作者lplptttt (James)
看板Foreign_Inv
标题Re: [请益] 美/英股因子Portfolio请益
时间Wed Jan 19 13:47:22 2022
因子在公开後贴水消失？
为避免近因偏误，我们应该查找最久的历史数据。
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诺贝尔经济学得主Fama and French的发表：
1993年 Common risk factors in the returns on stocks and bonds.
1998年 Value versus Growth: The International Evidence.
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美国股市(Jan 1993 - Dec 2021)：
基金名称 年化报酬
VTSMX 10.62%
DFSTX 10.90%
DFSCX 11.67%
国际股市（Jan 2000 - Dec 2021）：
VTMGX 4.11%
DFVIX 5.79%
DFISX 8.68%
DISVX 9.10%
新兴市场（Jan 1999 - Dec 2021）：
VEIEX 8.55%
DFEVX 10.42%
DEMSX 11.70%
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在2018年的“Characteristics of Mutual Fund Portfolios: Where are the Value Fun
ds?”
作者从规模、价值和动能等风险因子，对主动型共同基金、 ETF和避险基金的投资组合进
行了全面分析。
研究中的数据样本涵盖1980-2016年，包括 2,638档基金(574 档“价值”基金、1,130 档
“成长”基金、955支ETF 和 114 档避险基金）。
最後作者发现主动型基金不会系统地持有具有高报酬特徵的股票，因此资金流入不太可能
降低样本期间内因子溢酬(贴水)。
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1F：推 SunMoonLake: 按赞订阅 01/19 14:20
2F：推 mackdaddy: 谢谢清流君 01/19 15:45
3F：推 icelaw: 感谢热心分享 01/19 16:24
4F：推 maplefff: 我指的是现在, 近代ETF兴起之後, 很多资金流入去追求这 01/19 18:54
5F：→ maplefff: 些因子溢酬, 在近期已经几乎看不到贴水的效益 01/19 18:56
6F：推 maplefff: 理由很简单, 因为指数ETF分散的风险後, 购买这些因子ETF 01/19 19:00
7F：推 maplefff: 的人可以很简单在长期得到更高内在报酬率。 01/19 19:02
8F：→ maplefff: 你知, 我知, 别人也知, 当然会导致资金流入推高价格 01/19 19:03
10F：→ ffaarr: 举vtv说资金流入，可是不知道成长股vug的规模比它还大吗？ 01/19 19:45
11F：→ ffaarr: 然後有些因子本来就可能10年都落後，要这样证明还不足。 01/19 19:46
12F：推 ErnestKou: 可是主动投资人照样追求成长股啊。我是觉得 value tilt 01/19 20:46
13F：→ ErnestKou: 刚好去吃这块豆腐吧 01/19 20:46
14F：→ avigale: 也许投资人虽然是被长期报酬比较高吸引进场，但大多数的 01/19 21:01
15F：→ avigale: 却等不到报酬实现就退出，才被坚持到最後的享受到？ 01/19 21:01
16F：推 joey0207: 近年资金流入爆量是全市场现象 不仅限於价值股 01/20 07:07
17F：推 ab304044: value tilt需要拉长时间才吃得到 谈短期无意义 01/20 09:54
18F：推 ab304044: 因为大型成长股对机构还是显而易见的安全标的 01/20 09:55
19F：推 SweetLee: 因子到底有没有失效短期真的很难证明 我个人是认为要在 01/20 19:33
20F：→ SweetLee: AI投资（要真AI不是现在常见的假AI)更兴盛以後 才会吃 01/20 19:33
21F：→ SweetLee: 掉人类行为偏误造成定价错误的多余报酬 01/20 19:33
22F：→ SweetLee: 至於风险造成的因子溢酬 应该不会被吃掉 01/20 19:34
23F：推 jksen: 不太懂四楼在说什麽，这篇文不就解释清楚了吗 01/21 01:57
24F：→ jksen: 10年化太短，比较三个成立时间不同的总年化也没什麽意义 01/21 02:01
25F：推 slchao: 高利率和价值因子的关系？近代利率一直偏低，直到最近要 01/21 12:05
26F：→ slchao: 调高利率，大型价值股才稍微回神 01/21 12:05
27F：推 lgfire: 推清流君～ 01/21 13:27