作者daze (一期一會)
看板Foreign_Inv
標題Chasing Top Fund Managers [Common Sense Investing]
時間Sun Feb 28 00:27:43 2021
Common Sense Investing 是 Ben Felix 的 Youtube 節目
Ben Felix 深入淺出的引用學術論文與實證資料來討論各種投資相關的topic
我覺得每一集都非常值得反覆觀看
本次主題: Chasing Top Fund Managers
https://www.youtube.com/watch?v=p6HrepdLSu4
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影片大意:
每當有基金經理人表現突出，總會吸引投資人大舉追隨
但當投資人因為過去績效而大舉湧入時
基金經理人往往繳出不盡人意的成績單
理由可能是:
1. 基金經理人只是運氣好，遲早遇到均值回歸
2. 基金經理人擁有投資技能，但基金規模的增加會降低基金經理人打敗市場的能力
3. 追逐擁有投資技能的基金經理人，其溢價會導致投資人無法獲得超額報酬
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影片中提及的論文:
GOYAL, A. and WAHAL, S. (2008)
退休基金計畫不能免俗
重複輪迴
聘請過去表現良好的經理人->不盡人意->開除->聘新的過去表現良好的經理人
Cornell, Hsu, & Nanigian (2017)
購買之前三年表現落在前10%的基金
接下來的表現
輸給購買之前三年表現落在最後10%的基金
也輸給購買之前三年表現落在45%~55%的基金
Carhart, M.M. (1997) 與 FAMA, E.F. and FRENCH, K.R. (2010)
大部分基金經理人過去表現好只是運氣好
Harvey, Campbell R. & Liu, Yan (2016)
若基金規模一年內增加一倍，Alpha下降0.2%
Berk, J., & Green, R. (2004)
理性假設下
追逐擁有投資技能的基金經理人不會導致投資者獲得超額報酬
但擁有投資技能的基金經理人則可獲益於他們的技能
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Blog post 有論文的超連結:
https://daze68.blogspot.com/2021/02/ben-felix-common-sense-investing.html
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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.237.73.127 (臺灣)
※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1614443267.A.18D.html
※ 編輯: daze (36.237.73.127 臺灣), 02/28/2021 00:45:54
1F：推 popolili: 謝謝分享 02/28 01:45
2F：推 taipoo: 感謝分享 02/28 04:29
3F：推 Oalnenya: 推 02/28 06:43
4F：推 pttccbbs: 這篇整理不錯，救了韭菜 02/28 07:15
5F：推 boombastick: 這個和plain bagel都是加拿大人，都對指數投資有相 02/28 07:52
6F：→ boombastick: 當研究，影片都蠻不錯的 02/28 07:52
7F：→ boombastick: 他的影片幾乎都會提到fama的論文 噗 02/28 07:53
9F：推 LGNexus5: 武德阿姨: 看我幹嘛 02/28 11:07
10F：推 boogieman: 4.基金經理人無法跟老闆說我的投資組合是最佳的 不必 02/28 17:20
11F：→ boogieman: 再更動了 於是三不五時要調整一下以證明自己有在上班 02/28 17:20
13F：推 ken90007: "這次不一樣" 03/01 13:53
14F：推 johnnyhsu7: John Bogle的The Little Book of Common Sense Invest 03/04 01:05
15F：→ johnnyhsu7: 也有提到這個重點 03/04 01:05