作者lplptttt (James)
看板Foreign_Inv
標題Re: [請益] 美/英股因子Portfolio請益
時間Wed Jan 19 13:47:22 2022
因子在公開後貼水消失？
為避免近因偏誤，我們應該查找最久的歷史數據。
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諾貝爾經濟學得主Fama and French的發表：
1993年 Common risk factors in the returns on stocks and bonds.
1998年 Value versus Growth: The International Evidence.
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美國股市(Jan 1993 - Dec 2021)：
基金名稱 年化報酬
VTSMX 10.62%
DFSTX 10.90%
DFSCX 11.67%
國際股市（Jan 2000 - Dec 2021）：
VTMGX 4.11%
DFVIX 5.79%
DFISX 8.68%
DISVX 9.10%
新興市場（Jan 1999 - Dec 2021）：
VEIEX 8.55%
DFEVX 10.42%
DEMSX 11.70%
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在2018年的“Characteristics of Mutual Fund Portfolios: Where are the Value Fun
ds?”
作者從規模、價值和動能等風險因子，對主動型共同基金、 ETF和避險基金的投資組合進
行了全面分析。
研究中的數據樣本涵蓋1980-2016年，包括 2,638檔基金(574 檔“價值”基金、1,130 檔
“成長”基金、955支ETF 和 114 檔避險基金）。
最後作者發現主動型基金不會系統地持有具有高報酬特徵的股票，因此資金流入不太可能
降低樣本期間內因子溢酬(貼水)。
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1F：推 SunMoonLake: 按讚訂閱 01/19 14:20
2F：推 mackdaddy: 謝謝清流君 01/19 15:45
3F：推 icelaw: 感謝熱心分享 01/19 16:24
4F：推 maplefff: 我指的是現在, 近代ETF興起之後, 很多資金流入去追求這 01/19 18:54
5F：→ maplefff: 些因子溢酬, 在近期已經幾乎看不到貼水的效益 01/19 18:56
6F：推 maplefff: 理由很簡單, 因為指數ETF分散的風險後, 購買這些因子ETF 01/19 19:00
7F：推 maplefff: 的人可以很簡單在長期得到更高內在報酬率。 01/19 19:02
8F：→ maplefff: 你知, 我知, 別人也知, 當然會導致資金流入推高價格 01/19 19:03
10F：→ ffaarr: 舉vtv說資金流入，可是不知道成長股vug的規模比它還大嗎？ 01/19 19:45
11F：→ ffaarr: 然後有些因子本來就可能10年都落後，要這樣證明還不足。 01/19 19:46
12F：推 ErnestKou: 可是主動投資人照樣追求成長股啊。我是覺得 value tilt 01/19 20:46
13F：→ ErnestKou: 剛好去吃這塊豆腐吧 01/19 20:46
14F：→ avigale: 也許投資人雖然是被長期報酬比較高吸引進場，但大多數的 01/19 21:01
15F：→ avigale: 卻等不到報酬實現就退出，才被堅持到最後的享受到？ 01/19 21:01
16F：推 joey0207: 近年資金流入爆量是全市場現象 不僅限於價值股 01/20 07:07
17F：推 ab304044: value tilt需要拉長時間才吃得到 談短期無意義 01/20 09:54
18F：推 ab304044: 因為大型成長股對機構還是顯而易見的安全標的 01/20 09:55
19F：推 SweetLee: 因子到底有沒有失效短期真的很難證明 我個人是認為要在 01/20 19:33
20F：→ SweetLee: AI投資（要真AI不是現在常見的假AI)更興盛以後 才會吃 01/20 19:33
21F：→ SweetLee: 掉人類行為偏誤造成定價錯誤的多餘報酬 01/20 19:33
22F：→ SweetLee: 至於風險造成的因子溢酬 應該不會被吃掉 01/20 19:34
23F：推 jksen: 不太懂四樓在說什麼，這篇文不就解釋清楚了嗎 01/21 01:57
24F：→ jksen: 10年化太短，比較三個成立時間不同的總年化也沒什麼意義 01/21 02:01
25F：推 slchao: 高利率和價值因子的關係？近代利率一直偏低，直到最近要 01/21 12:05
26F：→ slchao: 調高利率，大型價值股才稍微回神 01/21 12:05
27F：推 lgfire: 推清流君～ 01/21 13:27