图文网志版 https://shawntsai.blogspot.com/2018/09/3.html ------------------------------------------------- 三个封闭型基金的危险讯号：高杠杆、高 ROC、高溢价 感谢强者 Just a Cafe 部落格格主的安排，分别在台中 CFP 联 谊会以及台北金融研训学院办了一场北中南连线的研讨会，介绍了 ETD 与 CEF。( 此为 Just a Cafe 精彩的演讲内容 - 20180902 金融研训学院演讲简报分享 ) 分享中提到了各种 CEF 类别以及 CEF 的分析，其中比较重要的应该是如何避开有风险的 封闭型基金。 危险的封闭型基金主要有三个讯号：高杠杆、高 ROC 与高溢价 高杠杆 封闭型基金的结构跟一般投资公司相似，因为结构比不断变动的共同基金稳定，再加上投 资级债券的比例也比共同基金高，所以可以利用杠杆来增加获利。 杠杆的注意事项跟一般投资公司相同，如果太高，那麽会在升息期间或是金融风暴来临时 会有风险，故比较安全的范围股票型与债券型大致控制在 30% 以内，市政债类型因为投 资级的比例常常超过 60%，故可接受到 40% 以内即可。 高 ROC ROC 全文为 Return of Capital，也就是返还投资本金的意思。 少比例的 ROC 在封闭型基金是完全没问题的，但比例太多则不行。此外，投资 MLP 的封 闭型基金无法判定是否为 ROC，因为 MLP 公司配发的股利，在 CEF 中会全部归类为 ROC ，即使这是健康配发的股利。 由晨星的资料可以看出，基金的配息在来自股利收入、长短期资本利得与本金返还上区分 得很清楚，而共同基金在晨星的美国网站也是这样区分。 但是共同基金到了国内，却把长短期资本利得都规划在本金返还，以至於常常看到配息配 了很高的本金，却想要解释为没关系？这倒底是正常还是不正常呢？ 我个人认为这是金融业界「刻意」营造的现象，因为国内共同基金体质差的比例太高，藉 由定义的模糊，可以掩盖国内基金配息是本金返还的状况。不过真实情况不清楚，这只是 推测，但定义模糊是真的。 ( 备注：ROC 有两个意思，一个是 Return On Capital，指的是资本回报率，或用 ROIC - Return On Invested Capital。这里是 Return Of Capital，指的是返还本金 ) 高溢价 溢价高低并无绝对值，而是跟同一档基金的历史折溢价相比较。 高杠杆与高 ROC 这两个条件是基金的本质改变，但高溢价只是基金的市值跟净值比起来 贵太多，并不是本质的改变，通常这个现象的出现，是因为深受投资人喜爱，持续买入追 捧，造成市值远大於净值的状况。 故高溢价的出现，只需要再等等，不急着进场。 危险讯号出现 所以当封闭型基金出现了高杠杆、高 ROC 与高溢价时，应该停止买入。 -- --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 36.224.197.150 ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Foreign_Inv/M.1537337830.A.F82.html 无解，我也不懂..... Cornerstone 这家公司打破我的观念 我认为路遥知马力，这种高配息率、高配本金应该撑不久 但他利用不断 IPO ( 跟共同基金一样的概念 ) 来达到目的 封闭型基金比较少再次 IPO 公司自己的解释，是因为他们对於股利是采用政策性的分配 这样被归类在配本金对他们不公平 so...看不懂得不要碰 我只买了这家公司两档各 150 股 by the way 与其买南非币基金，承受新兴国家的风险 不如买这家公司的 CEF，美元计价，报酬率又高 不过我不太敢碰 ※ 编辑: lzv (36.224.197.150), 09/19/2018 15:03:30 ※ 编辑: lzv (36.224.197.150), 09/19/2018 15:04:17 ※ 编辑: lzv (36.224.199.14), 12/14/2018 13:36:05