台幣升值受災戶！國壽、富邦、南山5壽險列「負向觀察」 葉憶如｜Yahoo財經特派記者 2025年5月16日 週五 下午3:31 新台幣暴力升值，最大受災戶果然是壽險！5月來台幣連連升破32元及31元，現守30元大 關，國際評級機構惠譽將台灣五大壽險列入「負向評等」觀察名單，包括國泰人壽、富邦 人壽、南山人壽、凱基人壽及台灣人壽。惠譽預期，前述保險公司將因貨幣的不利變動而 產生明顯損失。避險成本上升及新台幣波動加劇，亦可能對其獲利造成壓力。 國際評級機構惠譽將五大台灣壽險公司的保險公司財務實力（IFS）評等列入負向評等觀 察（RWN）名單。其中國泰人壽、富邦人壽和凱基人壽，其IFS評等皆為A；南山人壽IFS評 等為A-；台灣人壽評等甚至降為BBB+。惠譽同時將新光人壽BBB的IFS評等列入評等觀察發 展中（RWE）名單。 惠譽認為，新台幣對美元大幅升值後，前述保險公司的資本水準與收益，以及其業務風險 狀況的風險增加。5月初新台幣匯率在兩天內飆升8%，外匯避險成本亦已飆升，且新台幣 進一步升值的可能性仍然存在。台灣壽險公司因持有大量美元固定收益資產且較小新台幣 部位而受到負面影響，並面臨新台幣進一步升值的風險。 「幣別錯配風險上升」亦是惠譽調降評等原因，並指出台灣壽險公司相當大部份新台幣負 債投資於美元資產，由此形成了嚴重的幣別錯配。儘管保險公司已對大部分資產負債表錯 配進行避險，但惠譽認為此策略將因避險成本激增而受壓，且未避險部位仍會使前述保險 公司面臨貨幣大幅波動曝險。儘管惠譽尚未觀察到解約率上升，但惠譽認為這對前述保險 公司的信用體質仍構成風險。 根據惠譽目前分析，前述保險公司有充足的資本緩衝承受自2025年初起新台幣對美元升值 10%，且不會觸及惠譽全球Prism資本模型評分其評等調降敏感性閾值的觸發條件。儘管如 此，資本適足率溫和下降，若同時面臨新台幣進一步升值及獲利前景明顯轉弱所帶來的重 大資本風險，則可能會導致負面評等行動。 惠譽預期，前述保險公司將因貨幣的不利變動而產生明顯損失。避險成本上升及新台幣波 動加劇，亦可能對其獲利造成壓力。外匯價格變動準備金可作為新台幣升值的緩衝，但多 數保險公司可能已被近期飆升的匯率耗盡。這將限制公司在不影響資本水準的情況下進一 步吸收匯率損失的能力。 惠譽預期在未來3至6個月內解除評等觀察狀態。主要考慮因素包括惠譽更新其關於台灣壽 險業未來對新台幣對美元匯率波動曝險的預期，尤其是考慮到目前的貿易和經濟環境，壽 險公司為應對此等波動風險而可能採取的策略，以及其資本水準和收益狀況隨之產生的變 動。 https://ynews.page.link/FB3yk --

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