作者qwerui2003 (qwerui2003)
看板Foreign_Inv
标题[请益] Lumen 的exchange offer该接受吗?
时间Fri Mar 17 01:21:24 2023
前阵子买进多家债券
包含一支殖利率看起来很不错的LUMEN bond:
先说这支Lumen bond因为被降信评，今年以来股价跟债券价格都掉的蛮惨的打入垃圾级。
Domestic bonds: Lumen Technologies, 6.875% 15jan2028, USD (G)
US156686AM96
近期价格跌很凶，以至於YTM达到 20%!!
因为该公司网站刚发布一则exchange offer，愿意用另一家Level 3 Financing, Inc公司
发行的 [高级有担保票据] 以换取 [Lumen 的高级无担保票据]。
具体而言，发行人已开始发行本金高达1,100,000,000 美元（“新票据上限”）的发行
人 2030 年到期的新的 10.500% 优先担保票据（“新票据”），以换取已发行的有效投
标的未偿还优先票据下表所列的 Lumen（统称为“Lumen 票据”）
(原文连结在这里 :
https://www.prnewswire.com/news-releases/exchange-offers-for-lumen-senior-notes-301774012.html)
今天Lumen 6.875% 2028 价格大约60
而他们公司愿用 68溢价回购交换另一家公司10.500% 且是有担保的券。是不是很划算呢?
(以上我的理解倘有错误请指出 谢谢)
另外这支债我在海外券商买的，我有意愿的话，该怎麽接受这份offer呢 ?
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 220.133.228.239 (台湾)
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※ 编辑: qwerui2003 (220.133.228.239 台湾), 03/17/2023 01:28:11
1F：推 daze: Level 3 Financing是Lumen的全资子公司。所谓的有担保，是指 03/17 01:48
2F：→ daze: 由Lumen担保。如果你不相信Lumen可以撑下去，那这个担保其实 03/17 01:48
3F：→ daze: 也没什麽价值。这个担保只是说，他们并不打算换完债就把子公 03/17 01:49
4F：→ daze: 司破产掉逃债。 03/17 01:50
5F：→ daze: 大致上，这是一个发长债还短债的动作。如果你相信他们能撑到 03/17 01:51
6F：→ daze: 2030，那你就换。如果你相信他们能撑到2028但撑不到2030，那 03/17 01:52
7F：→ daze: 你就不要换。 03/17 01:52
8F：→ daze: 如果你觉得他们撑不到2028...那换不换可能也不是最主要的问 03/17 01:54
9F：→ daze: 题点。 03/17 01:54
10F：→ qwerui2003: 有担保债券是否是公司违约将变卖财产抵押给债券投资者 03/17 02:01
11F：→ qwerui2003: 从无担保变成有担保 债权顺位提前应该是好事吗? 03/17 02:03
12F：推 daze: 如果新债券是无担保债券，那换完债之後，他们把子公司破产掉 03/17 02:04
13F：→ daze: ，母公司就不欠你了。所以如果是无担保，没人会愿意换。 03/17 02:06
14F：→ qwerui2003: 另外信中也同时召回2039, 2042年到期的券，不知公司 03/17 02:06
15F：→ qwerui2003: 打的算盘是甚麽 (长债变短债) 03/17 02:06
16F：→ daze: 所以新债券由母公司担保，实际上债务还是母公司的，只是叠了 03/17 02:07
17F：→ daze: 一层架构。 03/17 02:07
18F：→ qwerui2003: 谢D大!! Lumen公司问题很大，前阵子美国law firm受理 03/17 02:08
19F：→ daze: 2039跟2042的债的召回有限额。不会全部召回。 03/17 02:08
20F：→ qwerui2003: 召集持10万USD之股民欲对Lumen集体诉讼 03/17 02:09
21F：→ daze: 而且召回有优先顺序，短债优先。如果短债愿意换得人多，其实 03/17 02:11
22F：→ qwerui2003: 当时还庆幸债券的债权优先於股民... 03/17 02:12
23F：→ daze: 1.1B的额度在短债就用完了，也轮不到2039或2042的部分。 03/17 02:12
24F：→ qwerui2003: 有没有进到降息循环後垃圾债券起死回生的案例? 03/17 02:13
25F：→ daze: 如果公司继续赔钱，降息也没用吧? 除非你有理由相信，降息时 03/17 02:15
26F：→ daze: 公司就会变赚钱。但这家公司是做电信的样子，降息会变赚钱吗 03/17 02:16
27F：推 cityport: 这家改名前我用过，比Comcast烂还能存活，肯定有一套XDD 03/17 02:35
28F：→ cityport: Level 3是他并购来的voip公司，google voice都他的门号 03/17 02:38
29F：→ ryan100100: 垃圾公司 赶快倒一倒吧 03/17 04:12
30F：→ icelaw: 信评等级B的债券 风险很高，我不会碰 也没有兴趣碰 03/17 10:42
31F：→ icelaw: 查了一下 很惨的原因不是因为被打入垃圾级 这张去年本来 03/17 11:00
32F：→ icelaw: 就是垃圾级BB- 的债券 只是今年更糟降评到B 这样 03/17 11:00
33F：→ icelaw: 这家去年Q4财爆有够惨烈的 03/17 11:01
34F：→ cityport: 往前翻翻近几年财报..很忧质的一家公司 03/17 11:03
35F：→ icelaw: 拜托 拿里优质阿 EPS呈现下降趋势阿 03/17 11:07
36F：→ icelaw: 然後 这几年的其中几Q 赔钱的Q 赔的蛮多的 这种获利不稳定 03/17 11:09
37F：→ icelaw: 的公司 我是绝对不会碰的 03/17 11:09
39F：→ icelaw: 然後重点是趋势 之後公司是否能够力挽狂澜 改善EPS 03/17 11:16
40F：→ icelaw: 如果未来几Q也是这样赔下去 这样可是很难撑很久的 03/17 11:17
41F：→ icelaw: 然後 我观察那些专买高收益债的共同基金 平均持有年限大约 03/17 11:21
42F：→ icelaw: 3~4年左右 他们都是持有一两千家垃圾债+平均只持有3~4年来 03/17 11:22
43F：→ icelaw: 分散风险的 03/17 11:22
44F：→ icelaw: 跟原PO的策略很不同 03/17 11:22
45F：→ cityport: 忧质..不是优质XDDD 03/17 11:23
46F：→ cityport: 这几家地区型固网公司的财务都差不多..差不多快挂了 03/17 11:24
47F：→ icelaw: sorry 没注意到 03/17 11:25
48F：推 yamakazi: 好可怕，我今天赶快把CTBB也卖一卖，感谢 03/17 12:09
49F：推 techih: 请问Ice大这是哪个网站可以看到历年的EPS？ 03/17 17:08
50F：推 icelaw: 财报狗 03/17 17:35
51F：→ icelaw: 要注册才能看，不过每天都有免费费的额度可以看，只看几 03/17 17:41
52F：→ icelaw: 家公司的资料的话 还算够用 03/17 17:41
53F：推 techih: 谢谢Ice大 03/18 05:47