本文的起點是『怎麼年化報酬』，進而 --->先認識貨幣時間價值重要性--->學年化報酬 終章要談的是『年化報酬率的puzzle』 =============================== 在談論以前， 我們先來看一個商品內容。 =============================== OOXX-10年期結構型債券 投保年齡：0~70歲 繳費方式：躉繳 最低保費：新台幣10萬 手續費用：2.9%(申購時扣除) 配息次數：每季配息一次 贖回費用率(解約及部份提領)：若於投資起始九個月內解約或部份提領，需扣贖回費用。 ------------------------------------- 日期： 1~3個月　　4~6個月　　7~9個月 贖回　　5% 3% 1% 費用率　 ------------------------------------- 第1季：固定配息9% 第2季：固定配息9% 第3季：配息公式 Max(0 , 14%+100% x最差兩檔個股報酬率平均值) 第4季：....(略) ====================================== 接下來，來看看該商品的宣傳口號： *連結全球知名OOXX股 *每季評價一次，前半年固定配息18%!!!(大紅字體) *累積配息率達18%之前，配息只升不降 *配息率選取最差兩檔個股平均報酬率，減少單一個股下跌風險！ *活的越久，領的越多！ ======================================= 為甚麼拿這個商品來談呢？ 首先請教各位，如果你只投資一季， 你的報酬率是多少？ 依照上面的遊戲規則， 第一季給9%，但是申購的費用是2.9%，提前贖回費用是5%， 所以9%-2.9%-5%=1.1% 你算對了嗎？ ======================================= 如果你按照上面這樣算，你就錯了。 實際上，在金融的世界裡面，有個不成文規定： 『只要沒有特別說明，則利率(or報酬率)一定就是指年利率(or年化報酬率)』。 因此，上面那個問題的答案應該是： 9% x (3/12) -2.9% -5% = -5.65% ! ======================================= 很可惡吧！ 不相信你們去銀行或保險公司， 看一下某些商品的宣傳手法。 　　『年化報酬率28%!!!』 『前半年固定高配息17%!!』 這些都是欺瞞那些不懂遊戲規則的人。 年報酬就年報酬，一季就要除以4。 年化報酬就年化報酬，月報酬(R)就是要倒推 --> (1+R)^12-1=年化報酬 雖然不算是騙人，但是那是一種『障眼法』， 讓你醉心於高額的配息率，年化報酬率， 卻沒有告訴你實際配息的時候怎麼算。 =================================== 以上述那個商品來看， 如果你是持有到第二季想贖回， 又是什麼情況呢？ 很簡單， 9% x (6/12) -2.9% -3% = -1.4% 請注意，他的宣傳口號裡面有寫著『前半年固定配息18%!!!(大紅字體)』 是這樣嗎？ 完全不是。 第一季配息9%，第二季配息9% 第一季應該是拿9% x (3/12) =2.25% 第二季跟第一季其實一樣，還是拿2.25% 所以前半年應該是拿5%，並不是18%! ===================================== 因此，本篇的終章只是要談， 很多不肖的業務人員或者公司DM， 存心欺瞞不懂的投資人， 因此用特殊的手法去吸引資金。 年報酬，年化報酬， 這些專業術語如果你不知道， 你就很有可能落入某些公司商品的陷阱。 這是要非常小心的！ ===================================== 至於該商品還有哪些問題， 留待各位研究吧～～ ==================================== 『貨幣的時間價值』到此播映完畢， 　　　　謝謝收看～～ 以上 --

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