作者PTTdoggy (科科)
看板Foreign_Inv
标题[请益] IB日股相关融资规则
时间Fri Oct 6 15:17:27 2023
经各种谷歌爬文还有和版友们的讨论，对IB的融资规则还是有点小疑惑
我目前粗浅的理解是，IB是否要强平/清算（liquidation）某部位
看的是整体Portfolio的 ExLiq 和 SMA 这两大指标，而非个股杠杆比例
简单来说，ExLiq 或 SMA 任一值小於零才会触发强平，直到该值回正
（至於强平的部位顺序可以自行设定，但不保证IB会完全照你的意思走）
但这衍伸出一个奇怪的问题
也就是个股的Initial Margin和Maintanence Margin其实是参考用？
原则上有融资的某一个股下跌至本金低於Maintanence Margin时
就会触发margin call，若不理会补缴则会触发强平
但这和上述规则不就矛盾了？
（还是说IB其实并没有这样的机制，不理会补缴另有其他处分方式？）
所以我才会有个股Maintanence Margin可能只是参考用的猜想
到底设置了个股Initial Margin和Maintanence Margin的意义在哪里
以及他们有什麽作用
而且欧股美股日股不同个股的Margin百分比还不尽相同
另外就是关於杠杆比例问题（Account -> Funds 里的那栏 Leverage）
这篇
https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1588082896.A.A40.html 有提及：
文中拿Reg T帐户和美股为例
Leverage = 股票部位/净资产
Leverage > 2 放隔夜会被清算
Leverage > 4 盘中就会被清算
我的理解没错的话
这里的Leverage是指以整个Portfolio相对於NLV而言，而非个股（？
也就是如果我存入十万，就可以融资十万，拿这二十万投入美股并放隔夜
但不同持股的杠杆比例可以不同，只要平均下来Leverage = 2就不会被清算
表示某一个股本金低於Initial Margin还是能够买入（？
这又回到前述关於设置Margin百分比的意义何在的问题，以及它们有什麽作用
并且在第一段所述之外又多加了一条强平/清算规则
我愈来愈搞不懂了，到底完整的规则有哪些？
回归本文真正的核心问题：日股融资
刚才实测买入一档日股，Initial & Maintenance Margin 都是100%
也就是原则上不能融资买入的意思
由於我先前借日圆买入欧股和美股，JPY Cash本身就已是负值
所以买入这档日股只是增加日圆负债
（另外我发现这项操作忽然让SMA掉了一大截，不知怎麽解释）
奇怪的是，为何我能以全额融资的方式买入一档不能融资买入的日股？
还是说因为交割日是T+2，也就是下周二可能要补缴交割金（？
但我的日圆部位本身就是负值
等於是说我要把整个日圆部位翻正并且还要加上今日的融资金额
不然就会变成违约交割
还是说Reg T保证金帐户并不会有这个问题，它只会让日圆负债继续按日计息？
问题实在有点多又杂，还望各位前辈解答！
--
※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 123.204.136.117 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1696576649.A.C8C.html
※ 编辑: PTTdoggy (123.204.136.117 台湾), 10/06/2023 15:35:50
1F：推 daze: RegT下，各只股票的 Initial Margin和Maintanence Margin可 10/06 15:33
2F：→ daze: 以直接分别相加，以得出整体部位的Margin requirement。 10/06 15:34
3F：→ daze: 你只要抛弃「个股需分别计算融资比例」的想法，就不会有这麽 10/06 15:35
4F：→ daze: 多疑惑了。 10/06 15:35
5F：推 daze: 最後那个问题，没有补缴问题也不会违约交割，只会继续计息。 10/06 15:41
6F：→ PTTdoggy: 可以理解整户的MntMgn是Maintenance Margin总和计算得出 10/06 15:50
7F：→ PTTdoggy: 也就是官网说的个股追缴规则有误导之虞？ 10/06 15:52
8F：→ PTTdoggy: 但Initial Margin的总和计算好像没有体现在某个数值上 10/06 15:53
9F：推 daze: SMA计算很复杂，但你其实也不用知道到底是怎麽算的。重点是 10/06 15:53
10F：→ daze: 买股和提款会让SMA减少，股票上涨、卖股和存款会让SMA增加。 10/06 15:54
11F：→ PTTdoggy: 所以在融资时感觉像是盲人过马路，没有一个参考标准（？ 10/06 15:55
12F：→ daze: 买入一档日股会造成SMA减少，是完全合理的。 10/06 15:55
13F：→ daze: 官网哪里有写个股会追缴? 10/06 15:56
15F：→ PTTdoggy: 它是以个股举例，不过也没明说是以整户算，所以满模糊的 10/06 16:07
16F：→ PTTdoggy: For rules-based, the Federal Reserve sets rules for 10/06 16:08
17F：→ PTTdoggy: Reg T accounts, ...... 10/06 16:08
18F：→ PTTdoggy: Should the value of his/her shares decline, the 10/06 16:09
19F：→ PTTdoggy: broker will insist on the client adding cash to the 10/06 16:10
20F：→ PTTdoggy: minimum required levels. 10/06 16:10
22F：→ PTTdoggy: IB generally will not issue margin calls 10/06 16:20
23F：→ PTTdoggy: 他们可以在不追缴的情形下直接强平，和上述十分矛盾 10/06 16:21
24F：推 daze: 他只是以单一股票举例，实际上都是整户计算。 10/06 16:30
25F：→ daze: 关於所谓不能融资的股票：假设ABC的initial margin 是50%， 10/06 16:30
26F：→ daze: XYZ是100%。你有10万元，你极限可以买10万XYZ，或20万ABC， 10/06 16:30
27F：→ daze: 或5万XYZ+10万ABC。可以任意组合，总之XYZ乘以100%加上ABC 10/06 16:30
28F：→ daze: 乘以50%，小於等於10万就可以。跟购买的顺序无关。 10/06 16:30
29F：推 daze: IB也会发margin call，只是你大概有5分钟可以补钱？传统券 10/06 16:39
30F：→ daze: 商可能会给你两天时间。但不管IB或传统券商，都有权不通知 10/06 16:39
31F：→ daze: 你就强平。给你时间是情份，直接强平是本份。 10/06 16:39
32F：→ PTTdoggy: 大致理解了，之所以我能买Initial margin 100%的日股， 10/06 18:05
33F：→ PTTdoggy: 是因为我其他欧美股部位的融资额度没有吃光quota 10/06 18:08
34F：→ PTTdoggy: 至於Maintenance Margin 100%也不用去管他，只要注意整 10/06 18:10
35F：→ PTTdoggy: 户算出来的MntMgn，并确保ExLiq和SMA都>0即可 10/06 18:12
36F：→ PTTdoggy: 但另一个问题是，csjan大说的隔夜杠杆不能超过2，应该是 10/06 18:16
37F：→ PTTdoggy: 针对美股而言，然而我的Portfolio包含欧股和日股，就不 10/06 18:17
38F：→ PTTdoggy: 知道隔夜杠杆的清算标准怎麽算了，并且我的Leverage一直 10/06 18:20
39F：→ PTTdoggy: 显示为n/a，想看也没法看＠＠ 10/06 18:20
40F：推 daze: 所谓隔夜杠杆不能超过2，那是SMA导致清算的。但如果你的SMA 10/06 18:33
41F：→ daze: 因故很高，其实是可以超过的。 10/06 18:33
42F：→ daze: 假设你存入10万美元，买21万股票，不涨不跌的话，当天就会被 10/06 18:35
43F：→ daze: 清算。但如果当天21万涨到22万收盘，就不会被清算，而隔天跌 10/06 18:36
44F：→ daze: 回20万收盘，仍然不会因为SMA被清算。 10/06 18:37
45F：→ daze: 我上面说「买股和提款会让SMA减少，股票上涨、卖股和存款会 10/06 18:38
46F：→ daze: 让SMA增加。」注意这句话里面，股票下跌是不会让SMA减少的。 10/06 18:38
47F：推 daze: SMA只检查收盘价。所谓上涨或下跌都是今天收盘跟昨天收盘比 10/06 18:44
48F：→ PTTdoggy: 原来如此，这个机制听上去好玄啊！ 10/06 18:58
49F：→ PTTdoggy: 所以简而言之，只要注意SMA>0就不会被清算这样（？ 10/06 19:00
50F：→ PTTdoggy: 当然还有ExLiq就是，不过我有注意到大部份时候ExLiq>SMA 10/06 19:02
51F：→ PTTdoggy: 所以主要还是看SMA这个隔夜风控值 10/06 19:06
52F：推 daze: SMA与其说是风控值，不如说是基於一个朴素但未必合理的想法 10/06 20:02
53F：→ daze: 「不能用太多不是自己的钱投资」。假设第1天你存入10万，买 10/06 20:03
54F：→ daze: 了20万股票，那20万股票里面有10万是「你自己的钱」。 10/06 20:06
55F：→ daze: 如果隔天涨了3万，则「你自己的钱」增加了1.5万。再隔天跌了 10/06 20:08
56F：→ daze: 3万，但是「你自己的钱」不会随着下跌而减少，仍是11.5万。 10/06 20:10
57F：→ daze: 正因为这其实不是个风控值，而是个基於有点奇妙的道德感所产 10/06 20:12
58F：→ daze: 生的规定，所以才会看起来很迷惑。 10/06 20:12
59F：推 daze: ExLiq是个风控值，只要知道现有资产有哪些，各资产的Margin 10/06 20:15
60F：→ daze: requirement分别是多少，就可以算出目前的ExLiq是多少。 10/06 20:16
61F：→ daze: 但SMA是路径依赖的，你要计算SMA是多少，不但要知道现有资产 10/06 20:17
62F：→ daze: 有哪些，还需要知道过去每一天的股价变化，才能得出SMA。 10/06 20:18
63F：→ daze: 所以大多数人不会想要自行计算SMA，而是交给券商的电脑处理 10/06 20:19
64F：→ PTTdoggy: 这下感觉多少摸清了IB融资的游戏规则 10/06 20:42
65F：→ PTTdoggy: 不过今天最令人讶异的收获是原则上不能融资的个股居然能 10/06 20:44
66F：→ PTTdoggy: 以全额融资直接买入，且不必担心个股margin requirement 10/06 20:45
67F：→ PTTdoggy: 如果今天是在日本以日本券商交易，可能不会有这种好康 10/06 20:47
68F：→ PTTdoggy: 某国货币部位为负，还能持续买入该国证券，这是以往我在 10/06 20:52
69F：→ PTTdoggy: 台股无法想像的事，真的是开了眼界 10/06 20:53
※ 编辑: PTTdoggy (123.204.136.117 台湾), 10/06/2023 21:08:23
70F：推 daze: 那应该是因为月初会结算一次利息。MTD Interest是指"未入帐 10/06 21:08
71F：→ daze: 利息"，结算之後上个月的利息会从你的现金扣掉，然後MTD里面 10/06 21:09
72F：→ daze: 就只剩这个月的部分，所以看起来减少了。 10/06 21:10