※ [本文轉錄自 Baseball 看板] 作者: akala (一個人耍寶) 看板: Baseball 標題: about Moneyball... 時間: Fri May 14 10:01:10 2004 職棒選秀原則 基金選股指南 ■ 綜合28電 今年8月，Ariel資本管理公司研究主管費德勒（Timothy Fidler）帶領手下 的投資團隊一起研讀新書「Moneyball」。這本書探討美國職棒奧克蘭運動家 隊如何藉挑選被低估的球員，訓練成今年表現名列前茅的勁旅。 費德勒在公司位於聖地牙哥度假中心告訴在場的基金經理人，應該像運動家隊 選秀一樣的方式選股。費德勒表示，Ariel按照「Moneyball」書中的原則，去 年10月投資當時跌至歷史谷底的駿利資本集團（Janus Capital Group Inc.） ，如今駿利的股票已反彈66%。 費德勒說：「這本書提醒我們注意原有核心信念：獨立思考，不嘩眾取寵。」 同樣地，去年名列機構投資人雜誌（Institutional Investor）最佳策略師的 摩根士丹利公司首席策略師蓋布瑞(SteveGalbraith)也鼓勵客戶效法運動家隊 的經驗。今年8月，他建議投資人多注意像股價營收比、本益比、股價淨值比 （price-to-book）等被忽略的選股方法。 「Moneyball」一書作者是路易斯 (Michael Lewis)紀錄運動家隊教練畢恩 (Billy Beane)選秀時忽略打擊率等傳統方法，反而針對像是保送比率來挑 選被埋沒的人才。 耶魯大學經濟學教授席勒（Robert Shiller）指出，「-Moneyball」吸引之 處在於球壇的現象也適於華爾街。席勒是「非理性榮景」 （Irrational Exuberance）一書的作者。 能讓投資人受惠的非財經領域著作並非唯獨「Moneybal-l」。最近基金經理 人也從「巔峰」（Into Thin Air）和「賭垮賭場」 （Bringing Down the House）習得卓見。「巔峰」描述一次聖母峰的死亡攀 登之旅，「賭垮賭場」描述六位大學生靠玩21點贏得300萬美元。 「運動和賭博有著與投資一樣的心理糾葛，」席勒說：「投資人跟一些希望買 艘快艇來狂飆的人沒兩樣。」 運動家隊聘請畢恩擔任總教練前，已連續五年敗績累累。為改造球隊，畢恩求 助副手德波戴斯塔 (Paul DePodesta)來分析球員統計的紀錄。 兩人發現，上壘較多的球員往往得分較多，球隊獲勝的機會也增加。這意味 保送比率高、但三振比率低的球員或許不是球星，但卻是贏球的關鍵。 在畢恩領導下，運動家隊本季可能連續第四個球季打入季後賽。運動家隊目前在 美國聯盟西區勝場排名第一，球員總薪資5,000萬美元卻是職棒球隊中第八低的。 瑞士信貸第一波士頓美國首席策略師毛寶信 (Michael-Mauboussin)早在8月即向 客戶推薦「Moneyball」。他指出，畢恩的棒球法則之一「充分認識你認為有價 值的所有球員」，正是柏克夏公司董事長巴菲特所奉行的方式。巴菲特為人熟知 的作風，是能在會面數小時內即敲定交易，因為巴菲特早已掌握該公司的價值。 高峰投資合夥公司(Summit Investment Partners)基金經理人麥葛林 (James McGlynn)經同業推薦知道此書。他表示，這本書呼應他的投資風格。 他說：「我們一直在找那個沒有人要的胖捕手。」 麥葛林去年10月在施樂百百貨公司（Sears, Roebuck & Co.）創下20年來最大單日 跌幅之際，買進這個美國最大百貨公司股票。施樂百百貨公司旗下信用卡虧損增加 ，拖累母公司的獲利。 不過，麥葛林仍買進這檔股票，理由是施樂百百貨公司預估本益比只有六倍， 有3%的股利，信用卡事業也被低估。 11個月過後，施樂百百貨公司股價已上漲147%。今年7月，施樂百百貨公司以60億 美元的價格把信用卡事業賣給花旗集團，8月公布同店銷售額二年多來首見起色。 【2003/09/29 經濟日報】 -- 這是簽名檔 --

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