※ 引述《winth (子夜)》之銘言： : I大講的這個論點，之前我曾在《我的職業是股東》這本書裡看過， : 這本書的作者林茂昌先生以一些歷史資料，結合數據分析來闡述部份理論。 : 其中他也提到ETF長期來是打敗大部份主動式基金的， : 不過，他也試想了一個問題， : ETF如果優於主動式，那麼長期下來，投資人就會轉買這類商品了， : 那基金市場會如何呢？會越來越多人買被動式， : 剩下來還能存活的主動式基金會如何呢？ 這種情況不容易發生，有兩個原因： 1. ETF和主動式基金的銷售方式差很多： ETF的結構會讓通路沒有什麼佣金收入，所以就很難吸引通路主動推銷 而主動式基金則會讓通路的業者與業務員都有佣金收入 所以大多數投資人只會在網路上看到一堆人推ETF或指數基金 但是如果到銀行接觸理專，被推銷的都是有佣金或有業績配額的主動式基金 在投資人必須主動使用被動式基金，但是被動接受主動式基金的推廣情況下 ETF的優點與主動式基金的缺點都不容易被發現 2. 人性問題： 主動式基金賣的是有機會表現非常傑出的概念 被動式基金賣的是獲得的績效和市場一致的概念 當然，前者比較吸引人 此外，ETF在定期定額等長期投資的策略上有執行的困難，這也是很大的缺點 而目前台灣市場的指數型共同基金又不多，所以要被動投資的話 不是每個月很麻煩要去買零股，不然就是要很費心去猜高低點 但這又與被動投資的概念不符合 : 還有規模不斷膨脹的被動式，到後來會如何呢？還能持續它貼近大盤的特點嗎？ 貼近大盤的特性是追蹤技術的問題，與規模無關 如果整個市場九成以上都是被動投資，那會出現的問題是流動性 因為大多數人都買了就不賣，跟著市場走，所以市場上的成交量會降到很低 不過這種擔心很難發生，因為即使現在ETF很流行的美國市場 投資人也都是把ETF當成是主動投資的一種工具而已 也就是說，投資人雖然用ETF，但還是自己判斷高低點進出市場 而且有太多小眾指數和策略性指數 所以雖然ETF看起來很被動追蹤指數，但是有的人看好金融類股指數、科技指數.... 在這種情況下，市場上還是有不同的看法，看好的人買，看壞的人賣 交易還是熱絡，流動性還是維持著 整個市場都被動投資，難度非常高 : 把定期定額扣款買主動式基金當成是主要的投資方式， 這個作法以前戰過了，就不細談 XD 建議再仔細考慮一下 -- --

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