作者tttQAQ (夜夜夜夜)
看板Foreign_Inv
標題[請益] 槓桿ETF 的實際成本
時間Wed Apr 12 19:16:34 2023
小弟最近想要實施生命週期投資法
調整槓桿倍率至 150% 以提高曝險部位
目前是打算透過配置 25% 的 UPRO 以及 75% 的VT 來達成此槓桿率
目前已經明白波動率可能導致的問題及產生的風險
然而在研究的過程中，有看到這一篇關於槓桿 ETF 的分析
https://reurl.cc/KMRKWj
內文有提到 UPRO 因為有採用 total return swap 的方式操作槓桿，所以除了ETF管理費以
外，還需要支付 swap 所產生的成本
按照內文提供的算式，UPRO 每年都會需要支付額外的 2.07 * (1_MONTH_LIBOR + 0.411)
% 槓桿成本，查了一下最近的利率發現，1_MONTH_LIBOR 約 4.9% 左右。按照公式來算，每
年就需要額外付出接近 10% 的槓桿成本....?
因此想請教各位大大:
先不提文中公式的精準程度。槓桿 ETF 的隱含成本，在高利率的環境下，真的如此高嗎?
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 39.10.18.51 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1681298196.A.FEE.html
1F：→ jyan97: 可以去查upro的semiannual report ，裡面有swap的利率，04/12 19:35
2F：→ jyan97: 確實差不多就是這樣04/12 19:35
3F：→ ffaarr: 很合理啊，市場利率就這麼高，不這麼高就有人可以套利04/12 19:37
4F：→ ffaarr: swap交易對手沒理由要吃這個虧。04/12 19:38
原來如此，那麼假設UPRO 含管理費的總操作成本要 10%，
那麼 3倍s&p 500 要比 1倍s&p 500 的年報酬高出 10%，才算是有超額報酬囉?
※ 編輯: tttQAQ (39.10.18.51 臺灣), 04/12/2023 19:47:02
5F：推 vincent1700: 就是這麼高，反觀台指期隱含負利率好久了04/12 19:49
6F：→ vincent1700: 這不叫超額報酬，你投資效率是遞減的04/12 19:50
7F：推 abyssa1: 台指期 借錢2%領股利4% 長期套利一直賺04/12 20:24
8F：→ abyssa1: 美指期 借錢5%領股利1% 長期利息一直噴04/12 20:24
9F：→ abccbaandy: 結論：不如買正2(？04/12 20:41
10F：→ ffaarr: 開槓桿應該很難叫超額報酬，但你說報酬率要比一倍高沒錯04/12 21:50
11F：→ w901741: 會買一些債去做對衝04/12 22:23
12F：→ avigale: 我遇到槓桿使用者通常只關注要花多少成本才能夠增加多104/12 23:42
13F：→ avigale: 倍的曝險，而槓桿選擇要開幾倍那只是策略調控的問題，不04/12 23:42
14F：→ avigale: 太會在意這對整體投資組合的成本會造成什麼影響。04/12 23:42
15F：→ slchao: 因子ETF也是有潛在的轉換成本，只是要自己看年報估算04/13 01:07
※ 編輯: tttQAQ (27.53.17.32 臺灣), 04/13/2023 09:57:35
16F：推 dpew: 投資槓桿有這麼麻煩喔，再怎麼波動都比個股小，再怎麼算也無 04/14 20:02
17F：→ dpew: 法算清楚 04/14 20:02
18F：推 Zzz7777777: 感謝分享，所以各家的總管理費都沒有包含swap的費用 04/15 11:05
19F：→ Zzz7777777: 嗎？ 04/15 11:05
20F：推 foxishaonian: 是啊 04/15 15:57
21F：→ foxishaonian: 美國ETF ER包含的項目比台灣投信還要少，台灣至少 04/15 15:57
22F：→ foxishaonian: 還有包到手續費交易稅，美國基本上只加總經理費保 04/15 15:57
23F：→ foxishaonian: 管費而已，更不用說SWAP利率了 04/15 15:57
24F：推 shawncarter: 管理費就是管理費而已 槓桿成本另計 04/18 21:52