作者rayisgreat (在過往中無盡徘徊)
看板Foreign_Inv
標題[請益] 關於Swap式的ETF風險？（以S&P 500為例）
時間Thu Feb 23 14:02:22 2023
如題，近期在用 justETF 網站找標的相關資料
也對一些 ETF 的細節做一些研究
前陣子看過 ffaarr 大關於 Swap 式 ETF 的文章
其優點是「低費用」跟「追蹤績效」這兩方面
以下是在 justETF 搜尋整理，追蹤 S&P 500 的英股列表
（發行至少五年，以 USD 計，有 9 款）
https://imgur.com/UkDIW0O
invesco 的 SPXD 和 SPXS
Lyxor 的 LSPU、HSBC 的 HSPD
iShares 的 IDUS 和 CSPX
Vanguard 的 VUSD （VUAA 未達 5 年）
SPDR 的 SPY5、UBS 的 SP5USY
https://imgur.com/HIuB2TQ
以上 ETF 我都有下載其 ETF 檔查看內容
比對近五年 Benchmark 的數值都是一樣
（Benchmark -18.51 28.16 17.75 30.7 -4.94）
即確定這些 ETF 是在同樣基準做比較
從整理的表中，以 5 年的報酬率來講
排前段的幾乎確實都是 Swap 式的 ETF
規模甚至有破萬 mUSD 的大小
（規模最大的是 CSPX 的 53592 mUSD）
Swap 式的 ETF 的風險是在信用方面
畢竟未持有實際成分
我的疑問是，過去歷史上有 Swap 式的 ETF
發生或信用事件導致投資人損失的案例嗎？
我看像是 invesco 發行的 SPXD、SPXS
或者 Lyxor 的 LSPU 都成立至少 5~10 年
績效確實符合 Swap 的設計，優於同型 ETF
也都有一定的規模
好奇信用風險真的算大嗎？
板上有前輩有選擇投資 Swap 的 ETF 嗎？
謝謝
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.128.249 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1677132145.A.79A.html
※ 編輯: rayisgreat (49.216.128.249 臺灣), 02/23/2023 14:10:51
1F：推 SweetLee: 歷史上沒發生過的不代表不會發生 怕就分散 不過擔心這種 02/23 14:41
2F：→ SweetLee: 低機率的問題倒不如多關心自己路上開車怎麼樣降低風險 02/23 14:42
3F：推 dpew: 也不用出國,飛機出事,都有發生!! 02/23 15:05
4F：→ rayisgreat: 感謝回覆~~~ 02/23 19:58
5F：推 daze: 我有用SPXS。信用風險其實還好，因為目前的結構大部分是ETF 02/23 21:17
6F：→ daze: 會持有一籃子大型股，然後每天或每週跟counterparty交換目標 02/23 21:18
7F：→ daze: 指數表現跟一籃子大型股表現的差異。如果一籃子大型股選得好 02/23 21:19
8F：→ daze: ，實際表現跟S&P500的差距可以很小，需要交換的金額也很小。 02/23 21:20
9F：→ daze: 再者，如果是每天交換，counterparty違約時，實際的損失也只 02/23 21:20
10F：→ daze: 是幾天內的報酬率差異，並不會說資產整個不見。 02/23 21:21
11F：→ daze: 細節來說，你可能要去看ETF實際上持有哪些股票，看你覺得要 02/23 21:23
12F：→ daze: 是counterparty違約，你的S&P500曝險被換成這籃股票曝險，你 02/23 21:24
13F：→ daze: 會不會覺得是個災難。 02/23 21:24
14F：推 daze: 比如SPXS好了，目前basket內比重最重的是BRK.B，4.82%。 02/23 21:29
15F：→ rayisgreat: 謝謝daze的認真回覆，我會再研究看看，感恩！ 02/23 22:23
16F：→ avigale: 信用風險就如daze說的，近年來由於基金公司透過例如增加 02/23 23:30
17F：→ avigale: 交易對手和提升透明度等方式，已經有了大幅度地改善。但 02/23 23:30
18F：→ avigale: 還有一個值得觀察的點是，在高利率環境下，合成ETF是否 02/23 23:30
19F：→ avigale: 還是能夠持續繳出勝過實體ETF的成績，而足以讓投資人願 02/23 23:30
20F：→ avigale: 意因此多承擔一點信用風險，這也是"以前"那些不願意提供 02/23 23:30
21F：→ avigale: 合成ETF的基金公司常提出的批評。從你整理的圖表中也稍 02/23 23:30
22F：→ avigale: 微看得出來，2022年的合成ETF表現似乎有受影響，並不如 02/23 23:30
23F：→ avigale: 以往在低利環境下那麼亮眼。 02/23 23:30
24F：推 daze: SP500的swap ETF主要在於稅務優勢，跟高利率環境有關嗎? 02/24 01:06
25F：推 onno: 有一個改變，spxs原本swap fee是0.00%，從去年開始變0.04%， 02/24 10:07
26F：→ onno: 另外還有一檔xspu 可以拿來分散投資 02/24 10:07
27F：→ avigale: 雖然不是那麼直接相關，但當利率上升時，交易對手可能會 02/24 13:09
28F：→ avigale: 不滿足於依然維持先前的低廉費用，而基金公司可能不得不 02/24 13:09
29F：→ avigale: 提高費用來吸引足夠的交易對手，進而影響基金的績效。 02/24 13:09
30F：→ rayisgreat: 喔喔喔，原來如此，感謝onno與avigale兩位的回覆！ 02/24 16:10