圖文網誌版 https://shawntsai.blogspot.com/2018/09/3.html ------------------------------------------------- 三個封閉型基金的危險訊號：高槓桿、高 ROC、高溢價 感謝強者 Just a Cafe 部落格格主的安排，分別在台中 CFP 聯 誼會以及台北金融研訓學院辦了一場北中南連線的研討會，介紹了 ETD 與 CEF。( 此為 Just a Cafe 精彩的演講內容 - 20180902 金融研訓學院演講簡報分享 ) 分享中提到了各種 CEF 類別以及 CEF 的分析，其中比較重要的應該是如何避開有風險的 封閉型基金。 危險的封閉型基金主要有三個訊號：高槓桿、高 ROC 與高溢價 高槓桿 封閉型基金的結構跟一般投資公司相似，因為結構比不斷變動的共同基金穩定，再加上投 資級債券的比例也比共同基金高，所以可以利用槓桿來增加獲利。 槓桿的注意事項跟一般投資公司相同，如果太高，那麼會在升息期間或是金融風暴來臨時 會有風險，故比較安全的範圍股票型與債券型大致控制在 30% 以內，市政債類型因為投 資級的比例常常超過 60%，故可接受到 40% 以內即可。 高 ROC ROC 全文為 Return of Capital，也就是返還投資本金的意思。 少比例的 ROC 在封閉型基金是完全沒問題的，但比例太多則不行。此外，投資 MLP 的封 閉型基金無法判定是否為 ROC，因為 MLP 公司配發的股利，在 CEF 中會全部歸類為 ROC ，即使這是健康配發的股利。 由晨星的資料可以看出，基金的配息在來自股利收入、長短期資本利得與本金返還上區分 得很清楚，而共同基金在晨星的美國網站也是這樣區分。 但是共同基金到了國內，卻把長短期資本利得都規劃在本金返還，以至於常常看到配息配 了很高的本金，卻想要解釋為沒關係？這倒底是正常還是不正常呢？ 我個人認為這是金融業界「刻意」營造的現象，因為國內共同基金體質差的比例太高，藉 由定義的模糊，可以掩蓋國內基金配息是本金返還的狀況。不過真實情況不清楚，這只是 推測，但定義模糊是真的。 ( 備註：ROC 有兩個意思，一個是 Return On Capital，指的是資本回報率，或用 ROIC - Return On Invested Capital。這裡是 Return Of Capital，指的是返還本金 ) 高溢價 溢價高低並無絕對值，而是跟同一檔基金的歷史折溢價相比較。 高槓桿與高 ROC 這兩個條件是基金的本質改變，但高溢價只是基金的市值跟淨值比起來 貴太多，並不是本質的改變，通常這個現象的出現，是因為深受投資人喜愛，持續買入追 捧，造成市值遠大於淨值的狀況。 故高溢價的出現，只需要再等等，不急著進場。 危險訊號出現 所以當封閉型基金出現了高槓桿、高 ROC 與高溢價時，應該停止買入。 -- --

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.224.197.150 ※ 文章網址: https://webptt.com/m.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1537337830.A.F82.html 無解，我也不懂..... Cornerstone 這家公司打破我的觀念 我認為路遙知馬力，這種高配息率、高配本金應該撐不久 但他利用不斷 IPO ( 跟共同基金一樣的概念 ) 來達到目的 封閉型基金比較少再次 IPO 公司自己的解釋，是因為他們對於股利是採用政策性的分配 這樣被歸類在配本金對他們不公平 so...看不懂得不要碰 我只買了這家公司兩檔各 150 股 by the way 與其買南非幣基金，承受新興國家的風險 不如買這家公司的 CEF，美元計價，報酬率又高 不過我不太敢碰 ※ 編輯: lzv (36.224.197.150), 09/19/2018 15:03:30 ※ 編輯: lzv (36.224.197.150), 09/19/2018 15:04:17 ※ 編輯: lzv (36.224.199.14), 12/14/2018 13:36:05