作者tttQAQ (夜夜夜夜)
看板Foreign_Inv
标题[请益] 杠杆ETF 的实际成本
时间Wed Apr 12 19:16:34 2023
小弟最近想要实施生命周期投资法
调整杠杆倍率至 150% 以提高曝险部位
目前是打算透过配置 25% 的 UPRO 以及 75% 的VT 来达成此杠杆率
目前已经明白波动率可能导致的问题及产生的风险
然而在研究的过程中，有看到这一篇关於杠杆 ETF 的分析
https://reurl.cc/KMRKWj
内文有提到 UPRO 因为有采用 total return swap 的方式操作杠杆，所以除了ETF管理费以
外，还需要支付 swap 所产生的成本
按照内文提供的算式，UPRO 每年都会需要支付额外的 2.07 * (1_MONTH_LIBOR + 0.411)
% 杠杆成本，查了一下最近的利率发现，1_MONTH_LIBOR 约 4.9% 左右。按照公式来算，每
年就需要额外付出接近 10% 的杠杆成本....?
因此想请教各位大大:
先不提文中公式的精准程度。杠杆 ETF 的隐含成本，在高利率的环境下，真的如此高吗?
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 39.10.18.51 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1681298196.A.FEE.html
1F：→ jyan97: 可以去查upro的semiannual report ，里面有swap的利率，04/12 19:35
2F：→ jyan97: 确实差不多就是这样04/12 19:35
3F：→ ffaarr: 很合理啊，市场利率就这麽高，不这麽高就有人可以套利04/12 19:37
4F：→ ffaarr: swap交易对手没理由要吃这个亏。04/12 19:38
原来如此，那麽假设UPRO 含管理费的总操作成本要 10%，
那麽 3倍s&p 500 要比 1倍s&p 500 的年报酬高出 10%，才算是有超额报酬罗?
※ 编辑: tttQAQ (39.10.18.51 台湾), 04/12/2023 19:47:02
5F：推 vincent1700: 就是这麽高，反观台指期隐含负利率好久了04/12 19:49
6F：→ vincent1700: 这不叫超额报酬，你投资效率是递减的04/12 19:50
7F：推 abyssa1: 台指期 借钱2%领股利4% 长期套利一直赚04/12 20:24
8F：→ abyssa1: 美指期 借钱5%领股利1% 长期利息一直喷04/12 20:24
9F：→ abccbaandy: 结论：不如买正2(？04/12 20:41
10F：→ ffaarr: 开杠杆应该很难叫超额报酬，但你说报酬率要比一倍高没错04/12 21:50
11F：→ w901741: 会买一些债去做对冲04/12 22:23
12F：→ avigale: 我遇到杠杆使用者通常只关注要花多少成本才能够增加多104/12 23:42
13F：→ avigale: 倍的曝险，而杠杆选择要开几倍那只是策略调控的问题，不04/12 23:42
14F：→ avigale: 太会在意这对整体投资组合的成本会造成什麽影响。04/12 23:42
15F：→ slchao: 因子ETF也是有潜在的转换成本，只是要自己看年报估算04/13 01:07
※ 编辑: tttQAQ (27.53.17.32 台湾), 04/13/2023 09:57:35
16F：推 dpew: 投资杠杆有这麽麻烦喔，再怎麽波动都比个股小，再怎麽算也无 04/14 20:02
17F：→ dpew: 法算清楚 04/14 20:02
18F：推 Zzz7777777: 感谢分享，所以各家的总管理费都没有包含swap的费用 04/15 11:05
19F：→ Zzz7777777: 吗？ 04/15 11:05
20F：推 foxishaonian: 是啊 04/15 15:57
21F：→ foxishaonian: 美国ETF ER包含的项目比台湾投信还要少，台湾至少 04/15 15:57
22F：→ foxishaonian: 还有包到手续费交易税，美国基本上只加总经理费保 04/15 15:57
23F：→ foxishaonian: 管费而已，更不用说SWAP利率了 04/15 15:57
24F：推 shawncarter: 管理费就是管理费而已 杠杆成本另计 04/18 21:52