得史特龍開始面臨失利。美國聯邦儲蓄銀行在1994年中數次 調高利率，當年度的利率上揚2.5%。使得其所抵押的債券價值降低，所以交易對手向他要 求較多擔保債券或是必須繳交現金以彌補差額，史特龍在1994年7月所發行的6億美元市政 公債即全部作付交易對的差額部分，加上所投資的倒轉浮動利率債券投資失利，由第一波 士頓(CS First Boston)為首的數銀行使開始拒絕附買回債券作延展交易(Roll Over)，由 於失去資金來源，在不夠現金支應下，橘郡宣告破產。就其原因是大量使用槓桿倍數，再 加上誤判行情所導致。 http://tw.knowledge.yahoo.com/question/?qid=1405121213093 http://riskmgmt.yuanta.com.tw/risk_07/risk_07_01_01.htm -- 啾啾啾啾啾啾啾啾啾啾啾啾啾啾啾啾...... --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 60.248.142.25