※ 引述《foxishaonian (佛系少年)》之銘言： : 然而不開槓桿，只投資VT/VWRA等原型ETF，又要承擔生命前期曝險太小，生命後期曝險過 : 大的時間風險 Lifecycle investing 有一個關鍵問題: Are you a stock or a bond? 紐約 FED 在2019有一篇報告 << What Do Data on Millions of U.S. Workers Reveal about Life-Cycle Earnings Dynamics? >> https://www.newyorkfed.org/research/staff_reports/sr710.html 這篇報告統計了美國男性工作者的收入狀況 台灣的這類數據有點難找 美國的資料或許也能提供一些insight 其中的 Figure 1: https://i.imgur.com/VIFrjG4.png earning 的 一年變化率取對數，標準差是0.51 五年變化率取對數，對數標準差是0.78 而且有 negative skewness，且 kurtosis 遠高於常態分佈 (For reference, SP500 一年報酬率取對數，根據不同估計 標準差約 0.15~0.25，skewness約-1~-0.5，kurtosis 約 3~4 ) 當然，這是earning的變化 earning有部分均值回歸的特性 human capital的變化應該會小於earning的變化 但總體來說，大部分人的收入風險可能是不下於股市的 (這些風險中，有一部分是可以透過保險來hedge的 但仍有很大一部分是難以保險的) === 只看平均值，有可能會掩蓋很多細分群組的異質性 收入低的人，earning 受到 negative shock，比較暫時性 高收入者，受到 negative shock 則偏向持久 positive shock則相反，收入低的人比較持久 https://i.imgur.com/UewXo35.png 持續性收入變化按年齡與收入百分位的SD, skewness與 kurtosis關係 https://i.imgur.com/lYMv8zH.png === 這篇報告共有89頁，有很多有趣的細節探討 有興趣的朋友可以進一步閱讀 -- So stand by your glasses steady, Here’s good luck to the man in the sky, Here’s a toast to the dead already, Three cheers for the next man to die. --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 60.249.225.18 (臺灣) ※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1673423208.A.2B7.html