作者qwerui2003 (qwerui2003)
看板Foreign_Inv
標題[請益] Lumen 的exchange offer該接受嗎?
時間Fri Mar 17 01:21:24 2023
前陣子買進多家債券
包含一支殖利率看起來很不錯的LUMEN bond:
先說這支Lumen bond因為被降信評，今年以來股價跟債券價格都掉的蠻慘的打入垃圾級。
Domestic bonds: Lumen Technologies, 6.875% 15jan2028, USD (G)
US156686AM96
近期價格跌很兇，以至於YTM達到 20%!!
因為該公司網站剛發布一則exchange offer，願意用另一家Level 3 Financing, Inc公司
發行的 [高級有擔保票據] 以換取 [Lumen 的高級無擔保票據]。
具體而言，發行人已開始發行本金高達1,100,000,000 美元（“新票據上限”）的發行
人 2030 年到期的新的 10.500% 優先擔保票據（“新票據”），以換取已發行的有效投
標的未償還優先票據下表所列的 Lumen（統稱為“Lumen 票據”）
(原文連結在這裡 :
https://www.prnewswire.com/news-releases/exchange-offers-for-lumen-senior-notes-301774012.html)
今天Lumen 6.875% 2028 價格大約60
而他們公司願用 68溢價回購交換另一家公司10.500% 且是有擔保的券。是不是很划算呢?
(以上我的理解倘有錯誤請指出 謝謝)
另外這支債我在海外券商買的，我有意願的話，該怎麼接受這份offer呢 ?
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.133.228.239 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1678987286.A.209.html
※ 編輯: qwerui2003 (220.133.228.239 臺灣), 03/17/2023 01:28:11
1F：推 daze: Level 3 Financing是Lumen的全資子公司。所謂的有擔保，是指 03/17 01:48
2F：→ daze: 由Lumen擔保。如果你不相信Lumen可以撐下去，那這個擔保其實 03/17 01:48
3F：→ daze: 也沒什麼價值。這個擔保只是說，他們並不打算換完債就把子公 03/17 01:49
4F：→ daze: 司破產掉逃債。 03/17 01:50
5F：→ daze: 大致上，這是一個發長債還短債的動作。如果你相信他們能撐到 03/17 01:51
6F：→ daze: 2030，那你就換。如果你相信他們能撐到2028但撐不到2030，那 03/17 01:52
7F：→ daze: 你就不要換。 03/17 01:52
8F：→ daze: 如果你覺得他們撐不到2028...那換不換可能也不是最主要的問 03/17 01:54
9F：→ daze: 題點。 03/17 01:54
10F：→ qwerui2003: 有擔保債券是否是公司違約將變賣財產抵押給債券投資者 03/17 02:01
11F：→ qwerui2003: 從無擔保變成有擔保 債權順位提前應該是好事嗎? 03/17 02:03
12F：推 daze: 如果新債券是無擔保債券，那換完債之後，他們把子公司破產掉 03/17 02:04
13F：→ daze: ，母公司就不欠你了。所以如果是無擔保，沒人會願意換。 03/17 02:06
14F：→ qwerui2003: 另外信中也同時召回2039, 2042年到期的券，不知公司 03/17 02:06
15F：→ qwerui2003: 打的算盤是甚麼 (長債變短債) 03/17 02:06
16F：→ daze: 所以新債券由母公司擔保，實際上債務還是母公司的，只是疊了 03/17 02:07
17F：→ daze: 一層架構。 03/17 02:07
18F：→ qwerui2003: 謝D大!! Lumen公司問題很大，前陣子美國law firm受理 03/17 02:08
19F：→ daze: 2039跟2042的債的召回有限額。不會全部召回。 03/17 02:08
20F：→ qwerui2003: 召集持10萬USD之股民欲對Lumen集體訴訟 03/17 02:09
21F：→ daze: 而且召回有優先順序，短債優先。如果短債願意換得人多，其實 03/17 02:11
22F：→ qwerui2003: 當時還慶幸債券的債權優先於股民... 03/17 02:12
23F：→ daze: 1.1B的額度在短債就用完了，也輪不到2039或2042的部分。 03/17 02:12
24F：→ qwerui2003: 有沒有進到降息循環後垃圾債券起死回生的案例? 03/17 02:13
25F：→ daze: 如果公司繼續賠錢，降息也沒用吧? 除非你有理由相信，降息時 03/17 02:15
26F：→ daze: 公司就會變賺錢。但這家公司是做電信的樣子，降息會變賺錢嗎 03/17 02:16
27F：推 cityport: 這家改名前我用過，比Comcast爛還能存活，肯定有一套XDD 03/17 02:35
28F：→ cityport: Level 3是他併購來的voip公司，google voice都他的門號 03/17 02:38
29F：→ ryan100100: 垃圾公司 趕快倒一倒吧 03/17 04:12
30F：→ icelaw: 信評等級B的債券 風險很高，我不會碰 也沒有興趣碰 03/17 10:42
31F：→ icelaw: 查了一下 很慘的原因不是因為被打入垃圾級 這張去年本來 03/17 11:00
32F：→ icelaw: 就是垃圾級BB- 的債券 只是今年更糟降評到B 這樣 03/17 11:00
33F：→ icelaw: 這家去年Q4財爆有夠慘烈的 03/17 11:01
34F：→ cityport: 往前翻翻近幾年財報..很憂質的一家公司 03/17 11:03
35F：→ icelaw: 拜託 拿裡優質阿 EPS呈現下降趨勢阿 03/17 11:07
36F：→ icelaw: 然後 這幾年的其中幾Q 賠錢的Q 賠的蠻多的 這種獲利不穩定 03/17 11:09
37F：→ icelaw: 的公司 我是絕對不會碰的 03/17 11:09
39F：→ icelaw: 然後重點是趨勢 之後公司是否能夠力挽狂瀾 改善EPS 03/17 11:16
40F：→ icelaw: 如果未來幾Q也是這樣賠下去 這樣可是很難撐很久的 03/17 11:17
41F：→ icelaw: 然後 我觀察那些專買高收益債的共同基金 平均持有年限大約 03/17 11:21
42F：→ icelaw: 3~4年左右 他們都是持有一兩千家垃圾債+平均只持有3~4年來 03/17 11:22
43F：→ icelaw: 分散風險的 03/17 11:22
44F：→ icelaw: 跟原PO的策略很不同 03/17 11:22
45F：→ cityport: 憂質..不是優質XDDD 03/17 11:23
46F：→ cityport: 這幾家地區型固網公司的財務都差不多..差不多快掛了 03/17 11:24
47F：→ icelaw: sorry 沒注意到 03/17 11:25
48F：推 yamakazi: 好可怕，我今天趕快把CTBB也賣一賣，感謝 03/17 12:09
49F：推 techih: 請問Ice大這是哪個網站可以看到歷年的EPS？ 03/17 17:08
50F：推 icelaw: 財報狗 03/17 17:35
51F：→ icelaw: 要註冊才能看，不過每天都有免費費的額度可以看，只看幾 03/17 17:41
52F：→ icelaw: 家公司的資料的話 還算夠用 03/17 17:41
53F：推 techih: 謝謝Ice大 03/18 05:47