※ 引述《winth (子夜)》之铭言： : I大讲的这个论点，之前我曾在《我的职业是股东》这本书里看过， : 这本书的作者林茂昌先生以一些历史资料，结合数据分析来阐述部份理论。 : 其中他也提到ETF长期来是打败大部份主动式基金的， : 不过，他也试想了一个问题， : ETF如果优於主动式，那麽长期下来，投资人就会转买这类商品了， : 那基金市场会如何呢？会越来越多人买被动式， : 剩下来还能存活的主动式基金会如何呢？ 这种情况不容易发生，有两个原因： 1. ETF和主动式基金的销售方式差很多： ETF的结构会让通路没有什麽佣金收入，所以就很难吸引通路主动推销 而主动式基金则会让通路的业者与业务员都有佣金收入 所以大多数投资人只会在网路上看到一堆人推ETF或指数基金 但是如果到银行接触理专，被推销的都是有佣金或有业绩配额的主动式基金 在投资人必须主动使用被动式基金，但是被动接受主动式基金的推广情况下 ETF的优点与主动式基金的缺点都不容易被发现 2. 人性问题： 主动式基金卖的是有机会表现非常杰出的概念 被动式基金卖的是获得的绩效和市场一致的概念 当然，前者比较吸引人 此外，ETF在定期定额等长期投资的策略上有执行的困难，这也是很大的缺点 而目前台湾市场的指数型共同基金又不多，所以要被动投资的话 不是每个月很麻烦要去买零股，不然就是要很费心去猜高低点 但这又与被动投资的概念不符合 : 还有规模不断膨胀的被动式，到後来会如何呢？还能持续它贴近大盘的特点吗？ 贴近大盘的特性是追踪技术的问题，与规模无关 如果整个市场九成以上都是被动投资，那会出现的问题是流动性 因为大多数人都买了就不卖，跟着市场走，所以市场上的成交量会降到很低 不过这种担心很难发生，因为即使现在ETF很流行的美国市场 投资人也都是把ETF当成是主动投资的一种工具而已 也就是说，投资人虽然用ETF，但还是自己判断高低点进出市场 而且有太多小众指数和策略性指数 所以虽然ETF看起来很被动追踪指数，但是有的人看好金融类股指数、科技指数.... 在这种情况下，市场上还是有不同的看法，看好的人买，看坏的人卖 交易还是热络，流动性还是维持着 整个市场都被动投资，难度非常高 : 把定期定额扣款买主动式基金当成是主要的投资方式， 这个作法以前战过了，就不细谈 XD 建议再仔细考虑一下 -- --

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