※ 引述《survivals (none)》之铭言： : 借这个标题请教一下几个债券的观念问题 : 小弟跟几个朋友过去几年股市大多头有赚到一些钱 : 但有感於股市波动太大 : 加上随着年纪的增长风险承受度降低 : 所以想摆一些债 : 但对债不是很懂 : 所以想请问： : 1.假设纯粹就资产配置的角度来看，不考量汇率风险（因为美金之前就换好了）跟公司信 : 用风险（选投资等级的公司债，虽然也有可能会倒，但先不考虑这个怕问题失焦），现在 : Fed利率点阵图是明年升到4.6%，那现在公司债的价格已经反映了吗，还是等到明年Fed真 : 的如预期继续升到4.6%，才会真正price-in？ 纯粹就资产配置的角度来看 "公债是无风险资产"这句话的完整版是: "与你的未来支出的到期日相同的公债是无风险资产" 如果你的支出是在2年後，10年期公债对你而言是风险资产 反之，如果你的支出是在10年後，2年期公债也是风险资产 如果你的未来支出是名目支出，抗通膨债对你而言是风险资产 如果你的未来支出是real支出，名目公债对你而言是风险资产 就资产配置的角度 你要先确定你的未来支出是什麽时候要用多少，是nominal还是real 至少也个大致上的印象，不要出入的太夸张 才谈得上配置公债作为无风险资产 但如果你自己也搞不清楚自己的未来支出长什麽样 退而求其次 "跟市场平均值一样"多少也算是一种答案 所以，对於"无风险资产"的一个无脑答案，是买全市场公债ETF === 如果你是把债券当作风险资产在买 那要怎麽配置就是看你对这个资产的风险属性的假设 只有你自己能够回答 但如果你也不知道这个资产的风险属性 那还是一样 退而求其次，"跟市场平均值一样" 买全市场债券ETF 股债配置要怎麽配 如果你不知道 "跟市场平均值一样" 可以配 4:6 ~ 6:4 左右 === 利率点阵图是短期利率 公司债是长期利率 公司债的涨跌会受短期利率影响 但不见得会跟短期利率亦步亦趋 公司债的价格有没有反映 如果你相信效率市场假说 很可能已经反映 但市场反映已知资讯的方式 未必要跟你想像的反映方式相同 : 2.承上，假设我只是单纯要锁定报酬率5%，我该怎麽布局，是现在开始分批布局（但万一 : Fed最终升到8%我已经没钱分批了），还是等到Fed开始降息才买（但公司债利率会不会一 : 下掉很快）？ 我没有透视未来的水晶球 你觉得可以买了，就买 : 3.最後，我该选择短债还是长债？短债如果到期是不是就面临再投资风险（届时Fed降息 : ，利率没那麽好了），长债是不是利率敏感度比较高。 短债有再投资风险，是。 长债的利率敏感度比较高，是。 至於该怎麽选? 请自己决定。 -- So stand by your glasses steady, Here’s good luck to the man in the sky, Here’s a toast to the dead already, Three cheers for the next man to die. --

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