作者aldosterone (希望鄰居養貓咪)
看板Foreign_Inv
標題Re: [情報] Avantis 將推出 UCITS ETF
時間Sun Oct 27 09:45:50 2024
AVWS 和 AVUV/ZPRX 的考量，還有一個就是維持率不一樣；那實務到底如何決定，這裏拋
個磚。
https://reurl.cc/Mjld4X
這邊做了很強的假設：
1. US, Europe, other developed 的 premium 沒有差異
2. US, Europe, other developed 對 developed 的 regression 的強度，和其各自區域
的 regression，存在線性關係
以及相對不重要，可自行修改的假設：
1. DM 的歷史 covariacne matrix、premium、volatility 我沒有自己算，沿用 RR 論壇
上 @yampu 網友提供的數據
2. AVUV、AVDV、AVWS 的 transaction costs（年報我沒找到數據，參考 DFA Global
targeted value）
3. US/developed ex-US 的比例為 2:1（目前 AVWS 比較接近 6：4）
4. Margin rate 以 BM + 1.5% 計算
5. developed ex-US 部分的 tax drag 直接沿用 AVDV 的，沒有基於愛爾蘭的數據
6. 考慮稅務協定後股利税為 15% 的情況
主要的發現：
1. 無論 haircut 大小，AVWS 100% 幾乎都不劣於 AVUV/ZPRX 125%
2. 最近一年 ZPRX 的 transaction cost 為 6.3 bp，降低很多；並且多了 security
lending 有 3.7 bp；加上區域不同，tax drag 反而是比 AVDV 低的；結果就是其實成本
反而是其中最低的
3. AVUV/ZPRX 幾何報酬比較低的主要原因，除了比較低的 HML/RMW/CMA loading，更關
鍵處在更高的 SMB（低 sharpe ratio）和更負的 MOM 帶來的額外波動性
個人的小結：
leverage 如果不大且主要在意的是幾何報酬，儘早轉換大概是合理的選擇
明顯的限制：
1. 前述的假設的可靠性
2. 只基於 maximum likelihood 的做法
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.173.15.87 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1729993553.A.381.html
※ 編輯: aldosterone (1.173.15.87 臺灣), 10/27/2024 09:48:15
1F：推 daze: 據說會在 coming weeks 推出 LSE 的版本。LSE 上了我應該就 10/27 10:36
2F：→ daze: 會開始轉換。 10/27 10:37
原來這麼快
3F：→ daze: Margin requirement 就要看AVWS有沒有機會超過500M的市值了 10/27 10:38
4F：推 daze: 目前的流通股數是940K，比上市時的870K稍微增加了一些。市值 10/27 10:41
5F：→ daze: 約18M美元。 10/27 10:41
6F：推 avanthier: 推推 10/27 10:46
※ 編輯: aldosterone (1.173.15.87 臺灣), 10/27/2024 11:10:47
8F：→ recorriendo: SCV Q3有復甦跡象 再觀望一下... 10/27 12:28
https://imgur.com/yWVTS8C
※ 編輯: aldosterone (1.173.15.87 臺灣), 10/27/2024 14:40:07
9F：推 CaLawrence: xd完全看不懂 迷惑推 10/27 15:03
10F：推 gerald655034: 我已經都完全轉換成avws了 目前的問題是1. spread 10/27 15:43
11F：→ gerald655034: 大概0.054 （約0.029%) 還是比AVUV跟AVDV高 2. Mar 10/27 15:43
12F：→ gerald655034: gin rate 100% 10/27 15:43
13F：→ gerald655034: 寫錯了應該是0.29% 10/27 15:43
14F：推 Meisterin: 推8樓 10/27 19:40
15F：推 asder99589: 已經換成AVWS+1 如果之後有美元版本，流動性又不會太 10/28 11:18
16F：→ asder99589: 誇張在考慮換過去，不然感覺ETF 的計價幣別也不是那 10/28 11:18
17F：→ asder99589: 麼重要（？ 10/28 11:18
18F：推 Idiopathic: 疑惑推 10/28 13:57
19F：推 slchao: 等英股美金+1，方便管理 10/28 18:32
20F：推 ewrqaqaqar: 先推再研究 10/29 15:42