作者daze (一期一会)
看板Foreign_Inv
标题Chasing Top Fund Managers [Common Sense Investing]
时间Sun Feb 28 00:27:43 2021
Common Sense Investing 是 Ben Felix 的 Youtube 节目
Ben Felix 深入浅出的引用学术论文与实证资料来讨论各种投资相关的topic
我觉得每一集都非常值得反覆观看
本次主题: Chasing Top Fund Managers
https://www.youtube.com/watch?v=p6HrepdLSu4
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影片大意:
每当有基金经理人表现突出，总会吸引投资人大举追随
但当投资人因为过去绩效而大举涌入时
基金经理人往往缴出不尽人意的成绩单
理由可能是:
1. 基金经理人只是运气好，迟早遇到均值回归
2. 基金经理人拥有投资技能，但基金规模的增加会降低基金经理人打败市场的能力
3. 追逐拥有投资技能的基金经理人，其溢价会导致投资人无法获得超额报酬
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影片中提及的论文:
GOYAL, A. and WAHAL, S. (2008)
退休基金计画不能免俗
重复轮回
聘请过去表现良好的经理人->不尽人意->开除->聘新的过去表现良好的经理人
Cornell, Hsu, & Nanigian (2017)
购买之前三年表现落在前10%的基金
接下来的表现
输给购买之前三年表现落在最後10%的基金
也输给购买之前三年表现落在45%~55%的基金
Carhart, M.M. (1997) 与 FAMA, E.F. and FRENCH, K.R. (2010)
大部分基金经理人过去表现好只是运气好
Harvey, Campbell R. & Liu, Yan (2016)
若基金规模一年内增加一倍，Alpha下降0.2%
Berk, J., & Green, R. (2004)
理性假设下
追逐拥有投资技能的基金经理人不会导致投资者获得超额报酬
但拥有投资技能的基金经理人则可获益於他们的技能
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Blog post 有论文的超连结:
https://daze68.blogspot.com/2021/02/ben-felix-common-sense-investing.html
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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 36.237.73.127 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1614443267.A.18D.html
※ 编辑: daze (36.237.73.127 台湾), 02/28/2021 00:45:54
1F：推 popolili: 谢谢分享 02/28 01:45
2F：推 taipoo: 感谢分享 02/28 04:29
3F：推 Oalnenya: 推 02/28 06:43
4F：推 pttccbbs: 这篇整理不错，救了韭菜 02/28 07:15
5F：推 boombastick: 这个和plain bagel都是加拿大人，都对指数投资有相 02/28 07:52
6F：→ boombastick: 当研究，影片都蛮不错的 02/28 07:52
7F：→ boombastick: 他的影片几乎都会提到fama的论文 噗 02/28 07:53
9F：推 LGNexus5: 武德阿姨: 看我干嘛 02/28 11:07
10F：推 boogieman: 4.基金经理人无法跟老板说我的投资组合是最佳的 不必 02/28 17:20
11F：→ boogieman: 再更动了 於是三不五时要调整一下以证明自己有在上班 02/28 17:20
13F：推 ken90007: "这次不一样" 03/01 13:53
14F：推 johnnyhsu7: John Bogle的The Little Book of Common Sense Invest 03/04 01:05
15F：→ johnnyhsu7: 也有提到这个重点 03/04 01:05