※ 引述《SusanStrange (跨國資本家階層)》之銘言： : → skyflyli:忘了說明 當一國幣值被低估時 熱錢會 220.142.101.248 11/22 : → skyflyli:擁入 其效果等同於貿易順差 : 簡單補充一下skyflyli這裡說的道理，以人民幣幣值被低估為例。 : 中國目前採行固定匯率制度，美元與人民幣匯兌為1:8.27810 : 眾所週知人民幣幣值相對於美元過分被低估，也就是說匯率偏高， : 這個情況有利於中國的出口業、不利進口； : 中國當前是出口大國，出口減進口得到的差額為正， : 貿易順差有助於中國人民所得的增加，提高就業量。 : 美國與中國當前的爭論就是，光是去年中國對美國的貿易順差就達到1240億美元， : 人民幣相對美元低估的情況不利於美國的製造商，把中國貿易順差的處境做個顛倒 : 就是美國目前面臨的問題。 : 另外，人民幣被低估，熱錢湧入的狀況除了skyflyli列舉的原因外， : 還包含預期心理。現在8.27810元人民幣可以換到1美元，未來若人民幣升值， : 利用匯兌就能夠大賺一筆美元在手。 : 回頭去對照經濟學人的文章馬上可以理解為什麼中國的銀行提高了美元存款的利率， : 以及中國為什麼有那麼大的通膨壓力。 : 中國目前不肯放寬匯率的原因也有許多認為是，一旦人民幣升值，熱錢轉移到海外 : 尋求其他利潤與投資，除了優勢競爭力不再，這些外資的流出可能會讓原本就是個 : 大坑洞的中國銀行有更加不穩定的危機。 : 要在這裡謝謝skylyli讓我又重新找出以前的課本好好唸點書， : 如果您有多些的時間， : 是不是還能夠分別討論其他因素，以及其他貨幣與美元的關係。 首先謝謝SusanStrange對我的謬讚 這裡先做一個說明(不是要吐嘈S大) 在上一篇文章中 事實上我已提到"預期心理" "日本人民預期商品價格會下滑" "(預期匯率升值 帶動熱錢流入 為壓抑通膨 利率調高)" 沒有再"預期心理"上做發揮 因為強調這因子 在文章表達上 就要用更多的篇幅去述說這因子 一般而言 "預期"常常是一種同向的加強效果 如 當國際社會普遍認為人民幣幣值被低估時 按理論來看 假設匯率該升值5% 但一旦這說法為 擁有資金的人所接受 就會出現"預期"人民幣該升值 這時 國際熱錢會流入、本國擁有美元部位的會重新調整部位 最終匯率的升值幅度超過5%的可能性就相當高 所以 在一種趨勢、看法逐漸成形時 預期這個因子 通常是扮演加強的角色 預期也有可能是反向的減弱效果 如我之前舉日本的例子 就是 反效果的預期 並不常見在一個明顯的趨勢中 匯率、利率是央行所掌控 不管匯率是升、貶 利率是高、低 央行祇重一個變數 就是通膨 這是歷史經驗的結果 雖然過高或過低的匯率、利率 會使一國人民、企業受害 但有調整過來的時候 不過過高的通膨 卻會使一國滅國 祇有在適當通膨情況下 央行才會考慮匯率、利率是否適當的問題 也就是說 各位版友祇要抓到影響通膨的因子 及這些因子彼此的牽連 以後遇到有關國際匯率的文章 版友就可以輕鬆掌握到重點 而這些因子 大部份就在我之前的文章中 可以找到 各位版友可以這樣看 y=f(x) <==> x=f'(y) x是y的變數 同理 y也是x的變數 (函數和反函數 在此不談沒連續性的函數@@ 懂的人就知道我說什麼 不懂的沒差) y=f(x1,x2,x3,.....) <==> x1=f'(y,x2,x3,.....) <==>x2=f'(y,x1,x3,....) 視y=通膨 x1=匯率 x2=利率 x3=貨幣發行餘額 ......... 若要探討 y與x1的關係 自然得視x2,x3,....不變 若要探討 y與x2的關係 自然得視x1,x3.....不變 若要探討 y與x1,x2的關係 自然得視x3,....不變 同時得考慮x1,x2之間的關係 比如談到財政政策 發行公債35億 就是增加貨幣發行 效果等同貿易順差1億美金 代入公式 (政府發行公債拿到的錢 就是要拿出去花的 而公債等同流動性十足的現金) 可得引發月通膨1% =>財政政策會造成通膨 所以發行公債要適度 有一個原因是要避免造成過度通膨 比如談到人民幣相對第三國貶值(人民幣釘美元 美元相對第三國貶值) 因為國內商品消費實際已包含從國外輸入的商品 人民幣相對第三國貶值 意謂著 國外商品價格高 物價上揚就是通膨的現象 =>因貶值所造成的輸入型的通膨出現 談到三種貨幣匯率的變動(其實祇能有一種不變 另二種變動) 假設中國與印尼都是重出口的國家(出口產品有很大比重是處於競爭關係) 以美國為主要市場 假設美元為不變貨幣 印尼幣相對美元升值 代表貿易順差會減少 出口不利 利進口 人民幣緊釘美元 代表貿易順差不變 沒影響 但人民幣相對印尼幣是貶值的 以同樣品質產品(如鞋子)在輸美上 印尼因升值 價高 中國幣值不動 價平 (在此我不考慮印尼廠商寧願犧牲商品獲利 調降商品報價以抵消升值帶來的效果) 最終美國消費者 會多買中國的鞋子 少買印尼的 結果對中國而言 貿易順差增加 印尼而言 貿易順差減少 這也就是我之前文章提到的 決定匯率的升貶幅度 央行要考慮是重出口、重進口、平均型 是淺碟形還是大型經濟體................. 這牽涉到該國的產業結構 不是三言二語可以帶過的 若你同時考量通膨、匯率、利率三個變數 以通膨為y 除了考量單一因子匯率、利率對通膨的影響外 還得考慮利率、匯率二者之間彼此的影響 這也是我之前說的 升息->熱錢流入->通膨->升值->熱錢流入->通膨->升息->... 這一連串的循環的原因 爾後版友遇到有關國際經濟的文章 先抓他是談那些因子之間的關係 代入我之前的文章就可得到一個概念 而且文章通常不會談超過三種因子 原因是 加上第四個因子 寫文章的人一方面會失去所要表達的重點 二方面 即便他能表達完善 光寫這四種因子彼此間的影響 就夠他傷腦筋的 --

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