※ 引述《SusanStrange (跨国资本家阶层)》之铭言： : → skyflyli:忘了说明 当一国币值被低估时 热钱会 220.142.101.248 11/22 : → skyflyli:拥入 其效果等同於贸易顺差 : 简单补充一下skyflyli这里说的道理，以人民币币值被低估为例。 : 中国目前采行固定汇率制度，美元与人民币汇兑为1:8.27810 : 众所周知人民币币值相对於美元过分被低估，也就是说汇率偏高， : 这个情况有利於中国的出口业、不利进口； : 中国当前是出口大国，出口减进口得到的差额为正， : 贸易顺差有助於中国人民所得的增加，提高就业量。 : 美国与中国当前的争论就是，光是去年中国对美国的贸易顺差就达到1240亿美元， : 人民币相对美元低估的情况不利於美国的制造商，把中国贸易顺差的处境做个颠倒 : 就是美国目前面临的问题。 : 另外，人民币被低估，热钱涌入的状况除了skyflyli列举的原因外， : 还包含预期心理。现在8.27810元人民币可以换到1美元，未来若人民币升值， : 利用汇兑就能够大赚一笔美元在手。 : 回头去对照经济学人的文章马上可以理解为什麽中国的银行提高了美元存款的利率， : 以及中国为什麽有那麽大的通膨压力。 : 中国目前不肯放宽汇率的原因也有许多认为是，一旦人民币升值，热钱转移到海外 : 寻求其他利润与投资，除了优势竞争力不再，这些外资的流出可能会让原本就是个 : 大坑洞的中国银行有更加不稳定的危机。 : 要在这里谢谢skylyli让我又重新找出以前的课本好好念点书， : 如果您有多些的时间， : 是不是还能够分别讨论其他因素，以及其他货币与美元的关系。 首先谢谢SusanStrange对我的谬赞 这里先做一个说明(不是要吐嘈S大) 在上一篇文章中 事实上我已提到"预期心理" "日本人民预期商品价格会下滑" "(预期汇率升值 带动热钱流入 为压抑通膨 利率调高)" 没有再"预期心理"上做发挥 因为强调这因子 在文章表达上 就要用更多的篇幅去述说这因子 一般而言 "预期"常常是一种同向的加强效果 如 当国际社会普遍认为人民币币值被低估时 按理论来看 假设汇率该升值5% 但一旦这说法为 拥有资金的人所接受 就会出现"预期"人民币该升值 这时 国际热钱会流入、本国拥有美元部位的会重新调整部位 最终汇率的升值幅度超过5%的可能性就相当高 所以 在一种趋势、看法逐渐成形时 预期这个因子 通常是扮演加强的角色 预期也有可能是反向的减弱效果 如我之前举日本的例子 就是 反效果的预期 并不常见在一个明显的趋势中 汇率、利率是央行所掌控 不管汇率是升、贬 利率是高、低 央行只重一个变数 就是通膨 这是历史经验的结果 虽然过高或过低的汇率、利率 会使一国人民、企业受害 但有调整过来的时候 不过过高的通膨 却会使一国灭国 只有在适当通膨情况下 央行才会考虑汇率、利率是否适当的问题 也就是说 各位版友只要抓到影响通膨的因子 及这些因子彼此的牵连 以後遇到有关国际汇率的文章 版友就可以轻松掌握到重点 而这些因子 大部份就在我之前的文章中 可以找到 各位版友可以这样看 y=f(x) <==> x=f'(y) x是y的变数 同理 y也是x的变数 (函数和反函数 在此不谈没连续性的函数@@ 懂的人就知道我说什麽 不懂的没差) y=f(x1,x2,x3,.....) <==> x1=f'(y,x2,x3,.....) <==>x2=f'(y,x1,x3,....) 视y=通膨 x1=汇率 x2=利率 x3=货币发行余额 ......... 若要探讨 y与x1的关系 自然得视x2,x3,....不变 若要探讨 y与x2的关系 自然得视x1,x3.....不变 若要探讨 y与x1,x2的关系 自然得视x3,....不变 同时得考虑x1,x2之间的关系 比如谈到财政政策 发行公债35亿 就是增加货币发行 效果等同贸易顺差1亿美金 代入公式 (政府发行公债拿到的钱 就是要拿出去花的 而公债等同流动性十足的现金) 可得引发月通膨1% =>财政政策会造成通膨 所以发行公债要适度 有一个原因是要避免造成过度通膨 比如谈到人民币相对第三国贬值(人民币钉美元 美元相对第三国贬值) 因为国内商品消费实际已包含从国外输入的商品 人民币相对第三国贬值 意谓着 国外商品价格高 物价上扬就是通膨的现象 =>因贬值所造成的输入型的通膨出现 谈到三种货币汇率的变动(其实只能有一种不变 另二种变动) 假设中国与印尼都是重出口的国家(出口产品有很大比重是处於竞争关系) 以美国为主要市场 假设美元为不变货币 印尼币相对美元升值 代表贸易顺差会减少 出口不利 利进口 人民币紧钉美元 代表贸易顺差不变 没影响 但人民币相对印尼币是贬值的 以同样品质产品(如鞋子)在输美上 印尼因升值 价高 中国币值不动 价平 (在此我不考虑印尼厂商宁愿牺牲商品获利 调降商品报价以抵消升值带来的效果) 最终美国消费者 会多买中国的鞋子 少买印尼的 结果对中国而言 贸易顺差增加 印尼而言 贸易顺差减少 这也就是我之前文章提到的 决定汇率的升贬幅度 央行要考虑是重出口、重进口、平均型 是浅碟形还是大型经济体................. 这牵涉到该国的产业结构 不是三言二语可以带过的 若你同时考量通膨、汇率、利率三个变数 以通膨为y 除了考量单一因子汇率、利率对通膨的影响外 还得考虑利率、汇率二者之间彼此的影响 这也是我之前说的 升息->热钱流入->通膨->升值->热钱流入->通膨->升息->... 这一连串的循环的原因 尔後版友遇到有关国际经济的文章 先抓他是谈那些因子之间的关系 代入我之前的文章就可得到一个概念 而且文章通常不会谈超过三种因子 原因是 加上第四个因子 写文章的人一方面会失去所要表达的重点 二方面 即便他能表达完善 光写这四种因子彼此间的影响 就够他伤脑筋的 --

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