作者wuii0306 (TS)
看板Foreign_Inv
标题[请益] ETD发行与持有之优劣风险
时间Tue Apr 2 16:38:58 2019
各位投资先进午安
在撇除公司清算之风险下
（投资个别公司本皆有倒闭疑虑，虽有受偿先後次序可探讨风险高低，然非本文重点）
因ETD票面利率普遍高於公司债或一般债券
公司会考量发行ETD而非公司债之原因，是否即在於「递延付息」之条款效果？
想法在於公司债需定期付息不得迟延，否则违约可能重挫公司信用与股价
但公司对於ETD本来就可以合法运用递延条款延後付息，最长更可至五年
启动递延对於股价与信用应不至於受太大冲击，唯一冲击应该是在ETD之市场价格。
如此推论，浅见认为投资人纵使以折价持有ETD
最大的风险可能在於公司公布暂停支付利息五年，同时市场获悉消息後大幅跌价
纵使公司体质尚可，资金亦因跌价而被套住无法转换至其他标的
而需承受停止付息期间公司营运变动之高度不确定性
亦或此时会认为反而因跌价而产生好买点？
不知板友们对於递延支付利息条款之於投资风险，有何不一样的见解可供参考
欢迎指教
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1F：→ ffaarr: ETD高於一般公司债是指什麽？ 04/02 16:41
2F：→ ffaarr: 票面利率 04/02 16:42
3F：→ ffaarr: 抱歉我问得不太对，我觉得差异应该在优先程度及原po所说 04/02 16:43
4F：→ ffaarr: 但要公布递延应该也是公司财务很差才会启动。 04/02 16:45
5F：推 badfood: debt就是debt 不会因为可以在交易所买卖就有所差别 04/02 16:46
6F：推 sova0809: 一般来说债务部分不会脱啦 债务部分要是一拖基本上也离 04/02 18:45
7F：→ sova0809: 破产清算不远了... 04/02 18:46
8F：推 muzhu: 很多etd是超长期债，利率高很正常，而延迟付息有些也有先决 04/02 19:21
9F：→ muzhu: 条件是普通股不可发股利。 04/02 19:21
10F：→ haman548: 一间公司etd发不出利息 怎麽会对股价没有影响 04/02 19:54
浅见想的是公司「发不出利息」与「选择不发利息」对於股价影响是否有差别
毕竟两者在实质意义上还是有区别，但不否认两者均会影响投资人对於偿债能力的判断
11F：推 sova0809: 老美部分SEC规范很严 公司通常宁愿下市也不愿意违约 所 04/02 20:55
12F：→ sova0809: 以如果真的延迟付利息 基本上公司营运已经有很大问题 04/02 20:57
13F：→ sova0809: 到时停损比较实际 别傻了以为捡便宜实际接到刀子 04/02 20:58
同意此观点，偏离召回价格太多的ETD，都会持保留态度呢
如果是如此简单的的套利空间，市场一定会做出修正
※ 编辑: wuii0306 (101.15.140.74), 04/02/2019 22:24:28
14F：推 kyle0111: 吃：。。 04/03 18:39
15F：推 seelove: ETD与公司债都是债务~关键应该在CALL回权交给公司 04/04 13:48
16F：→ seelove: 所以殖利率一般都比公司长债高些 04/04 13:48
17F：推 arliang: 请问各位，目前有哪些公司的etd 延迟发利息？ 04/07 23:47