作者rayisgreat (在过往中无尽徘徊)
看板Foreign_Inv
标题[请益] 关於Swap式的ETF风险？（以S&P 500为例）
时间Thu Feb 23 14:02:22 2023
如题，近期在用 justETF 网站找标的相关资料
也对一些 ETF 的细节做一些研究
前阵子看过 ffaarr 大关於 Swap 式 ETF 的文章
其优点是「低费用」跟「追踪绩效」这两方面
以下是在 justETF 搜寻整理，追踪 S&P 500 的英股列表
（发行至少五年，以 USD 计，有 9 款）
https://imgur.com/UkDIW0O
invesco 的 SPXD 和 SPXS
Lyxor 的 LSPU、HSBC 的 HSPD
iShares 的 IDUS 和 CSPX
Vanguard 的 VUSD （VUAA 未达 5 年）
SPDR 的 SPY5、UBS 的 SP5USY
https://imgur.com/HIuB2TQ
以上 ETF 我都有下载其 ETF 档查看内容
比对近五年 Benchmark 的数值都是一样
（Benchmark -18.51 28.16 17.75 30.7 -4.94）
即确定这些 ETF 是在同样基准做比较
从整理的表中，以 5 年的报酬率来讲
排前段的几乎确实都是 Swap 式的 ETF
规模甚至有破万 mUSD 的大小
（规模最大的是 CSPX 的 53592 mUSD）
Swap 式的 ETF 的风险是在信用方面
毕竟未持有实际成分
我的疑问是，过去历史上有 Swap 式的 ETF
发生或信用事件导致投资人损失的案例吗？
我看像是 invesco 发行的 SPXD、SPXS
或者 Lyxor 的 LSPU 都成立至少 5~10 年
绩效确实符合 Swap 的设计，优於同型 ETF
也都有一定的规模
好奇信用风险真的算大吗？
板上有前辈有选择投资 Swap 的 ETF 吗？
谢谢
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 49.216.128.249 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1677132145.A.79A.html
※ 编辑: rayisgreat (49.216.128.249 台湾), 02/23/2023 14:10:51
1F：推 SweetLee: 历史上没发生过的不代表不会发生 怕就分散 不过担心这种 02/23 14:41
2F：→ SweetLee: 低机率的问题倒不如多关心自己路上开车怎麽样降低风险 02/23 14:42
3F：推 dpew: 也不用出国,飞机出事,都有发生!! 02/23 15:05
4F：→ rayisgreat: 感谢回覆~~~ 02/23 19:58
5F：推 daze: 我有用SPXS。信用风险其实还好，因为目前的结构大部分是ETF 02/23 21:17
6F：→ daze: 会持有一篮子大型股，然後每天或每周跟counterparty交换目标 02/23 21:18
7F：→ daze: 指数表现跟一篮子大型股表现的差异。如果一篮子大型股选得好 02/23 21:19
8F：→ daze: ，实际表现跟S&P500的差距可以很小，需要交换的金额也很小。 02/23 21:20
9F：→ daze: 再者，如果是每天交换，counterparty违约时，实际的损失也只 02/23 21:20
10F：→ daze: 是几天内的报酬率差异，并不会说资产整个不见。 02/23 21:21
11F：→ daze: 细节来说，你可能要去看ETF实际上持有哪些股票，看你觉得要 02/23 21:23
12F：→ daze: 是counterparty违约，你的S&P500曝险被换成这篮股票曝险，你 02/23 21:24
13F：→ daze: 会不会觉得是个灾难。 02/23 21:24
14F：推 daze: 比如SPXS好了，目前basket内比重最重的是BRK.B，4.82%。 02/23 21:29
15F：→ rayisgreat: 谢谢daze的认真回覆，我会再研究看看，感恩！ 02/23 22:23
16F：→ avigale: 信用风险就如daze说的，近年来由於基金公司透过例如增加 02/23 23:30
17F：→ avigale: 交易对手和提升透明度等方式，已经有了大幅度地改善。但 02/23 23:30
18F：→ avigale: 还有一个值得观察的点是，在高利率环境下，合成ETF是否 02/23 23:30
19F：→ avigale: 还是能够持续缴出胜过实体ETF的成绩，而足以让投资人愿 02/23 23:30
20F：→ avigale: 意因此多承担一点信用风险，这也是"以前"那些不愿意提供 02/23 23:30
21F：→ avigale: 合成ETF的基金公司常提出的批评。从你整理的图表中也稍 02/23 23:30
22F：→ avigale: 微看得出来，2022年的合成ETF表现似乎有受影响，并不如 02/23 23:30
23F：→ avigale: 以往在低利环境下那麽亮眼。 02/23 23:30
24F：推 daze: SP500的swap ETF主要在於税务优势，跟高利率环境有关吗? 02/24 01:06
25F：推 onno: 有一个改变，spxs原本swap fee是0.00%，从去年开始变0.04%， 02/24 10:07
26F：→ onno: 另外还有一档xspu 可以拿来分散投资 02/24 10:07
27F：→ avigale: 虽然不是那麽直接相关，但当利率上升时，交易对手可能会 02/24 13:09
28F：→ avigale: 不满足於依然维持先前的低廉费用，而基金公司可能不得不 02/24 13:09
29F：→ avigale: 提高费用来吸引足够的交易对手，进而影响基金的绩效。 02/24 13:09
30F：→ rayisgreat: 喔喔喔，原来如此，感谢onno与avigale两位的回覆！ 02/24 16:10