標題:投行與商業銀行分久必合 新聞來源:http://chinese.wsj.com/big5/20080923/ecb105609.asp?source=channel (需有正確連結) 摩根士丹利(Morgan Stanley)的根源可以追溯到大蕭條時期，當時頒布了一部新的聯邦法 律，禁止一家機構同時經營商業銀行和投資銀行業務。為此，摩根士丹利被從摩根大通 (J.P. Morgan & Co.)分離出來。 現在，時光正在倒流。注冊成為銀行控股公司會讓摩根士丹利和高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)更容易獲得短期資金，並能幫助它們吸引更多存款，代價是受到美國 聯邦儲備委員會(Fed)更嚴格的監管。 這些舉措最終消除了將商業銀行和投資銀行分離的法律界限，盡管過程長達10年之久。在 這些界限逐漸消除的過程中，銀行家和決策者就它們的崩潰是否助長了當前這場金融危機 的爭論也日趨激烈。 這一問題的中心是1933年的《格拉斯﹒斯蒂格爾法案》(Glass-Steagall Act)。該法案要 求商業銀行和投資銀行分離。這部法案反映了當時的傳統看法，認為摩根大通這類金融巨 擘（既有吸收儲蓄的零售銀行也有華爾街經紀行）的存在為經濟崩潰創造了條件。 1999年，在史無前例的經濟繁榮中，金融服務現代化法案(Gramm-Leach-Bliley Act)獲得 通過，允許商業銀行與投資銀行合並，從而摧毀了橫亙在二者之間的這道牆。這部法律是 在花旗公司(Citicorp)和Travelers Group宣布合並後推出的。花旗集團(Citigroup Inc.)由此誕生。 從那以後，投行和商業銀行之間的界限日漸模糊，越來越多的銀行業公司都渴望成為涵蓋 全面業務的“金融超市”。高盛和摩根士丹利最近的行動表明，上述界限實質上已經消失 。 一些政治家和銀行家認為，金融服務現代化法案及其他解除監管的措施為當前的危機創造 了條件。他們認為，抵押貸款狂潮正是由花旗這類公司推動的，這些公司將抵押貸款打包 成証券並出售給全球投資者，賺取巨額利潤。 隨著銀行業危機加劇，這個問題已經成了總統競選的焦點。 周一，民主黨參議員、總統候選人奧巴馬(Barack Obama)在威斯康辛州格林貝的一場集會 上抨擊共和黨總統候選人麥凱恩(John McCain)為減少監管辯護的立場。奧巴馬指名道姓 地說麥凱恩的競選顧問、前任得克薩斯州參議員菲爾﹒格拉姆(Phil Gramm)是“美國參議 院中倡導解除監管從而導致這場危機的設計師”。 投票反對1999年金融服務現代化法案的8名參議員之一、民主黨參議員拜倫﹒道爾甘 (Byron Dorgan)說，在金融現代化的名目之下，他們允許金融機構的同一化，讓它們與其 他金融機構合並，這種方式危及了金融機構的安全穩固。 阿拉巴馬Auburn大學金融學教授、曾在裡根和布什政府的銀行監管機構任職的巴特 (James R. Barth)則說，當前危機中受打擊最重的一些公司－－包括貝爾斯登(Bear Stearns Cos)和美林公司(Merrill Lynch & Co.)－－都是開展抵押貸款業務的獨立投行 ，就連格拉斯﹒斯蒂格爾法案也沒有禁止這類業務。 一些銀行家和監管者認為，把吸儲銀行和華爾街經紀公司合到一起意義重大。 貝爾斯登和雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)今年的崩潰在很大程度 上都是因為賴以為日常運營活動提供資金的流動資金不足。如果貝爾斯登和雷曼有獲得大 量存款的渠道，就能提供穩定的低成本融資來源，在去年信貸市場陷入停頓時保護它們。 這正是促使美林同意將自己出售給美國最大的零售銀行美國銀行(Bank of America Corp.)、以及高盛和摩根士丹利周末決定注冊為銀行控股公司的動因所在。銀行控股公司 可以接受零售客戶的存款。 極力主張撤銷格拉斯﹒斯蒂格爾法案對銀行業限制的前艾奧瓦議員利奇(James Leach)說 ，如果沒有對該法案的改革，就不會有摩根大通來拯救貝爾斯登，也不會有美國銀行救援 美林。 不過，正如大蕭條時期一樣，一些觀察人士擔心投行和商業銀行合並會催生出過於龐大的 金融巨頭，從而可能對整個金融體系構成風險。 Auburn大學教授巴特說，高盛和摩根士丹利現在都拼命吸儲，讓自己成為強大的商業銀行 ，在這種情況下，可能出現急於做大的潮流，這有點讓人擔心。 David Enrich / Damian Paletta -- 「就像其他各類集體主義一樣，種族主義也尋求不勞而獲。它尋求自動獲得知識﹔它尋求 自動評價人們的品質而忽略運用理性或道德判斷的責任﹔而更重要的是，它尋求自動的自 尊（或偽自尊）」 Ayn Rand<The Virtue of Selfishness> 致台灣之光的影迷跟球迷 --

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