前面幾篇文章講了很多風險， 但風險可能不是大家愛聽的。 所以，今天我們不談風險， 來聊聊大家最喜歡的『報酬』， 然後加一點點『味精』。 ================================ <<阿基米德的翹翹板>> 本版以及某理財版常常出現一些內容， 牽涉的範圍除了基金之外， 還與發文者擁有某種程度的債務問題相關。 簡單說，這些人的問題是， 當債務與基金投資出現拉鋸資源的情況時， 你會怎麼做？ 目前為止，我所看到的建議多半是：『先理債，再理財』。 我想問，給予這樣建議的版友是否有依據？ 還只是因為債務很可怕，壓力很大， 所以要先還掉，輕鬆之後再來談投資？ 本篇主題叫做『阿基米德的翹翹板』， 主要典故是出自於阿基米德曾經說過： 　 　　『給我一根棍子，一個支點，我將舉起地球』 後來我們把應用負債去做某件事情， 稱為利用『槓桿』操作， 或許就與這個典故有關。 ==================================== 以做生意為例。 假設，你自己有200元當作資本，有一個投資機會， 一年過後，這個投資機會為你帶來100元的營收，50元的成本， 所以你淨賺了50元，報酬率是50/200=25% 但如果你的自有資本是100，為了滿足這個投資機會，你又借了100元， 假設利率5%，一年後這個投資機會依然為你帶來100元營收，50元成本， 此時，你的淨利就是: 營收100 -成本 50 __________ 所以，你的報酬率就是45/100=45% = 毛利 50 - 利息 5 __________ 淨利 45　　　 比起原有的25%，則足足增加了20%。 == 就是槓桿的威力！ ===================================== 然而， 槓桿效果之所以稱為槓桿， 是因為它是兩面刃。 上述的例子各位可以自行假設， 萬一你投資，景氣沒有你想像中的好， 獲利情況沒有想像中的高，你的虧損鐵定會比不借錢要多。 所以，要不要學阿基米德拿棍子跟支點， 得看自己的決定。 ===================================== 這樣的啟示對於『先理債，再理財』的迷思有什麼關聯性？ 我答案是，對於要先理債還是先理財， --->　『完全要看你身邊的投資機會，以及負債的性質而定。』 也就是說，並不是每個人都適合先理債； 反過來說，確實對於某些人而言不應該先理財。 怎麼說呢？ 還記得我們在『貨幣的時間價值』提過『借貸關係』嗎？ 那時候我說，之所以產生借貸關係， 主要理由在於銀行手上有很多錢， 而這些錢的使用效率不見得比你好， 因此，銀行把錢借給你，收取利息； 而你利用銀行與你之間存在的『貨幣時間價值差異』， 就可以借力使力，在相同的投資機會裡，創造更高的報酬。 ======================================== 以目前大部分年輕人的狀況為例， 很多學生剛畢業，就先擁有50~60萬的『就學貸款』。 然而，有些個案會提到， 自己可能也有一筆小存款，可能是10萬～50萬不等， 正在猶豫投資基金與還債的兩難.. 如果理財的工具是以基金為主， 我個人的做法會是『理債與理財』同時並存。 為甚麼我不會把手上的現金全部還掉負債？ 因為就學貸款的利率很低， 正好讓我利用這個『就學貸款利率』與『我的基金績效』這個差異， 創造出非常有效率的資金使用， 進而讓這個槓桿效果發揮功效！ 簡單說就是， 就學貸款一年只花我3%~4%的『時間成本』， 但是我從基金裡面所賺取的報酬是10%~30%不等。 當你的基金增值速度遠高於負債膨脹速度， 你所應該做的就是留下基金這個資產， 然後利用『分期付款』方式償還負債。 因為負債的資金成本已經固定是一年3%~4%， 依據我自己的投資組合報酬來看， 如果我把賺到的錢都拿去還負債，時間可能需要7年； 而且還完之後，我身邊會一毛錢都沒有。 反之，如果我一面還錢，一面讓資產增值， 或許到了第五年，我就可以完全還清負債， 還留下部份資金可以使用。 ===================================== 但那是因為我自己資金使用效率比負債高所致。 假設你是很保守的人， 不敢投資股票，也不敢投資基金， 或是投資基金你也沒信心可以有效控制風險， 擔心賠錢，所以把錢都放在銀行裡。 這時候你反而應該要跟我做相反的動作。 因為銀行一年僅提供給你2%左右的『時間報償』， 但是你的負債膨脹速度是一年3%~4%， 因此，如果你跟我用一樣的方式慢慢還貸款， 你就會越還越窮。 首先，你的資產增值速度遠不及負債， 因此你會越還越累，彷彿負債沒有盡頭。 其次，因為通貨膨脹的關係， 資產的實際增值速度是『負』的， 所以，等你還清所有貸款的時候，你也會發現戶頭那些錢， 實質購買力很低很低。 =================================== 發現了嗎？ 同樣的還款方式， 卻會造成如此大的差異。 為甚麼造成這樣的差異， 關鍵就在於你『使用資金的效率高低』。 說白話一點就是，站在『投資報酬』的角度看， 越會賺錢的人，對於負債的態度可以『慢』； 但比較不會賺錢的人，對於負債的態度則必須『快』。 如果站在『負債性質』的角度看， 膨脹速度很快的負債就要快點還清，像是：現金卡ˋ信用卡ˋ地下錢莊(Orz)etc.. 而膨脹速度較慢的負債就可以慢慢付款。 因此，投資速度快慢是和負債相較之下的情況， 每個人都不一樣。 ==================================== 所以結論就是： 　以後當你在思考要先投資基金還是先還負債的時候， 　不妨以過去投資基金的績效表現， 　同時考量你借款的利率。 　並不是後把債還清就一定壞； 　也不是先投資基金就一定好。 　務必要看你對自己投資的『效率』， 　以及負債的類型做決定。 也給下次要問類似問題的版友一點建議： 　可以先想想你的負債是什麼樣的負債？房貸還是信用卡？　 　利率成本多高？你手邊投資的績效如何？ 　以及你的收入如何？家庭財務吃緊與否？ 　從這些資訊去琢磨， 　或許你就會清楚知道應該怎麼切割你的資源， 　畢竟，你的狀況只有自己最清楚， 　千萬不要錯估了自己的情勢，而得到錯誤的建議， 　最後走到錯誤的償債之路.. ==================================== 以上　淺見 --

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