作者PTTdoggy (科科)
看板Foreign_Inv
標題[請益] IB日股相關融資規則
時間Fri Oct 6 15:17:27 2023
經各種谷歌爬文還有和版友們的討論，對IB的融資規則還是有點小疑惑
我目前粗淺的理解是，IB是否要強平/清算（liquidation）某部位
看的是整體Portfolio的 ExLiq 和 SMA 這兩大指標，而非個股槓桿比例
簡單來說，ExLiq 或 SMA 任一值小於零才會觸發強平，直到該值回正
（至於強平的部位順序可以自行設定，但不保證IB會完全照你的意思走）
但這衍伸出一個奇怪的問題
也就是個股的Initial Margin和Maintanence Margin其實是參考用？
原則上有融資的某一個股下跌至本金低於Maintanence Margin時
就會觸發margin call，若不理會補繳則會觸發強平
但這和上述規則不就矛盾了？
（還是說IB其實並沒有這樣的機制，不理會補繳另有其他處分方式？）
所以我才會有個股Maintanence Margin可能只是參考用的猜想
到底設置了個股Initial Margin和Maintanence Margin的意義在哪裡
以及他們有什麼作用
而且歐股美股日股不同個股的Margin百分比還不盡相同
另外就是關於槓桿比例問題（Account -> Funds 裡的那欄 Leverage）
這篇
https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1588082896.A.A40.html 有提及：
文中拿Reg T帳戶和美股為例
Leverage = 股票部位/淨資產
Leverage > 2 放隔夜會被清算
Leverage > 4 盤中就會被清算
我的理解沒錯的話
這裡的Leverage是指以整個Portfolio相對於NLV而言，而非個股（？
也就是如果我存入十萬，就可以融資十萬，拿這二十萬投入美股並放隔夜
但不同持股的槓桿比例可以不同，只要平均下來Leverage = 2就不會被清算
表示某一個股本金低於Initial Margin還是能夠買入（？
這又回到前述關於設置Margin百分比的意義何在的問題，以及它們有什麼作用
並且在第一段所述之外又多加了一條強平/清算規則
我愈來愈搞不懂了，到底完整的規則有哪些？
回歸本文真正的核心問題：日股融資
剛才實測買入一檔日股，Initial & Maintenance Margin 都是100%
也就是原則上不能融資買入的意思
由於我先前借日圓買入歐股和美股，JPY Cash本身就已是負值
所以買入這檔日股只是增加日圓負債
（另外我發現這項操作忽然讓SMA掉了一大截，不知怎麼解釋）
奇怪的是，為何我能以全額融資的方式買入一檔不能融資買入的日股？
還是說因為交割日是T+2，也就是下週二可能要補繳交割金（？
但我的日圓部位本身就是負值
等於是說我要把整個日圓部位翻正並且還要加上今日的融資金額
不然就會變成違約交割
還是說Reg T保證金帳戶並不會有這個問題，它只會讓日圓負債繼續按日計息？
問題實在有點多又雜，還望各位前輩解答！
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 123.204.136.117 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1696576649.A.C8C.html
※ 編輯: PTTdoggy (123.204.136.117 臺灣), 10/06/2023 15:35:50
1F：推 daze: RegT下，各隻股票的 Initial Margin和Maintanence Margin可 10/06 15:33
2F：→ daze: 以直接分別相加，以得出整體部位的Margin requirement。 10/06 15:34
3F：→ daze: 你只要拋棄「個股需分別計算融資比例」的想法，就不會有這麼 10/06 15:35
4F：→ daze: 多疑惑了。 10/06 15:35
5F：推 daze: 最後那個問題，沒有補繳問題也不會違約交割，只會繼續計息。 10/06 15:41
6F：→ PTTdoggy: 可以理解整戶的MntMgn是Maintenance Margin總和計算得出 10/06 15:50
7F：→ PTTdoggy: 也就是官網說的個股追繳規則有誤導之虞？ 10/06 15:52
8F：→ PTTdoggy: 但Initial Margin的總和計算好像沒有體現在某個數值上 10/06 15:53
9F：推 daze: SMA計算很複雜，但你其實也不用知道到底是怎麼算的。重點是 10/06 15:53
10F：→ daze: 買股和提款會讓SMA減少，股票上漲、賣股和存款會讓SMA增加。 10/06 15:54
11F：→ PTTdoggy: 所以在融資時感覺像是盲人過馬路，沒有一個參考標準（？ 10/06 15:55
12F：→ daze: 買入一檔日股會造成SMA減少，是完全合理的。 10/06 15:55
13F：→ daze: 官網哪裡有寫個股會追繳? 10/06 15:56
15F：→ PTTdoggy: 它是以個股舉例，不過也沒明說是以整戶算，所以滿模糊的 10/06 16:07
16F：→ PTTdoggy: For rules-based, the Federal Reserve sets rules for 10/06 16:08
17F：→ PTTdoggy: Reg T accounts, ...... 10/06 16:08
18F：→ PTTdoggy: Should the value of his/her shares decline, the 10/06 16:09
19F：→ PTTdoggy: broker will insist on the client adding cash to the 10/06 16:10
20F：→ PTTdoggy: minimum required levels. 10/06 16:10
22F：→ PTTdoggy: IB generally will not issue margin calls 10/06 16:20
23F：→ PTTdoggy: 他們可以在不追繳的情形下直接強平，和上述十分矛盾 10/06 16:21
24F：推 daze: 他只是以單一股票舉例，實際上都是整戶計算。 10/06 16:30
25F：→ daze: 關於所謂不能融資的股票：假設ABC的initial margin 是50%， 10/06 16:30
26F：→ daze: XYZ是100%。你有10萬元，你極限可以買10萬XYZ，或20萬ABC， 10/06 16:30
27F：→ daze: 或5萬XYZ+10萬ABC。可以任意組合，總之XYZ乘以100%加上ABC 10/06 16:30
28F：→ daze: 乘以50%，小於等於10萬就可以。跟購買的順序無關。 10/06 16:30
29F：推 daze: IB也會發margin call，只是你大概有5分鐘可以補錢？傳統券 10/06 16:39
30F：→ daze: 商可能會給你兩天時間。但不管IB或傳統券商，都有權不通知 10/06 16:39
31F：→ daze: 你就強平。給你時間是情份，直接強平是本份。 10/06 16:39
32F：→ PTTdoggy: 大致理解了，之所以我能買Initial margin 100%的日股， 10/06 18:05
33F：→ PTTdoggy: 是因為我其他歐美股部位的融資額度沒有吃光quota 10/06 18:08
34F：→ PTTdoggy: 至於Maintenance Margin 100%也不用去管他，只要注意整 10/06 18:10
35F：→ PTTdoggy: 戶算出來的MntMgn，並確保ExLiq和SMA都>0即可 10/06 18:12
36F：→ PTTdoggy: 但另一個問題是，csjan大說的隔夜槓桿不能超過2，應該是 10/06 18:16
37F：→ PTTdoggy: 針對美股而言，然而我的Portfolio包含歐股和日股，就不 10/06 18:17
38F：→ PTTdoggy: 知道隔夜槓桿的清算標準怎麼算了，並且我的Leverage一直 10/06 18:20
39F：→ PTTdoggy: 顯示為n/a，想看也沒法看＠＠ 10/06 18:20
40F：推 daze: 所謂隔夜槓桿不能超過2，那是SMA導致清算的。但如果你的SMA 10/06 18:33
41F：→ daze: 因故很高，其實是可以超過的。 10/06 18:33
42F：→ daze: 假設你存入10萬美元，買21萬股票，不漲不跌的話，當天就會被 10/06 18:35
43F：→ daze: 清算。但如果當天21萬漲到22萬收盤，就不會被清算，而隔天跌 10/06 18:36
44F：→ daze: 回20萬收盤，仍然不會因為SMA被清算。 10/06 18:37
45F：→ daze: 我上面說「買股和提款會讓SMA減少，股票上漲、賣股和存款會 10/06 18:38
46F：→ daze: 讓SMA增加。」注意這句話裡面，股票下跌是不會讓SMA減少的。 10/06 18:38
47F：推 daze: SMA只檢查收盤價。所謂上漲或下跌都是今天收盤跟昨天收盤比 10/06 18:44
48F：→ PTTdoggy: 原來如此，這個機制聽上去好玄啊！ 10/06 18:58
49F：→ PTTdoggy: 所以簡而言之，只要注意SMA>0就不會被清算這樣（？ 10/06 19:00
50F：→ PTTdoggy: 當然還有ExLiq就是，不過我有注意到大部份時候ExLiq>SMA 10/06 19:02
51F：→ PTTdoggy: 所以主要還是看SMA這個隔夜風控值 10/06 19:06
52F：推 daze: SMA與其說是風控值，不如說是基於一個樸素但未必合理的想法 10/06 20:02
53F：→ daze: 「不能用太多不是自己的錢投資」。假設第1天你存入10萬，買 10/06 20:03
54F：→ daze: 了20萬股票，那20萬股票裡面有10萬是「你自己的錢」。 10/06 20:06
55F：→ daze: 如果隔天漲了3萬，則「你自己的錢」增加了1.5萬。再隔天跌了 10/06 20:08
56F：→ daze: 3萬，但是「你自己的錢」不會隨著下跌而減少，仍是11.5萬。 10/06 20:10
57F：→ daze: 正因為這其實不是個風控值，而是個基於有點奇妙的道德感所產 10/06 20:12
58F：→ daze: 生的規定，所以才會看起來很迷惑。 10/06 20:12
59F：推 daze: ExLiq是個風控值，只要知道現有資產有哪些，各資產的Margin 10/06 20:15
60F：→ daze: requirement分別是多少，就可以算出目前的ExLiq是多少。 10/06 20:16
61F：→ daze: 但SMA是路徑依賴的，你要計算SMA是多少，不但要知道現有資產 10/06 20:17
62F：→ daze: 有哪些，還需要知道過去每一天的股價變化，才能得出SMA。 10/06 20:18
63F：→ daze: 所以大多數人不會想要自行計算SMA，而是交給券商的電腦處理 10/06 20:19
64F：→ PTTdoggy: 這下感覺多少摸清了IB融資的遊戲規則 10/06 20:42
65F：→ PTTdoggy: 不過今天最令人訝異的收穫是原則上不能融資的個股居然能 10/06 20:44
66F：→ PTTdoggy: 以全額融資直接買入，且不必擔心個股margin requirement 10/06 20:45
67F：→ PTTdoggy: 如果今天是在日本以日本券商交易，可能不會有這種好康 10/06 20:47
68F：→ PTTdoggy: 某國貨幣部位為負，還能持續買入該國證券，這是以往我在 10/06 20:52
69F：→ PTTdoggy: 台股無法想像的事，真的是開了眼界 10/06 20:53
※ 編輯: PTTdoggy (123.204.136.117 臺灣), 10/06/2023 21:08:23
70F：推 daze: 那應該是因為月初會結算一次利息。MTD Interest是指"未入帳 10/06 21:08
71F：→ daze: 利息"，結算之後上個月的利息會從你的現金扣掉，然後MTD裡面 10/06 21:09
72F：→ daze: 就只剩這個月的部分，所以看起來減少了。 10/06 21:10