雖然是很久以前的文章，但因為昨天剛好有被問到這篇，花時間了解了就順回一下： ※ 引述《zipchihhung (chihhung)》之銘言： : 標題: [請益] 有關美股ETF_RWO與英股ETF_GLRE,GBRE比較 : 時間: Sun Jun 12 15:40:36 2016 : : 請問GLRE.LN美元計價與RWO的績效相當,但GBRE.LN以英鎊計價的績效卻勝過上述二者 : : 標的相同,計價別不同卻有績效的差別,即使我將英鎊換成美元計價還是有明顯的績效 : 差別,請問這是什麼原因,我的比較如下: : : GLRE.LN and GBRE.LN RWO : Fund Benchmark: Dow Jones Global : Real Estate Securities DJ Gbl Select RESI NR USD : Total Assets 188.06 mil USD 2.30 bil USD : Prem/Discount 0.50% -0.16% : Turnover Ratio 6.00% : Avg Vol. 30,078 237,180 : UCITS YES NO : Estimated : Holding Cost 0.34 -0.28 : Expenses 0.40% 0.50% : : 以上可知美股RWO的長期持有費用是比較低於英股的GLRE holding cost是 monring star作的一個指標，它基本上是 用追蹤指數的狀況（超前或落後） 但英股和美股的ETF（尤其其中美股成分很重的）因為稅費的關係 不能用同樣標準來看追蹤差異，可參見之前的文章 https://finance.ffaarr.com.tw/2019/08/how-value-GB-ETF.html : : GLRE.LN RWO GBRE.LN GBRE.LN : Distribution : History USD USD GBP USD : year to Date 0.2651 0.3496 0.18 : 2015 0.7564 1.3911 0.5 : 2014 0.8158 1.4723 0.5 : 2013 0.7854 1.5672 0.5 : sum 2.6227 4.7802 1.68 2.43936(2016/6/9匯率 : withholding tax 3.34614 將GBP換USD) : : NAV_2012/10/29 29.67 40.66 18.44 28.32（2012/10/29匯率算） 查了很久最後才發現這裡的英鎊對美元的匯率算少了 查到當天的匯率是 1.6033 而這裡是用1.5358，雖然一天內的匯率會有波動 但應該沒差這麼大，所以初始把 gbre的淨值算少了， 最終才會比其實是同一支不同幣別的glre高這麼多。 : NAV_2016/6/9 36.99 49.64 25.63 37.21（2016/6/9匯率算） : : gain 7.32 8.98 7.19 8.885388 : gain% 24.67% 22.09% 38.99% 31.36% : : total return 9.9427 13.7602 8.87 11.324748 : total return% 33.51% 33.84% 48.10% 39.98%(四年績效贏約6%) 實際上不同幣別版本（未避險）的同ETF， 換回同一個貨幣之後，績效的確可能因為 換匯的細節而有很少的差異（而且本篇的算法是把 英鎊配息部分先放在現金，最後再換成美金，所以 也會造成較多一些差異） 但要三年多差到6% ，應該是不太可能的。 : : total return% : (withholding tax) 30.32% : : 2012-2016 yield 8.84% 11.76% 9.11% 8.61% : : 2012-2016 yield : (withholding tax) 8.23%(美股30%的稅率影響不大) 這裡其實不是30%影響不大，而是其中佔超過一半的美股reits和房產股的配息 ， 在收入英國etf的時候會被美國政府收15%，所以配息本身就會變少一些，所以 看起來沒差這麼多。 實際整體上glre還是比rwo有明顯稅務優勢的。 : : -- :

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.253.104.209 : ※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1465717239.A.7E9.html : ※ 編輯: zipchihhung (111.253.104.209), 06/12/2016 15:45:34 : ※ 編輯: zipchihhung (111.253.104.209), 06/12/2016 15:47:54 : ※ 編輯: zipchihhung (111.253.104.209), 06/12/2016 15:49:14 : ※ 編輯: zipchihhung (111.253.104.209), 06/12/2016 15:50:01 : ※ 編輯: zipchihhung (111.253.104.209), 06/12/2016 15:51:01 : → Altair: RWO http://bit.ly/21fQmXV SPYJ http://bit.ly/1tkk16Y 06/12 18:33 : → Altair: 看這兩個資料 似乎是Tracking Error造成的?? 06/12 18:34 : → Altair: SPYJ/GBRE/GLRE Annualised Tracking Error: 1.36% 06/12 18:35 : → Altair: 另外 造成績效有如此差距的重大因素是交易量的問題 06/12 18:51 : → Altair: Avg Vol (3m): 126,284 (GLRE) vs. 6,861 (GBRE) 06/12 18:53 : → narowang: 會不會是在資產配置上沒次進出所承受的匯差 06/13 15:16 : → narowang: *每次 06/13 15:16 : → narowang: ETF還是會去調整標的物的結構，計價方式不同等同於持有 06/13 15:18 : → narowang: 的資產計價幣別也不同 06/13 15:18 ---------- 雖然和這篇不直接相關，但講到ETF的匯率問題 昨天寫了一篇跟資產配置中債券貨幣避險有關的的文章：有興趣可參見： https://finance.ffaarr.com.tw/2019/09/location-currency-bond-allocation.html -- ffaarr投資理財部落格粉絲頁： https://www.facebook.com/FfaarrFinance/ --

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