※ 引述《bigpolaris (pp)》之銘言： : ※ 引述《RoxetteI (累積資產，降低負債)》之銘言： : : 想請教有關基金之複利效果 : : 1.投入金額10000 : 假設購買淨值為 100 的基金 100單位 : : 2. 假設98年1月績效10%, 則可贖回11000 : 一月的單月績效10％ 則淨值變為 110 這時贖回可得11000 : : 3. 假設98年2月績效10%： : 二月的單月績效又為10％ 則淨值為 110*1.1= 121 : 這時贖回得 12100 投資基金有沒有複利效果， 看自己偏向從什麼角度去解釋「比較合理」， 基本上筆者個人認為基金投資是有複利效果的。 =============================== 假設A基金淨值變化如下： 10 11 12.1 13.31 |-----|-----|-----| t=0 1 2 3 假設單筆投資在t=0，淨值為10元的時點， 在t=3的時候計算總報酬率=13.31/10-1=33.1% 但如果以年化報酬率去看， 可以計算出來是10%(每一年)。 意思是，在t=0投資100元， 到了t=3就變成113.31元。 ================================ 但上述的年化報酬率意義應該這麼解讀： 「投資在A基金三年，績效『相當於』把錢存在一個利率10%的銀行戶頭三年」 ================================ 如果把錢存在銀行10%的戶頭三年， 毋庸置疑，這肯定是複利效果。 但上述語句用「相當於」的理由是， 這個年化報酬率是會變動的， 完全看你最後一個時點的淨值而定。 簡單說，就是因為投資基金有風險， 因此造成換算成年化報酬率的時候不是一個固定的數字。 但是，只要基金淨值上揚， 你手中所持有的單位數就「全部都受惠」， 因此我個人認為這樣就算是一種具有複利效果的情況。 只是該報酬率不是一個固定數字。 ================================ 但如果是「單利」角度去看， 假設同樣年報酬率是10%， 那麼上述案例應該變成： 本金：10 10 10 10 淨值：10　　11 12.1 13.31 　　　 |-----|-----|-----| 　　　t=0 1 2 3 用單利的解釋變成， 第一年報酬率10%：(11/10-1=10%)是由原始投資的10元所產生10%報酬率。 第二年報酬率21%：(12.1/10-1=21%)還是由原始投資的10元產生21%的報酬率。 第三年報酬率33.1%:(13.31/10-1=33.1%)依舊是由當初投資的10元產生的33.31%報酬率。 這樣反覆算下去， 在淨值上揚的情況下， 每一年計算出來的報酬率會「越來越大」。 但這樣越來越大的「年報酬率」， 其實並不合理。 誠如筆者在「貨幣的時間價值」之中提過， 在投資的過程中，所產生的「利得」， 基本上應該必須計算入「再投資」的報酬率之中， 才能有效衡量「手上每一塊錢」的運用效率。 因此，筆者以為， 上述淨值從10-->13.31元， 好比一個基金公司的投資帳戶「從10億元經過3年變成13.31億元」， 我會認為那是因為其中所生產出來的「利得」， 「再投入」於投資之中，而造成的績效。 並不純粹是當初那10億元直接產生的績效。 ================================== 因為，長久下來的淨值包含了所有投資的績效過程， 自然也包含了利益與損失。 無論如何，基金公司顯然會全數利用這些現金做妥善的投資， (註：即使資產配置時沒有把所有現金都投入， 　　 但至少再投入的金額肯定會包含過去的淨資本利得) 而產生「期初本金+投資過程中產生的利益」再去投資的「利滾利」效應， 並不是只有當初本金去投資的效益。 =================================== 以上　筆者淺見 -- 剛申請好的Blog，歡迎大家光臨～ http://tw.myblog.yahoo.com/siriue0 --

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