前面几篇文章讲了很多风险， 但风险可能不是大家爱听的。 所以，今天我们不谈风险， 来聊聊大家最喜欢的『报酬』， 然後加一点点『味精』。 ================================ <<阿基米德的翘翘板>> 本版以及某理财版常常出现一些内容， 牵涉的范围除了基金之外， 还与发文者拥有某种程度的债务问题相关。 简单说，这些人的问题是， 当债务与基金投资出现拉锯资源的情况时， 你会怎麽做？ 目前为止，我所看到的建议多半是：『先理债，再理财』。 我想问，给予这样建议的版友是否有依据？ 还只是因为债务很可怕，压力很大， 所以要先还掉，轻松之後再来谈投资？ 本篇主题叫做『阿基米德的翘翘板』， 主要典故是出自於阿基米德曾经说过： 　 　　『给我一根棍子，一个支点，我将举起地球』 後来我们把应用负债去做某件事情， 称为利用『杠杆』操作， 或许就与这个典故有关。 ==================================== 以做生意为例。 假设，你自己有200元当作资本，有一个投资机会， 一年过後，这个投资机会为你带来100元的营收，50元的成本， 所以你净赚了50元，报酬率是50/200=25% 但如果你的自有资本是100，为了满足这个投资机会，你又借了100元， 假设利率5%，一年後这个投资机会依然为你带来100元营收，50元成本， 此时，你的净利就是: 营收100 -成本 50 __________ 所以，你的报酬率就是45/100=45% = 毛利 50 - 利息 5 __________ 净利 45　　　 比起原有的25%，则足足增加了20%。 == 就是杠杆的威力！ ===================================== 然而， 杠杆效果之所以称为杠杆， 是因为它是两面刃。 上述的例子各位可以自行假设， 万一你投资，景气没有你想像中的好， 获利情况没有想像中的高，你的亏损铁定会比不借钱要多。 所以，要不要学阿基米德拿棍子跟支点， 得看自己的决定。 ===================================== 这样的启示对於『先理债，再理财』的迷思有什麽关联性？ 我答案是，对於要先理债还是先理财， --->　『完全要看你身边的投资机会，以及负债的性质而定。』 也就是说，并不是每个人都适合先理债； 反过来说，确实对於某些人而言不应该先理财。 怎麽说呢？ 还记得我们在『货币的时间价值』提过『借贷关系』吗？ 那时候我说，之所以产生借贷关系， 主要理由在於银行手上有很多钱， 而这些钱的使用效率不见得比你好， 因此，银行把钱借给你，收取利息； 而你利用银行与你之间存在的『货币时间价值差异』， 就可以借力使力，在相同的投资机会里，创造更高的报酬。 ======================================== 以目前大部分年轻人的状况为例， 很多学生刚毕业，就先拥有50~60万的『就学贷款』。 然而，有些个案会提到， 自己可能也有一笔小存款，可能是10万～50万不等， 正在犹豫投资基金与还债的两难.. 如果理财的工具是以基金为主， 我个人的做法会是『理债与理财』同时并存。 为甚麽我不会把手上的现金全部还掉负债？ 因为就学贷款的利率很低， 正好让我利用这个『就学贷款利率』与『我的基金绩效』这个差异， 创造出非常有效率的资金使用， 进而让这个杠杆效果发挥功效！ 简单说就是， 就学贷款一年只花我3%~4%的『时间成本』， 但是我从基金里面所赚取的报酬是10%~30%不等。 当你的基金增值速度远高於负债膨胀速度， 你所应该做的就是留下基金这个资产， 然後利用『分期付款』方式偿还负债。 因为负债的资金成本已经固定是一年3%~4%， 依据我自己的投资组合报酬来看， 如果我把赚到的钱都拿去还负债，时间可能需要7年； 而且还完之後，我身边会一毛钱都没有。 反之，如果我一面还钱，一面让资产增值， 或许到了第五年，我就可以完全还清负债， 还留下部份资金可以使用。 ===================================== 但那是因为我自己资金使用效率比负债高所致。 假设你是很保守的人， 不敢投资股票，也不敢投资基金， 或是投资基金你也没信心可以有效控制风险， 担心赔钱，所以把钱都放在银行里。 这时候你反而应该要跟我做相反的动作。 因为银行一年仅提供给你2%左右的『时间报偿』， 但是你的负债膨胀速度是一年3%~4%， 因此，如果你跟我用一样的方式慢慢还贷款， 你就会越还越穷。 首先，你的资产增值速度远不及负债， 因此你会越还越累，彷佛负债没有尽头。 其次，因为通货膨胀的关系， 资产的实际增值速度是『负』的， 所以，等你还清所有贷款的时候，你也会发现户头那些钱， 实质购买力很低很低。 =================================== 发现了吗？ 同样的还款方式， 却会造成如此大的差异。 为甚麽造成这样的差异， 关键就在於你『使用资金的效率高低』。 说白话一点就是，站在『投资报酬』的角度看， 越会赚钱的人，对於负债的态度可以『慢』； 但比较不会赚钱的人，对於负债的态度则必须『快』。 如果站在『负债性质』的角度看， 膨胀速度很快的负债就要快点还清，像是：现金卡ˋ信用卡ˋ地下钱庄(Orz)etc.. 而膨胀速度较慢的负债就可以慢慢付款。 因此，投资速度快慢是和负债相较之下的情况， 每个人都不一样。 ==================================== 所以结论就是： 　以後当你在思考要先投资基金还是先还负债的时候， 　不妨以过去投资基金的绩效表现， 　同时考量你借款的利率。 　并不是後把债还清就一定坏； 　也不是先投资基金就一定好。 　务必要看你对自己投资的『效率』， 　以及负债的类型做决定。 也给下次要问类似问题的版友一点建议： 　可以先想想你的负债是什麽样的负债？房贷还是信用卡？　 　利率成本多高？你手边投资的绩效如何？ 　以及你的收入如何？家庭财务吃紧与否？ 　从这些资讯去琢磨， 　或许你就会清楚知道应该怎麽切割你的资源， 　毕竟，你的状况只有自己最清楚， 　千万不要错估了自己的情势，而得到错误的建议， 　最後走到错误的偿债之路.. ==================================== 以上　浅见 --

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