标题:投行与商业银行分久必合 新闻来源:http://chinese.wsj.com/big5/20080923/ecb105609.asp?source=channel (需有正确连结) 摩根士丹利(Morgan Stanley)的根源可以追溯到大萧条时期，当时颁布了一部新的联邦法 律，禁止一家机构同时经营商业银行和投资银行业务。为此，摩根士丹利被从摩根大通 (J.P. Morgan & Co.)分离出来。 现在，时光正在倒流。注册成为银行控股公司会让摩根士丹利和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)更容易获得短期资金，并能帮助它们吸引更多存款，代价是受到美国 联邦储备委员会(Fed)更严格的监管。 这些举措最终消除了将商业银行和投资银行分离的法律界限，尽管过程长达10年之久。在 这些界限逐渐消除的过程中，银行家和决策者就它们的崩溃是否助长了当前这场金融危机 的争论也日趋激烈。 这一问题的中心是1933年的《格拉斯﹒斯蒂格尔法案》(Glass-Steagall Act)。该法案要 求商业银行和投资银行分离。这部法案反映了当时的传统看法，认为摩根大通这类金融巨 擘（既有吸收储蓄的零售银行也有华尔街经纪行）的存在为经济崩溃创造了条件。 1999年，在史无前例的经济繁荣中，金融服务现代化法案(Gramm-Leach-Bliley Act)获得 通过，允许商业银行与投资银行合并，从而摧毁了横亘在二者之间的这道墙。这部法律是 在花旗公司(Citicorp)和Travelers Group宣布合并後推出的。花旗集团(Citigroup Inc.)由此诞生。 从那以後，投行和商业银行之间的界限日渐模糊，越来越多的银行业公司都渴望成为涵盖 全面业务的“金融超市”。高盛和摩根士丹利最近的行动表明，上述界限实质上已经消失 。 一些政治家和银行家认为，金融服务现代化法案及其他解除监管的措施为当前的危机创造 了条件。他们认为，抵押贷款狂潮正是由花旗这类公司推动的，这些公司将抵押贷款打包 成证券并出售给全球投资者，赚取巨额利润。 随着银行业危机加剧，这个问题已经成了总统竞选的焦点。 周一，民主党参议员、总统候选人奥巴马(Barack Obama)在威斯康辛州格林贝的一场集会 上抨击共和党总统候选人麦凯恩(John McCain)为减少监管辩护的立场。奥巴马指名道姓 地说麦凯恩的竞选顾问、前任得克萨斯州参议员菲尔﹒格拉姆(Phil Gramm)是“美国参议 院中倡导解除监管从而导致这场危机的设计师”。 投票反对1999年金融服务现代化法案的8名参议员之一、民主党参议员拜伦﹒道尔甘 (Byron Dorgan)说，在金融现代化的名目之下，他们允许金融机构的同一化，让它们与其 他金融机构合并，这种方式危及了金融机构的安全稳固。 阿拉巴马Auburn大学金融学教授、曾在里根和布什政府的银行监管机构任职的巴特 (James R. Barth)则说，当前危机中受打击最重的一些公司－－包括贝尔斯登(Bear Stearns Cos)和美林公司(Merrill Lynch & Co.)－－都是开展抵押贷款业务的独立投行 ，就连格拉斯﹒斯蒂格尔法案也没有禁止这类业务。 一些银行家和监管者认为，把吸储银行和华尔街经纪公司合到一起意义重大。 贝尔斯登和雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)今年的崩溃在很大程度 上都是因为赖以为日常运营活动提供资金的流动资金不足。如果贝尔斯登和雷曼有获得大 量存款的渠道，就能提供稳定的低成本融资来源，在去年信贷市场陷入停顿时保护它们。 这正是促使美林同意将自己出售给美国最大的零售银行美国银行(Bank of America Corp.)、以及高盛和摩根士丹利周末决定注册为银行控股公司的动因所在。银行控股公司 可以接受零售客户的存款。 极力主张撤销格拉斯﹒斯蒂格尔法案对银行业限制的前艾奥瓦议员利奇(James Leach)说 ，如果没有对该法案的改革，就不会有摩根大通来拯救贝尔斯登，也不会有美国银行救援 美林。 不过，正如大萧条时期一样，一些观察人士担心投行和商业银行合并会催生出过於庞大的 金融巨头，从而可能对整个金融体系构成风险。 Auburn大学教授巴特说，高盛和摩根士丹利现在都拼命吸储，让自己成为强大的商业银行 ，在这种情况下，可能出现急於做大的潮流，这有点让人担心。 David Enrich / Damian Paletta -- 「就像其他各类集体主义一样，种族主义也寻求不劳而获。它寻求自动获得知识﹔它寻求 自动评价人们的品质而忽略运用理性或道德判断的责任﹔而更重要的是，它寻求自动的自 尊（或伪自尊）」 Ayn Rand<The Virtue of Selfishness> 致台湾之光的影迷跟球迷 --

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