作者wuii0306 (TS)
看板Foreign_Inv
標題[請益] ETD發行與持有之優劣風險
時間Tue Apr 2 16:38:58 2019
各位投資先進午安
在撇除公司清算之風險下
（投資個別公司本皆有倒閉疑慮，雖有受償先後次序可探討風險高低，然非本文重點）
因ETD票面利率普遍高於公司債或一般債券
公司會考量發行ETD而非公司債之原因，是否即在於「遞延付息」之條款效果？
想法在於公司債需定期付息不得遲延，否則違約可能重挫公司信用與股價
但公司對於ETD本來就可以合法運用遞延條款延後付息，最長更可至五年
啟動遞延對於股價與信用應不至於受太大衝擊，唯一衝擊應該是在ETD之市場價格。
如此推論，淺見認為投資人縱使以折價持有ETD
最大的風險可能在於公司公布暫停支付利息五年，同時市場獲悉消息後大幅跌價
縱使公司體質尚可，資金亦因跌價而被套住無法轉換至其他標的
而需承受停止付息期間公司營運變動之高度不確定性
亦或此時會認為反而因跌價而產生好買點？
不知板友們對於遞延支付利息條款之於投資風險，有何不一樣的見解可供參考
歡迎指教
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1F：→ ffaarr: ETD高於一般公司債是指什麼？ 04/02 16:41
2F：→ ffaarr: 票面利率 04/02 16:42
3F：→ ffaarr: 抱歉我問得不太對，我覺得差異應該在優先程度及原po所說 04/02 16:43
4F：→ ffaarr: 但要公布遞延應該也是公司財務很差才會啟動。 04/02 16:45
5F：推 badfood: debt就是debt 不會因為可以在交易所買賣就有所差別 04/02 16:46
6F：推 sova0809: 一般來說債務部分不會脫啦 債務部分要是一拖基本上也離 04/02 18:45
7F：→ sova0809: 破產清算不遠了... 04/02 18:46
8F：推 muzhu: 很多etd是超長期債，利率高很正常，而延遲付息有些也有先決 04/02 19:21
9F：→ muzhu: 條件是普通股不可發股利。 04/02 19:21
10F：→ haman548: 一間公司etd發不出利息 怎麼會對股價沒有影響 04/02 19:54
淺見想的是公司「發不出利息」與「選擇不發利息」對於股價影響是否有差別
畢竟兩者在實質意義上還是有區別，但不否認兩者均會影響投資人對於償債能力的判斷
11F：推 sova0809: 老美部分SEC規範很嚴 公司通常寧願下市也不願意違約 所 04/02 20:55
12F：→ sova0809: 以如果真的延遲付利息 基本上公司營運已經有很大問題 04/02 20:57
13F：→ sova0809: 到時停損比較實際 別傻了以為撿便宜實際接到刀子 04/02 20:58
同意此觀點，偏離召回價格太多的ETD，都會持保留態度呢
如果是如此簡單的的套利空間，市場一定會做出修正
※ 編輯: wuii0306 (101.15.140.74), 04/02/2019 22:24:28
14F：推 kyle0111: 喫：。。 04/03 18:39
15F：推 seelove: ETD與公司債都是債務~關鍵應該在CALL回權交給公司 04/04 13:48
16F：→ seelove: 所以殖利率一般都比公司長債高些 04/04 13:48
17F：推 arliang: 請問各位，目前有哪些公司的etd 延遲發利息？ 04/07 23:47