※ 引述《foxishaonian (佛系少年)》之铭言： : 然而不开杠杆，只投资VT/VWRA等原型ETF，又要承担生命前期曝险太小，生命後期曝险过 : 大的时间风险 Lifecycle investing 有一个关键问题: Are you a stock or a bond? 纽约 FED 在2019有一篇报告 << What Do Data on Millions of U.S. Workers Reveal about Life-Cycle Earnings Dynamics? >> https://www.newyorkfed.org/research/staff_reports/sr710.html 这篇报告统计了美国男性工作者的收入状况 台湾的这类数据有点难找 美国的资料或许也能提供一些insight 其中的 Figure 1: https://i.imgur.com/VIFrjG4.png earning 的 一年变化率取对数，标准差是0.51 五年变化率取对数，对数标准差是0.78 而且有 negative skewness，且 kurtosis 远高於常态分布 (For reference, SP500 一年报酬率取对数，根据不同估计 标准差约 0.15~0.25，skewness约-1~-0.5，kurtosis 约 3~4 ) 当然，这是earning的变化 earning有部分均值回归的特性 human capital的变化应该会小於earning的变化 但总体来说，大部分人的收入风险可能是不下於股市的 (这些风险中，有一部分是可以透过保险来hedge的 但仍有很大一部分是难以保险的) === 只看平均值，有可能会掩盖很多细分群组的异质性 收入低的人，earning 受到 negative shock，比较暂时性 高收入者，受到 negative shock 则偏向持久 positive shock则相反，收入低的人比较持久 https://i.imgur.com/UewXo35.png 持续性收入变化按年龄与收入百分位的SD, skewness与 kurtosis关系 https://i.imgur.com/lYMv8zH.png === 这篇报告共有89页，有很多有趣的细节探讨 有兴趣的朋友可以进一步阅读 -- So stand by your glasses steady, Here’s good luck to the man in the sky, Here’s a toast to the dead already, Three cheers for the next man to die. --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 60.249.225.18 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1673423208.A.2B7.html