標題:無視預警終令冰島大禍臨頭 新聞來源:http://chinese.wsj.com/big5/20081017/fea124510.asp?source=insidetoday (需有正確連結) 上週﹐當冰島銀行系統崩潰時﹐深感震驚的銀行家和政府官員認為罪魁禍首是令全球陷入 痛苦的短期融資市場的凍結。 但冰島領導人早就被警告過流動性短缺的潛在危害。而當這一切來臨時﹐曾對其系統持樂 觀態度的政府部門卻沒有工具來拯救銀行系統。 曾任冰島總理和雷克雅未克市長的冰島央行行長大衛‧奧德松(David Oddsson)已成為冰 島人發泄怒火的主要目標。央行持有的外匯儲備過低﹐使其在危機中缺乏足夠的資金實力 。在這場風暴中﹐冰島央行試圖用本國貨幣冰島克朗釘住一籃子貨幣﹐但在實行了一天後 就放棄了這種做法。它曾宣佈從俄羅斯獲得了40億歐元（約合54億美元）貸款﹐但幾小時 後又稱俄羅斯方面尚未表示同意。 上週﹐隨著冰島三大銀行中的兩家實行了國有化﹐第三家銀行也搖搖欲墜﹐奧德松在電視 上指責該國“不計後果的”銀行家﹐並說冰島不會給這些銀行的外債買單。不到兩天﹐第 三家銀行也轟然倒塌：對本國儲戶表示擔憂的英國有關部門查封了該行在英國的資產﹐並 引發了拖欠。 英國財政大臣向英國廣播公司(BBC)說﹐在奧德松接受電視採訪的同一天﹐他就得到了冰 島政府不會對這些債務負責的通知。 奧德松在接受電話採訪時稱﹐認為他的話導致英國採取行動的想法是錯誤的。不過﹐這番 講話被普遍認為過於輕率﹐更適合於政治攻訐﹐而不像是深思熟慮的央行行長的言辭。 冰島大學經濟學家馬格努松(Gylfi Magnusson)說﹐奧德松從過去到現在都沒有擔任央行 行長應有的背景。 奧德松的發言人稱﹐奧德松曾在20多年的時間里負責冰島最大城市和冰島這個國家的金融 。 但馬格努松說﹐央行和其他部門近年來還出現了其它監管失策。其中包括降低銀行存款準 備金率和讓它們接受大量海外存款。他說﹐這大大超過了政府能夠提供存款擔保的數額。 冰島金融監管局(Financial Supervisory Authority)發言人說﹐該局的官員忙於處理當 前的危機﹐沒有時間回答問題。 6年前﹐剛擺脫了國有化束縛的冰島銀行業開始了快速的擴張。其中三家銀行就基本構成 了整個銀行體系的絕大部分。這些銀行通過寬鬆的貸款迅速擴張﹐從國外借入資金﹐再將 它們放貸出去。它們越變越大：合計總資產在5年里增加了10倍。 這曾是冰島人的驕傲﹐也給他們帶來了大量財富。2004年﹐時任冰島總理的奧德松在講話 中稱﹐該國的私有銀行一直在向海外大規模擴張。這是非常積極的發展勢頭﹐毫無疑問地 顯示出當國家將行動自由賦予人民後所爆發出來的巨大力量。 但這也帶來了一個致命弱點。為了維持借貸和放貸的車輪轉動﹐冰島銀行依賴於海外機構 為他們提供現金貸款。但如果海外銀行停止放貸了怎麼辦﹖雖然冰島銀行總資產高達 1,000億歐元左右﹐但該國央行只有區區20億歐元的外匯儲備﹐根本無力承擔其作為最後 貸款人的職責。 馬格努松表示﹐外匯儲備嚴重不足。銀行的短期需求規模至少就超過了央行能夠提供的數 目。 奧德松在電視採訪中表示﹐外匯儲備不是問題所在。他說﹐當銀行擴張時﹐人們開始呼籲 我們必須隨著銀行擴張的步伐擴大外匯儲備。這是完全錯誤的理論。我們本應該縮減銀行 體系。 在電話採訪中被問及冰島央行是否應該隨著銀行業膨脹而增加外匯儲備時﹐奧德松表示﹐ 冰島的人均外匯儲備已經比大多數國家都高了。冰島只有30萬人口。 冰島也不願意用非常規手段為銀行體系提供更多支持。丹麥銀行(Danske Bank)分析師克 里斯滕森(Lars Christensen)談到了克羅地亞的例子﹐該國要求各銀行在央行開立特別帳 戶﹐然後根據各自的海外債務規模按比例在帳戶內存入外匯。現在克羅地亞就可以動用這 筆資金了。 早在2006年初﹐克里斯滕森就對冰島不斷擴大的經常項目赤字、過熱的經濟和過度擴張的 銀行提出了警告。他和同事在2006年3月一篇名為《間歇泉危機》(Geyser Crisis)的論文 中寫道﹐冰島似乎非常依賴於全球金融市場的放貸意願。這令人懷疑冰島經濟面臨的不只 是一場衰退﹐更是一場嚴重的金融危機。 冰島三家銀行都對這一分析嗤之以鼻。該國Glitnir Bank寫道﹐這一報告極其不現實地預 計了一場金融危機和相應的深度衰退。在2006年3月接受冰島一家商業日報採訪時﹐奧德 松對擔憂情緒不以為然。他表示﹐我不認為這是場危機﹐甚至一點危機的跡象都沒有。 另一個參與還擊的人是赫伯特森(Tryggvi Herbertsson)﹐當時的冰島大學經濟學家。赫 伯特森和哥倫比亞大學教授、後來出任美國聯邦儲備委員會(Fed)理事的梅斯金 (Frederic Mishkin)撰寫了一篇65頁的論文﹐他們在論文中提出了對經濟和銀行兩者規模 失衡危害的擔憂﹐但認為這種情況發生的可能性很低。兩人寫道﹐金融脆弱性現在不是問 題﹐金融崩潰發生的可能性很低。 赫伯特森今年夏天離開了學術界﹐出任冰島總理的首席經濟顧問。赫伯特森一次在接受採 訪時表示﹐我們當時試圖表述的是基本經濟（宏觀經濟）處於良好狀況﹐當時並沒有迫切 危險。 梅斯金今年夏天則離開Fed重返哥倫比亞大學。他表示﹐當時沒人預見到這個夏天發生的 這樣一場全球性浩蕩。 就在冰島銀行體系崩潰前不久﹐赫伯特森還在電視上發表了樂觀言論。他表示﹐我知道這 可能有些問題﹐但我堅信銀行能夠度過風暴。僅僅10天之後﹐崩盤就到來了。這一切發生 得如此突然。 有關部門是被樂觀蒙住了眼睛嗎﹖赫伯特森週三說﹐當你運行著建立在信任基礎上的金融 體系時﹐你不得不持有信心。他已經辭去了政府職務。 Charles Forelle -- 「就像其他各類集體主義一樣，種族主義也尋求不勞而獲。它尋求自動獲得知識﹔它尋求 自動評價人們的品質而忽略運用理性或道德判斷的責任﹔而更重要的是，它尋求自動的自 尊（或偽自尊）」 Ayn Rand<The Virtue of Selfishness> 致台灣之光的影迷跟球迷 --

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