作者aldosterone (希望邻居养猫咪)
看板Foreign_Inv
标题Re: [情报] Avantis 将推出 UCITS ETF
时间Sun Oct 27 09:45:50 2024
AVWS 和 AVUV/ZPRX 的考量，还有一个就是维持率不一样；那实务到底如何决定，这里抛
个砖。
https://reurl.cc/Mjld4X
这边做了很强的假设：
1. US, Europe, other developed 的 premium 没有差异
2. US, Europe, other developed 对 developed 的 regression 的强度，和其各自区域
的 regression，存在线性关系
以及相对不重要，可自行修改的假设：
1. DM 的历史 covariacne matrix、premium、volatility 我没有自己算，沿用 RR 论坛
上 @yampu 网友提供的数据
2. AVUV、AVDV、AVWS 的 transaction costs（年报我没找到数据，参考 DFA Global
targeted value）
3. US/developed ex-US 的比例为 2:1（目前 AVWS 比较接近 6：4）
4. Margin rate 以 BM + 1.5% 计算
5. developed ex-US 部分的 tax drag 直接沿用 AVDV 的，没有基於爱尔兰的数据
6. 考虑税务协定後股利税为 15% 的情况
主要的发现：
1. 无论 haircut 大小，AVWS 100% 几乎都不劣於 AVUV/ZPRX 125%
2. 最近一年 ZPRX 的 transaction cost 为 6.3 bp，降低很多；并且多了 security
lending 有 3.7 bp；加上区域不同，tax drag 反而是比 AVDV 低的；结果就是其实成本
反而是其中最低的
3. AVUV/ZPRX 几何报酬比较低的主要原因，除了比较低的 HML/RMW/CMA loading，更关
键处在更高的 SMB（低 sharpe ratio）和更负的 MOM 带来的额外波动性
个人的小结：
leverage 如果不大且主要在意的是几何报酬，尽早转换大概是合理的选择
明显的限制：
1. 前述的假设的可靠性
2. 只基於 maximum likelihood 的做法
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 1.173.15.87 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1729993553.A.381.html
※ 编辑: aldosterone (1.173.15.87 台湾), 10/27/2024 09:48:15
1F：推 daze: 据说会在 coming weeks 推出 LSE 的版本。LSE 上了我应该就 10/27 10:36
2F：→ daze: 会开始转换。 10/27 10:37
原来这麽快
3F：→ daze: Margin requirement 就要看AVWS有没有机会超过500M的市值了 10/27 10:38
4F：推 daze: 目前的流通股数是940K，比上市时的870K稍微增加了一些。市值 10/27 10:41
5F：→ daze: 约18M美元。 10/27 10:41
6F：推 avanthier: 推推 10/27 10:46
※ 编辑: aldosterone (1.173.15.87 台湾), 10/27/2024 11:10:47
8F：→ recorriendo: SCV Q3有复苏迹象 再观望一下... 10/27 12:28
https://imgur.com/yWVTS8C
※ 编辑: aldosterone (1.173.15.87 台湾), 10/27/2024 14:40:07
9F：推 CaLawrence: xd完全看不懂 迷惑推 10/27 15:03
10F：推 gerald655034: 我已经都完全转换成avws了 目前的问题是1. spread 10/27 15:43
11F：→ gerald655034: 大概0.054 （约0.029%) 还是比AVUV跟AVDV高 2. Mar 10/27 15:43
12F：→ gerald655034: gin rate 100% 10/27 15:43
13F：→ gerald655034: 写错了应该是0.29% 10/27 15:43
14F：推 Meisterin: 推8楼 10/27 19:40
15F：推 asder99589: 已经换成AVWS+1 如果之後有美元版本，流动性又不会太 10/28 11:18
16F：→ asder99589: 夸张在考虑换过去，不然感觉ETF 的计价币别也不是那 10/28 11:18
17F：→ asder99589: 麽重要（？ 10/28 11:18
18F：推 Idiopathic: 疑惑推 10/28 13:57
19F：推 slchao: 等英股美金+1，方便管理 10/28 18:32
20F：推 ewrqaqaqar: 先推再研究 10/29 15:42