※ 引述《survivals (none)》之銘言： : 借這個標題請教一下幾個債券的觀念問題 : 小弟跟幾個朋友過去幾年股市大多頭有賺到一些錢 : 但有感於股市波動太大 : 加上隨著年紀的增長風險承受度降低 : 所以想擺一些債 : 但對債不是很懂 : 所以想請問： : 1.假設純粹就資產配置的角度來看，不考量匯率風險（因為美金之前就換好了）跟公司信 : 用風險（選投資等級的公司債，雖然也有可能會倒，但先不考慮這個怕問題失焦），現在 : Fed利率點陣圖是明年升到4.6%，那現在公司債的價格已經反映了嗎，還是等到明年Fed真 : 的如預期繼續升到4.6%，才會真正price-in？ 純粹就資產配置的角度來看 "公債是無風險資產"這句話的完整版是: "與你的未來支出的到期日相同的公債是無風險資產" 如果你的支出是在2年後，10年期公債對你而言是風險資產 反之，如果你的支出是在10年後，2年期公債也是風險資產 如果你的未來支出是名目支出，抗通膨債對你而言是風險資產 如果你的未來支出是real支出，名目公債對你而言是風險資產 就資產配置的角度 你要先確定你的未來支出是什麼時候要用多少，是nominal還是real 至少也個大致上的印象，不要出入的太誇張 才談得上配置公債作為無風險資產 但如果你自己也搞不清楚自己的未來支出長什麼樣 退而求其次 "跟市場平均值一樣"多少也算是一種答案 所以，對於"無風險資產"的一個無腦答案，是買全市場公債ETF === 如果你是把債券當作風險資產在買 那要怎麼配置就是看你對這個資產的風險屬性的假設 只有你自己能夠回答 但如果你也不知道這個資產的風險屬性 那還是一樣 退而求其次，"跟市場平均值一樣" 買全市場債券ETF 股債配置要怎麼配 如果你不知道 "跟市場平均值一樣" 可以配 4:6 ~ 6:4 左右 === 利率點陣圖是短期利率 公司債是長期利率 公司債的漲跌會受短期利率影響 但不見得會跟短期利率亦步亦趨 公司債的價格有沒有反映 如果你相信效率市場假說 很可能已經反映 但市場反映已知資訊的方式 未必要跟你想像的反映方式相同 : 2.承上，假設我只是單純要鎖定報酬率5%，我該怎麼佈局，是現在開始分批佈局（但萬一 : Fed最終升到8%我已經沒錢分批了），還是等到Fed開始降息才買（但公司債利率會不會一 : 下掉很快）？ 我沒有透視未來的水晶球 你覺得可以買了，就買 : 3.最後，我該選擇短債還是長債？短債如果到期是不是就面臨再投資風險（屆時Fed降息 : ，利率沒那麼好了），長債是不是利率敏感度比較高。 短債有再投資風險，是。 長債的利率敏感度比較高，是。 至於該怎麼選? 請自己決定。 -- So stand by your glasses steady, Here’s good luck to the man in the sky, Here’s a toast to the dead already, Three cheers for the next man to die. --

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